أعلنت PYTH DAO رسميًا أنها ستستخدم جميع إيرادات منتجاتها لإعادة شراء الرموز، وبعد صدور الخبر ارتفع #PYTH مباشرةً بنسبة 12% على المدى القصير.
وبالنظر إلى سلسلة الأحداث التي شهدتها الأشهر القليلة الماضية، نلاحظ أن منطق التسعير في سوق العملات المشفرة يتغير بهدوء.
يهدف مقترح Aave إلى إعادة جميع إيرادات المنتجات إلى DAO؛ وتستخدم Hyperliquid رسوم التداول مباشرةً لإعادة شراء الرموز؛ وتخصص Optimism نصف إيرادات Superchain لإعادة الشراء؛ والآن أجرت Pyth تعديلاً هي الأخرى، فبدلاً من تخصيص ثلث أموال الخزانة، ستوجه جميع إيرادات المنتجات إلى إعادة الشراء.
في غضون ربع سنة واحد، لحقت بهذا النموذج عدة بروتوكولات رائدة. والسبب وراء ذلك عملي للغاية: لم تعد القصص وحدها كافية لإقناع السوق.
في الماضي، كان ارتفاع أسعار الرموز يعتمد على تسويق السرديات، وزيادة استثمارات رأس المال المغامر، وتوقعات الإنزال الجوي. وما إن تكون القصة جذابة بما يكفي حتى تتدفق الأموال.
لكن الأوضاع تغيرت منذ زمن.
تُفتح رموز المشاريع القديمة كل شهر باستمرار، وتُطلق مشاريع جديدة تباعًا، فتزداد الرموز المتداولة في السوق. وتبالغ مشاريع كثيرة في الترويج لقوة منظومتها، بينما تكون إيراداتها الفعلية ضئيلة، في حين تواصل رموزها التدفق إلى السوق.
فمن سيستوعب ضغط البيع؟
لذلك، بات على فرق المشاريع تقديم نتائج ملموسة. وأصبحت الإيرادات الشهرية، ومقدار الأرباح التي يُعاد توجيهها لدعم الرمز، من المؤشرات التي تحظى باهتمام السوق.
كما بدأ السوق يولي التدفقات النقدية أهمية أكبر: فالبروتوكولات التي تحقق إيرادات فعلية من أعمالها تستطيع دعم تقييمها بتدفقاتها النقدية؛ أما المشاريع التي تعتمد على السرديات وحدها من دون إيرادات، فغالبًا ما تتعرض أسعار رموزها للضغط عند فتح الرموز.
لكن لا داعي للمبالغة في التفاؤل بشأن موجة إعادة الشراء هذه.
يبدو رقم 100% لافتًا، لكن مهما ارتفعت النسبة، يظل المبلغ الفعلي هو العامل الأهم.
تبلغ الأموال المتاحة لدى PYTH DAO حاليًا نحو 500 ألف دولار، ويُتوقع ألا يتجاوز حجم الجولة الأولى لإعادة الشراء 100 إلى 200 ألف دولار. وبالمقارنة مع إجمالي المعروض المتداول، يظل هذا المبلغ محدودًا للغاية.
في الماضي، كان التنافس في سوق العملات المشفرة يدور حول من يملك السردية الأكثر إبهارًا؛ أما الآن، فيتحول تدريجيًا إلى التنافس حول القدرة على تحقيق إيرادات مستدامة.
وأخيرًا، تذكير مهم: لا تفترض أن إعادة المشروع شراء رموزه تعني وجود أموال تسند سعرها. احسب الأرقام جيدًا، لتجنب سيناريو يستخدم فيه المشروع إيراداته لإعادة الشراء، بينما يبيع مستثمرو رأس المال المغامر كميات ضخمة عند فتح الرموز، فيتحمل المستثمرون العاديون الخسائر في النهاية.
وبالنظر إلى سلسلة الأحداث التي شهدتها الأشهر القليلة الماضية، نلاحظ أن منطق التسعير في سوق العملات المشفرة يتغير بهدوء.
يهدف مقترح Aave إلى إعادة جميع إيرادات المنتجات إلى DAO؛ وتستخدم Hyperliquid رسوم التداول مباشرةً لإعادة شراء الرموز؛ وتخصص Optimism نصف إيرادات Superchain لإعادة الشراء؛ والآن أجرت Pyth تعديلاً هي الأخرى، فبدلاً من تخصيص ثلث أموال الخزانة، ستوجه جميع إيرادات المنتجات إلى إعادة الشراء.
في غضون ربع سنة واحد، لحقت بهذا النموذج عدة بروتوكولات رائدة. والسبب وراء ذلك عملي للغاية: لم تعد القصص وحدها كافية لإقناع السوق.
في الماضي، كان ارتفاع أسعار الرموز يعتمد على تسويق السرديات، وزيادة استثمارات رأس المال المغامر، وتوقعات الإنزال الجوي. وما إن تكون القصة جذابة بما يكفي حتى تتدفق الأموال.
لكن الأوضاع تغيرت منذ زمن.
تُفتح رموز المشاريع القديمة كل شهر باستمرار، وتُطلق مشاريع جديدة تباعًا، فتزداد الرموز المتداولة في السوق. وتبالغ مشاريع كثيرة في الترويج لقوة منظومتها، بينما تكون إيراداتها الفعلية ضئيلة، في حين تواصل رموزها التدفق إلى السوق.
فمن سيستوعب ضغط البيع؟
لذلك، بات على فرق المشاريع تقديم نتائج ملموسة. وأصبحت الإيرادات الشهرية، ومقدار الأرباح التي يُعاد توجيهها لدعم الرمز، من المؤشرات التي تحظى باهتمام السوق.
كما بدأ السوق يولي التدفقات النقدية أهمية أكبر: فالبروتوكولات التي تحقق إيرادات فعلية من أعمالها تستطيع دعم تقييمها بتدفقاتها النقدية؛ أما المشاريع التي تعتمد على السرديات وحدها من دون إيرادات، فغالبًا ما تتعرض أسعار رموزها للضغط عند فتح الرموز.
لكن لا داعي للمبالغة في التفاؤل بشأن موجة إعادة الشراء هذه.
يبدو رقم 100% لافتًا، لكن مهما ارتفعت النسبة، يظل المبلغ الفعلي هو العامل الأهم.
تبلغ الأموال المتاحة لدى PYTH DAO حاليًا نحو 500 ألف دولار، ويُتوقع ألا يتجاوز حجم الجولة الأولى لإعادة الشراء 100 إلى 200 ألف دولار. وبالمقارنة مع إجمالي المعروض المتداول، يظل هذا المبلغ محدودًا للغاية.
في الماضي، كان التنافس في سوق العملات المشفرة يدور حول من يملك السردية الأكثر إبهارًا؛ أما الآن، فيتحول تدريجيًا إلى التنافس حول القدرة على تحقيق إيرادات مستدامة.
وأخيرًا، تذكير مهم: لا تفترض أن إعادة المشروع شراء رموزه تعني وجود أموال تسند سعرها. احسب الأرقام جيدًا، لتجنب سيناريو يستخدم فيه المشروع إيراداته لإعادة الشراء، بينما يبيع مستثمرو رأس المال المغامر كميات ضخمة عند فتح الرموز، فيتحمل المستثمرون العاديون الخسائر في النهاية.