#termmax @TermMax
كنت آكل صحنًا من $RICE ، برياني المفضل لدي، بينما كنت أتحقق من المواضع على $BTW و$VELVET حتى لاحظت أنني كنت أكسب المال دون أن أولي اهتمامًا كبيرًا بما كانت تكلفات الاقتراض تفعله في الخلفية. لقد بدا هذا طبيعيًا في DeFi، إلى أن بدأت أفكر في مقدار العائد المرهون (leveraged yield) الذي يعتمد على متغيرات لا يراقبها معظم الناس.
وأثناء مراجعتي لـ TermMax V2، أدركت أن البروتوكول يتعامل مع الرافعة المالية بشكل مختلف عن معظم #defi . بدلًا من تحسين العائد الممكن الأعلى، فهو يحسّن لشيء أكثر ندرة: تكاليف تمويل يمكن التنبؤ بها.
تعتمد معظم الاستراتيجيات المرهونة على افتراض هش بأن معدلات الاقتراض تبقى أقل من العائد الذي يتم كسبه. عند ارتفاع الاستخدام فجأة، يمكن أن ينهار هذا الافتراض بين ليلة وضحاها. ما أثار اهتمامي بشأن TermMax هو أنه يهاجم هذا الخطر على المستوى البنيوي.
يقوم توكن الجييرنغ (Gearing Token - GT) بضغط مركز كامل مُleveraged في NFT واحد، مما يزيل تعقيد تكرار حلقات الاقتراض-المبادلة-الإيداع. وتحت ذلك، تُقفل توكنات السعر الثابت (Fixed Rate Tokens - FTs) تكلفة رأس المال عند الدخول، ما يعني أن المقترضين يعرفون تكلفة تمويلهم قبل أن تبدأ الصفقة، بدل أن يكتشفوها لاحقًا عبر تغيّر ظروف السوق.
لا يزال خطر التصفية موجودًا. ولا يزال خطر السوق موجودًا. لكن مخاطر سعر الفائدة، المتغير الذي يدمر بهدوء العديد من المراكز المرهونة، يتم فصلها إلى حد كبير عن الاستراتيجية نفسها.
الابتكار الحقيقي ليس رفع الرافعة المالية. بل جعل الرافعة المالية تتصرف أكثر مثل أداة دخل ثابت وأقل مثل مقامرة بسعر عائم.
ما هو أكبر خطر مخفي في استراتيجيات العائد المرهون؟
كنت آكل صحنًا من $RICE ، برياني المفضل لدي، بينما كنت أتحقق من المواضع على $BTW و$VELVET حتى لاحظت أنني كنت أكسب المال دون أن أولي اهتمامًا كبيرًا بما كانت تكلفات الاقتراض تفعله في الخلفية. لقد بدا هذا طبيعيًا في DeFi، إلى أن بدأت أفكر في مقدار العائد المرهون (leveraged yield) الذي يعتمد على متغيرات لا يراقبها معظم الناس.
وأثناء مراجعتي لـ TermMax V2، أدركت أن البروتوكول يتعامل مع الرافعة المالية بشكل مختلف عن معظم #defi . بدلًا من تحسين العائد الممكن الأعلى، فهو يحسّن لشيء أكثر ندرة: تكاليف تمويل يمكن التنبؤ بها.
تعتمد معظم الاستراتيجيات المرهونة على افتراض هش بأن معدلات الاقتراض تبقى أقل من العائد الذي يتم كسبه. عند ارتفاع الاستخدام فجأة، يمكن أن ينهار هذا الافتراض بين ليلة وضحاها. ما أثار اهتمامي بشأن TermMax هو أنه يهاجم هذا الخطر على المستوى البنيوي.
يقوم توكن الجييرنغ (Gearing Token - GT) بضغط مركز كامل مُleveraged في NFT واحد، مما يزيل تعقيد تكرار حلقات الاقتراض-المبادلة-الإيداع. وتحت ذلك، تُقفل توكنات السعر الثابت (Fixed Rate Tokens - FTs) تكلفة رأس المال عند الدخول، ما يعني أن المقترضين يعرفون تكلفة تمويلهم قبل أن تبدأ الصفقة، بدل أن يكتشفوها لاحقًا عبر تغيّر ظروف السوق.
لا يزال خطر التصفية موجودًا. ولا يزال خطر السوق موجودًا. لكن مخاطر سعر الفائدة، المتغير الذي يدمر بهدوء العديد من المراكز المرهونة، يتم فصلها إلى حد كبير عن الاستراتيجية نفسها.
الابتكار الحقيقي ليس رفع الرافعة المالية. بل جعل الرافعة المالية تتصرف أكثر مثل أداة دخل ثابت وأقل مثل مقامرة بسعر عائم.
ما هو أكبر خطر مخفي في استراتيجيات العائد المرهون؟
Variable borrowing rates
33%
Liquidation risk
50%
Yield compression
9%
Liquidity fragmentation
8%
12 الأصوات • تمّ إغلاق التصويت