البنك الفرنسي بارِيبا (BNP Paribas) قدّم في أحدث تقريره البحثي بشأن الأوضاع الاقتصادية الكلية توقعًا جريئًا مخالفًا للإجماع: يتوقع أن يواصل الاحتياطي الفيدرالي رفع الفائدة ثلاث مرات متتالية خلال الفترة من سبتمبر 2026 إلى يناير 2027، بما يمدّد دورة التشديد حتى الربع الأول من 2027. وذكر البنك أن استمرار قوة نمو الاقتصاد وصمود المرونة في الأداء الاقتصادي، واتساع عجز الموازنة بشكل متواصل، وإصدارات السندات للشركات على نطاق واسع، ستظل تدفع عوائد السندات الحكومية طويلة الأجل إلى الارتفاع، مما يؤدي كذلك إلى استمرار تسطّح منحنى العوائد.
ومن منظور التحليل الفني-الماكرو، تستند الفكرة المحورية لهذا التوقع إلى مفهومي «عدم حدوث هبوط حاد للاقتصاد» و«نمو عالي المرونة». وعلى عكس ما كان يراهن عليه السوق سابقًا من دورة خفض فائدة طويلة الأجل، يرى بنك بارِيبا أن قوة الأساسيات ستجبر الاحتياطي الفيدرالي على إعادة تشغيل دورة رفع الفائدة، لكنه يتوقع في الوقت نفسه أن تبلغ «دورة رفع الفائدة المصغّرة» ذروتها في الربع الأول من 2027، ثم تعود العوائد للانخفاض بعد ذلك مع إعادة تشكيل السوق لتوقعاته بشأن مصداقية الاحتياطي الفيدرالي.
ورغم أن مسار رفع الفائدة على المدى البعيد يبدو متشددًا، إلا أن هيكل تسعير الأصول ذات المخاطر يؤكد في جوهره استمرار قوة الأساسيات الاقتصادية الأمريكية على المدى الطويل. فالارتفاع في عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجلٍ طويل، مقرونًا بدعم واضح للنمو الاقتصادي، يعني أن سيولة السوق لا تواجه خطر هبوط حادّ على هيئة انقطاع مفاجئ، بل توفر أساسًا متينًا يدعم مختلف الأصول من الناحية الأساسية.
وبالنسبة إلى سوق العملات المشفرة، فإنه بعد أن يقوم المتداولون بهضم التوقعات الماكرو على المدى القصير، فإن $BTC إلى جانب الأصول ذات المخاطر، يُتوقع أن يتمكن من الخروج من اتجاه صعودي بنيوي على خلفية استمرار تدفّق الأموال المؤسسية مدعومًا بأساسيات اقتصادية قوية. طالما أن توقعات رفع الفائدة مدفوعة بنمو حقيقي وليس بفقدان السيطرة على التضخم، فإن تفضيل المخاطرة المتاح في السوق سيواصل في النهاية دفع تقييم الرموز إلى نطاق أعلى.📈
#Fed #InterestRates #BNPParibas
ومن منظور التحليل الفني-الماكرو، تستند الفكرة المحورية لهذا التوقع إلى مفهومي «عدم حدوث هبوط حاد للاقتصاد» و«نمو عالي المرونة». وعلى عكس ما كان يراهن عليه السوق سابقًا من دورة خفض فائدة طويلة الأجل، يرى بنك بارِيبا أن قوة الأساسيات ستجبر الاحتياطي الفيدرالي على إعادة تشغيل دورة رفع الفائدة، لكنه يتوقع في الوقت نفسه أن تبلغ «دورة رفع الفائدة المصغّرة» ذروتها في الربع الأول من 2027، ثم تعود العوائد للانخفاض بعد ذلك مع إعادة تشكيل السوق لتوقعاته بشأن مصداقية الاحتياطي الفيدرالي.
ورغم أن مسار رفع الفائدة على المدى البعيد يبدو متشددًا، إلا أن هيكل تسعير الأصول ذات المخاطر يؤكد في جوهره استمرار قوة الأساسيات الاقتصادية الأمريكية على المدى الطويل. فالارتفاع في عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجلٍ طويل، مقرونًا بدعم واضح للنمو الاقتصادي، يعني أن سيولة السوق لا تواجه خطر هبوط حادّ على هيئة انقطاع مفاجئ، بل توفر أساسًا متينًا يدعم مختلف الأصول من الناحية الأساسية.
وبالنسبة إلى سوق العملات المشفرة، فإنه بعد أن يقوم المتداولون بهضم التوقعات الماكرو على المدى القصير، فإن $BTC إلى جانب الأصول ذات المخاطر، يُتوقع أن يتمكن من الخروج من اتجاه صعودي بنيوي على خلفية استمرار تدفّق الأموال المؤسسية مدعومًا بأساسيات اقتصادية قوية. طالما أن توقعات رفع الفائدة مدفوعة بنمو حقيقي وليس بفقدان السيطرة على التضخم، فإن تفضيل المخاطرة المتاح في السوق سيواصل في النهاية دفع تقييم الرموز إلى نطاق أعلى.📈
#Fed #InterestRates #BNPParibas