ألقى الكلب العجوز نظرةً على لوحة التداول لـ $AXTI ، حيث هبط خلال 24 ساعة قرابة 6.6%، وكان السعر محصورًا عند 64.5. ليس هذا بالأمر الكبير؛ والأكثر إثارة للاهتمام حقًا هو أن معدل التمويل لعقود الديمومة له ثابت تمامًا عند 0. كون التمويل ينعدم في سوق العقود ليس شائعًا، ما يعني أنه في هذه اللحظة لا يحتاج طرفا السوق—الشراء والبيع على حد سواء—إلى دفع المال لأي طرف آخر، وبالتالي تختفي تكلفة المقامرة قصيرة الأجل. وفي الوقت نفسه، لم يتراجع حجم المراكز 115027.63 بشكل واضح مع الهبوط في السعر، ما يشير إلى عدم حدوث عمليات تصفية كبيرة لصفقات الشراء أو تحقيق أرباح واسعة من جانب صفقات البيع؛ وما يزال السيولة موجودة داخل السوق.
عند النظر إلى حالة التمويل صفر ضمن إطار “Crypto×TradFi”، تصبح إشارة محورية. $AXTI ينتمي إلى عقود أسهم أمريكية على السلسلة (On-chain)، ومن المفترض أن منطق تسعيره يرتبط بالأسهم التقليدية، لكن سيولة سوق العملات المشفرة وتوجه المخاطر يَجريان على “تشفير” هذا المنطق عبر معدل التمويل وتغيرات حجم المراكز. غالبًا ما يعني عودة معدل التمويل إلى الصفر أن توافق السوق حول الاتجاه قد انهار. لا يرى المشترون سببًا للتفاؤل، لذلك لا يرغبون في دفع رسوم التمويل الإيجابية؛ ولا يرى البائعون أيضًا أن بإمكانهم كسر الهبوط أكثر، لذلك لا يرغبون في دفع التمويل السلبي. كلا الطرفين يراقبان الأوضاع، منتظرين إشارة خارجية تُكسر حالة التوازن. وبالنظر إلى خصائص هذا القطاع، فمن المرجح أن تأتي الإشارة الخارجية من تقلبات أصل تشفير آخر مرتبط بشكل أقوى، مثل BTC. فإذا حدث لـ BTC موجة أحادية الاتجاه—سواء كانت صعودًا يدفع شهية المخاطرة إلى الارتفاع، أو هبوطًا يخترق ويُثير مشاعر التحوط—فيمكن أن تنتقل بسرعة إلى المشتقات على السلسلة مثل $AXTI ، بحيث يُجبر أحد الطرفين على الاعتراف بخسارته والخروج من الصفقة، وبالتالي يتم دفع معدل التمويل بعيدًا عن نقطة الصفر الحرجة.
لذلك، يرى الكلب العجوز أن $AXTI ليس سوقًا مزدحمًا بالمشترين أو البائعين الآن، بل هو تعادل متصلّب بين الطرفين. في هذا النوع من “التعادل”، تكون ضغوط اختيار الاتجاه أكبر مما تكون عليه في حالة حدوث حركة في اتجاه واحد. تحركي هو أن أنتظر—أن أنتظر نقطة التحفيز التي تكسر الجمود. إذا اخترق السعر بكمية تداول مع ارتفاع 66.5، وتحول معدل التمويل في الوقت نفسه إلى موجب، فسأفكر في المتابعة بحجم صغير؛ وهذا يعني أن المشترين استعادوا زمام الخطاب وأنهم مستعدون لتحمل التكلفة. أما إذا هبط السعر تحت 62.5 قرب أدنى مستوى سابق، وفي الوقت نفسه قفز معدل التمويل إلى قيمة سالبة، فهذا يعني أن البائعين بدأوا يفرضون قوتهم، وأن تكلفة المراكز ستنتقل إلى جانب المشترين؛ عندها سأُصفّي ما قد يكون لديّ من مراكز شراء، بل وربما أجرب البيع بحجم صغير.
أين قد أكون أكثر عرضة للخطأ في هذا الحكم؟ أولًا: قد أُخطئ في تقدير استقلالية القطاع.
وسوم التداول: #BinanceFutures #TradFi #USDⓈM #AXTI #AXTIUSDT $AXTI
عند النظر إلى حالة التمويل صفر ضمن إطار “Crypto×TradFi”، تصبح إشارة محورية. $AXTI ينتمي إلى عقود أسهم أمريكية على السلسلة (On-chain)، ومن المفترض أن منطق تسعيره يرتبط بالأسهم التقليدية، لكن سيولة سوق العملات المشفرة وتوجه المخاطر يَجريان على “تشفير” هذا المنطق عبر معدل التمويل وتغيرات حجم المراكز. غالبًا ما يعني عودة معدل التمويل إلى الصفر أن توافق السوق حول الاتجاه قد انهار. لا يرى المشترون سببًا للتفاؤل، لذلك لا يرغبون في دفع رسوم التمويل الإيجابية؛ ولا يرى البائعون أيضًا أن بإمكانهم كسر الهبوط أكثر، لذلك لا يرغبون في دفع التمويل السلبي. كلا الطرفين يراقبان الأوضاع، منتظرين إشارة خارجية تُكسر حالة التوازن. وبالنظر إلى خصائص هذا القطاع، فمن المرجح أن تأتي الإشارة الخارجية من تقلبات أصل تشفير آخر مرتبط بشكل أقوى، مثل BTC. فإذا حدث لـ BTC موجة أحادية الاتجاه—سواء كانت صعودًا يدفع شهية المخاطرة إلى الارتفاع، أو هبوطًا يخترق ويُثير مشاعر التحوط—فيمكن أن تنتقل بسرعة إلى المشتقات على السلسلة مثل $AXTI ، بحيث يُجبر أحد الطرفين على الاعتراف بخسارته والخروج من الصفقة، وبالتالي يتم دفع معدل التمويل بعيدًا عن نقطة الصفر الحرجة.
لذلك، يرى الكلب العجوز أن $AXTI ليس سوقًا مزدحمًا بالمشترين أو البائعين الآن، بل هو تعادل متصلّب بين الطرفين. في هذا النوع من “التعادل”، تكون ضغوط اختيار الاتجاه أكبر مما تكون عليه في حالة حدوث حركة في اتجاه واحد. تحركي هو أن أنتظر—أن أنتظر نقطة التحفيز التي تكسر الجمود. إذا اخترق السعر بكمية تداول مع ارتفاع 66.5، وتحول معدل التمويل في الوقت نفسه إلى موجب، فسأفكر في المتابعة بحجم صغير؛ وهذا يعني أن المشترين استعادوا زمام الخطاب وأنهم مستعدون لتحمل التكلفة. أما إذا هبط السعر تحت 62.5 قرب أدنى مستوى سابق، وفي الوقت نفسه قفز معدل التمويل إلى قيمة سالبة، فهذا يعني أن البائعين بدأوا يفرضون قوتهم، وأن تكلفة المراكز ستنتقل إلى جانب المشترين؛ عندها سأُصفّي ما قد يكون لديّ من مراكز شراء، بل وربما أجرب البيع بحجم صغير.
أين قد أكون أكثر عرضة للخطأ في هذا الحكم؟ أولًا: قد أُخطئ في تقدير استقلالية القطاع.
وسوم التداول: #BinanceFutures #TradFi #USDⓈM #AXTI #AXTIUSDT $AXTI