يُصبح تجزئة الأصول الواقعية في العالم (RWAs) أحد أهم الجسور بين التمويل التقليدي وسلسلة الكتل.
تُظهر بيانات DeFiLlama الحديثة أن سوق الأصول الواقعية في العالم (RWA) لا يزال يتوسع، مع اكتساب الأسهم المُرمّزة والصناديق والائتمان وغيرها من الأصول التقليدية حضورًا أكبر على السلسلة. وتُتابع DeFiLlama حاليًا أكثر من 33.9 مليار دولار من إجمالي رسملة سوق الأصول الواقعية في العالم على السلسلة، مع تمثيل أكثر من 200 مُصدر أصول.
لكن القصة الأكبر ليست مجرد وضع الأصول التقليدية على سلسلة كتل.
الفرصة الحقيقية هي ما يمكن لتلك الأصول أن تفعله بمجرد أن تصبح داخل السلسلة.
قد تكون الضمانات هي المفتاح
تصبح الأصول المُرمّزة أكثر فائدة بشكل كبير عندما يمكن استخدامها كضمانات.
في التمويل التقليدي، تدعم الضمانات الإقراض والاقتراض والمشتقات والتداول بالهامش والمنتجات المهيكلة. إن إدخال وظائف مماثلة داخل السلسلة قد يخلق ارتباطًا أعمق بكثير بين رأس المال التقليدي وDeFi.
تخيّل امتلاك سندات خزانة مُرمّزة أو مركز ائتمان خاص أو تعرض للأسهم، والقدرة على استخدام هذا الأصل لاقتراض رأس مال دون بيعه.
وهذا يخلق طبقة جديدة من كفاءة رأس المال.
يُظهر البحث في ضمانات RWA أن السندات الخزينة المُرمّزة والسلع والائتمان الخاص والأسهم والعقارات يجري النظر إليها بشكل متزايد للإقراض والهوامش والاحتياطيات واستراتيجيات العائد.
الأسهم تصبح جزءًا رئيسيًا من القصة
لقد توسعت الأسهم والصناديق/منتجات الأسهم المُرمّزة بسرعة كبيرة.
تتبع لوحة الأسهم الحالية لدى DeFiLlama عشرات المليارات من الدولارات عبر الأسهم العامة المُرمّزة ومؤشرات الأسهم ومنتجات الأسهم الخاصة.
هذا مهم لأن الأسهم كانت تقليديًا محصورة داخل البنية التحتية المالية المركزية.
قد تمكّن التمثيلات داخل السلسلة من إدخال:
إتاحة على مدار 24/7
تسوية أسرع
ملكية قابلة للبرمجة
قابلية تأليف DeFi (DeFi composability)
فرص ضمانات جديدة
توزيع عالمي، عندما تسمح اللوائح بذلك
النتيجة هي أصل مالي يمكنه، على نحوٍ محتمل، التفاعل مع الأسواق المبنية على البلوك تشين بدلًا من الاكتفاء بالجلوس داخل حساب وساطة تقليدي.
نمو RWA يحتاج إلى سياق
إن ارتفاع أرقام RWA أمر مُشجّع بالتأكيد، لكن ينبغي للمستثمرين النظر إلى ما وراء رقم عنوان واحد.
تقيس لوحات المعلومات المختلفة أشياء مختلفة — بما في ذلك رأس المال السوقي داخل السلسلة، ورأس المال السوقي النشط، وDeFi TVL، وقيمة الضمانات، والتدفقات الصافية.
لا تمثل هذه القياسات بالضبط نوع النشاط نفسه.
على سبيل المثال، تشير DeFiLlama حاليًا إلى ما يقارب 30.9 مليار دولار من إجمالي رأس مال RWA السوقي النشط، مقارنةً بـ 33.9 مليار دولار من رأس مال RWA السوقي الإجمالي داخل السلسلة.
هذه التفرقة مهمة.
يمكن أن يأتي النمو من إصدارٍ جديد، أو تحركات أسعار الأصول، أو منتجات إضافية، أو مُصدرين جدد، أو تغطية أوسع للوحة المعلومات. ولا يعني ذلك تلقائيًا أن نفس كمية رأس المال تُستخدم فعليًا في DeFi.
أكبر فرصة: القابلية للتأليف (Composability)
قد تكون أقوى ميزة للترميز، في النهاية، هي قابلية التأليف.
عادةً ما توجد الأصول المالية التقليدية ضمن نظام مغلق نسبيًا.
يمكن للأصل المُرمّز أن يصبح جزءًا من نظام بيئي مالي متصل داخل السلسلة.
على سبيل المثال:
سندات خزانة مُرمّزة → ضمان → اقتراض → استراتيجية DeFi → سيولة
وهذا يفتح إمكانيات يصعب تحقيقها عبر البنية التحتية المالية التقليدية.
سلّطت أبحاث DeFiLlama الضوء على كيفية انتقال ترميز RWA من سردية متخصصة إلى شريحة يمكن قياسها من أسواق المال، مع الإشارة أيضًا إلى أن الهياكل القانونية والحفظ والسيولة والتنظيم لا تزال قيودًا مهمة.
الاحتكاك ما زال حقيقيًا
إن الترميز لا يلغي تلقائيًا المشكلات المرتبطة بالأصول التقليدية.
لا تزال الأصول الواقعية تحتاج إلى
هياكل الملكية القانونية
الحفظ (Custody)
الامتثال
أهلية المستثمرين
تسعير موثوق
آليات الاسترداد
السيولة
وضوح تنظيمي
ولهذا قد يتطور تبنّي RWA بشكل مختلف عن الأصول التي تتسم بطابع كريبتو-أصلي بالكامل.
يمكن للبلوك تشين توفير طبقة التسوية وقابلية البرمجة، لكن الأصل الكامن لا يزال موجودًا في العالم الحقيقي.
لماذا يهم هذا بالنسبة إلى الكريبتو
قد يعني نمو RWA شيئًا أكبر من مجرد سردية كريبتو أخرى.
قد يجلب الأصول المالية التقليدية مباشرةً إلى أسواق مبنية على البلوك تشين.
يمكن أن تصبح سندات الخزانة والائتمان والأسهم والصناديق والسلع أُسسًا مالية قابلة للبرمجة.
وعندما يمكن لتلك الأصول أيضًا أن تعمل كضمانات، تزداد فائدتها بشكل هائل.
الترميز ليس مجرد وضع الأصول على السلسلة.
الأمر يتعلق بجعل الأصول المالية التي كانت معزولة تقليديًا قابلة للبرمجة والتحويل وربما قابلة للاستخدام عبر بنية تحتية مالية جديدة. #btc #Binance #BinanceSquare #btc #crypto #jeevajvan