كتبتُ أمس عن كيفية أن نسب الإطلاق (unlock) أهم من القيم بالدولار. واليوم أريد إضافة طبقة واحدة أخرى: الفرق بين الإطلاقات بنظام الوتيرة الواحدة (cliff) والإطلاقات الخطّية (linear).

الإطلاق بنظام cliff يطلق جميع الرموز دفعة واحدة. يوم واحد لا يحدث شيء. في اليوم التالي، تدخل إلى السوق ملايين الرموز. كانت نسبة الإطلاق لدى XPL البالغة 63.2% في 25 سبتمبر بمثابة إطلاق cliff — حيث تم إطلاق 1.76 مليار رمز في حدث واحد.

الإطلاق الخطّي (linear) يطلق الرموز تدريجيًا مع مرور الوقت. بدلًا من حدث كبير واحد، تحصل على تدفّق مستمر — يومي أو أسبوعي. يتم توزيع زيادة المعروض على فترة أطول.

لماذا هذا مهم: عمليات cliff تُسبب صدمات مفاجئة في المعروض. أما عمليات linear فتخلق ضغطًا مستمرًا وثابتًا ويمكن التنبؤ به.

الإطلاقات بنظام cliff أسهل في التداول حولها لأن تاريخها معروف وحجمها ثابت. أما الإطلاقات الخطّية فتصعب مواجهتها لأنّها مستمرة — لا يوجد «يوم إطلاق» واحد محدد لمراقبته.

اليوم، يقوم Walrus ( $WAL ) بإطلاق أصغر — حوالي 38.33 مليون رمز، بقيمة تقارب 1.21 مليون دولار. وهذا جزء من جدول الاستحقاق (vesting) المستمر لدى WAL.

القاعدة التي أطورها: لا تكتفِ بالنظر إلى الحجم والنسبة فحسب، بل إلى البنية أيضًا. إن إطلاق cliff بنسبة 10% يختلف جدًا عن إطلاق 10% يتم خطيًا على مدار سنة.

#CryptoEducation #TokenUnlocks #Tokenomics