عشية قرار بنك الاحتياطي الفيدرالي بشأن سعر الفائدة الرئيسي، تراجعت معظم عوائد سندات الخزانة الأميركية قبل موعدها، ما يشير إلى أن السيولة في السوق تقوم مسبقاً بتعديل المراكز وإجراء منافسة على التحوط. وأشار محللو شركة توماس سيكيوريتيز (TD Securities) في أحدث توقعاتهم إلى أن اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) من المتوقع أن ترفع الفائدة 25 نقطة أساس في سبتمبر لبدء دورة التشديد، وقد تواصل ذلك في أكتوبر وشهر يناير من العام المقبل، إلى أن تصل الزيادة التراكمية حتى الربع الأول من 2027 إلى 75 نقطة أساس. وعلى صعيد السوق، تراجعت عائدات سندات الخزانة الأميركية لأجل عامين، الأكثر حساسية للسياسة، بمقدار 3.3 نقاط أساس إلى 4.610%، بينما انخفض عائد السندات الحكومية القياسية لأجل 10 سنوات نقطة أساس واحدة إلى 4.964%، في حين ارتفع عائد أجل 30 عاماً بشكل طفيف بمقدار 0.8 نقطة أساس إلى 5.362%.
يحمل التراجع المتزامن بين عوائد الأجل القصير والأجل الطويل دلالة مهمة. ورغم أن المؤسسات قدّمت سيناريوهات متشددة لمسار التشديد طويل الأجل، إلا أنه ومن منظور تقني صرف ووضع السيولة فقط، فإن المقاومة عند مستوى 4.610% لعوائد الأجل القصير قد أصيبت بانتكاسة واضحة، ما يعني أن هذا المستوى يعوق الارتفاع. وهذا يدل على أن تسعير السوق للمزيد من الزيادات المتشددة في الفائدة قد أصبح مشبعاً بدرجة كبيرة بالفعل من خلال أسعار المشتقات وصناديق الأموال الكبيرة، وأن العجز عن الارتفاع في العائدات على المدى القصير يؤدي عملياً إلى تشكيل بنية قمة مرحلية، حيث يشارك المشترون بفعالية في السوق عند مستويات دعم رئيسية.
ومن زاوية مسار الاقتصاد الكلي عبر الأصول، فإن انخفاض عائد سندات الخزانة لأجل عامين عادة ما يثبط بشكل مرحلي من اندفاع مؤشر الدولار، ما يتيح مساحة للتنفس أمام الأصول ذات المخاطر. وعندما تعذر أن يخترق عائد أجل 10 سنوات حاجز الـ5% النفطي الأساسي وتراجع إلى 4.964%، فقد خفف ذلك بشكل فعّال حدة الشعور بالضغط الناجم عن انكماش السيولة العالمية. ومع ظهور بوادر قمة في عوائد الأصول الخالية من المخاطر، تتولد رغبة قوية لدى رأس المال للعودة من الناحية التقنية إلى الأصول عالية بيتا ذات المخاطر.
أما بالنسبة لسوق العملات الرقمية، فهذا يعد إشارة إيجابية واضحة لتوافق تقني على مستوى الاقتصاد الكلي. ومع تعرض عوائد سندات الخزانة لأجل قصير لضغوط، تتحسن ضغوط السيولة في سوق الفوري وسوق المشتقات بشكل تدريجي على الهامش، ويكون $BTC والعديد من العملات الرقمية الرئيسية قد شرعوا في ترسيخ شكل تقني للقاع بعد أن تعرضوا لضغط الاقتصاد الكلي في المرحلة السابقة. طالما ظلت عوائد الطرف الطويل تتذبذب وتعود للانخفاض دون مستوى 5%، فإن استقرار وضع السيولة سيدفع أصول التشفير إلى بدء موجة جديدة من الإصلاح مع الارتفاع في نطاقات تذبذب 🚀
#Fed #InterestRates #TreasuryYields #MacroEconomy
يحمل التراجع المتزامن بين عوائد الأجل القصير والأجل الطويل دلالة مهمة. ورغم أن المؤسسات قدّمت سيناريوهات متشددة لمسار التشديد طويل الأجل، إلا أنه ومن منظور تقني صرف ووضع السيولة فقط، فإن المقاومة عند مستوى 4.610% لعوائد الأجل القصير قد أصيبت بانتكاسة واضحة، ما يعني أن هذا المستوى يعوق الارتفاع. وهذا يدل على أن تسعير السوق للمزيد من الزيادات المتشددة في الفائدة قد أصبح مشبعاً بدرجة كبيرة بالفعل من خلال أسعار المشتقات وصناديق الأموال الكبيرة، وأن العجز عن الارتفاع في العائدات على المدى القصير يؤدي عملياً إلى تشكيل بنية قمة مرحلية، حيث يشارك المشترون بفعالية في السوق عند مستويات دعم رئيسية.
ومن زاوية مسار الاقتصاد الكلي عبر الأصول، فإن انخفاض عائد سندات الخزانة لأجل عامين عادة ما يثبط بشكل مرحلي من اندفاع مؤشر الدولار، ما يتيح مساحة للتنفس أمام الأصول ذات المخاطر. وعندما تعذر أن يخترق عائد أجل 10 سنوات حاجز الـ5% النفطي الأساسي وتراجع إلى 4.964%، فقد خفف ذلك بشكل فعّال حدة الشعور بالضغط الناجم عن انكماش السيولة العالمية. ومع ظهور بوادر قمة في عوائد الأصول الخالية من المخاطر، تتولد رغبة قوية لدى رأس المال للعودة من الناحية التقنية إلى الأصول عالية بيتا ذات المخاطر.
أما بالنسبة لسوق العملات الرقمية، فهذا يعد إشارة إيجابية واضحة لتوافق تقني على مستوى الاقتصاد الكلي. ومع تعرض عوائد سندات الخزانة لأجل قصير لضغوط، تتحسن ضغوط السيولة في سوق الفوري وسوق المشتقات بشكل تدريجي على الهامش، ويكون $BTC والعديد من العملات الرقمية الرئيسية قد شرعوا في ترسيخ شكل تقني للقاع بعد أن تعرضوا لضغط الاقتصاد الكلي في المرحلة السابقة. طالما ظلت عوائد الطرف الطويل تتذبذب وتعود للانخفاض دون مستوى 5%، فإن استقرار وضع السيولة سيدفع أصول التشفير إلى بدء موجة جديدة من الإصلاح مع الارتفاع في نطاقات تذبذب 🚀
#Fed #InterestRates #TreasuryYields #MacroEconomy