₿ PRIVATE CREDIT IS STARTING TO LOOK UGLY — AND BTC COULD FEEL IT 💀
يشهد سوق الائتمان الخاص في الولايات المتحدة، الذي تبلغ قيمته أكثر من 2 تريليون دولار، ضغوطًا قوية هي الأقوى منذ عام 2017.
بعض الإشارات اللافتة:
→ متوسط معدل عدم الاستحقاق (non-accrual) لدى أكبر 20 شركة BDC: 2.8%، مرتفعًا من حوالي ~2% في نهاية شهر مارس
→ بعض الصناديق تواجه طلبات استرداد تصل إلى 40% من صافي قيمة الأصول (NAV)
→ بينما تضع العديد من الصناديق حدودًا للاسترداد ربع سنوي بحوالي 5%
→ ترتفع ترتيبات PIK باستمرار
→ أفادت فيتش (Fitch) أن معدلات التعثر وصلت إلى مستويات مرتفعة مؤخرًا
الضغط الحالي يتركز الآن بدرجة كبيرة في قطاعي البرمجيات والرعاية الصحية.
أرى أن نقطة القلق ليست أن الائتمان الخاص “يهاجم” البيتكوين بشكل مباشر، بل هو عدوى السيولة.
إذا أجبر ضيق الائتمان المؤسسات على بيع أكثر الأصول سيولة، فقد يتأثر BTC بسرعة كبيرة لأنه يتداول على مدار 24/7 ولديه سيولة عالية.
لكن هناك وجهًا آخر أيضًا:
أزمة الائتمان → سيتعين على الاحتياطي الفيدرالي (Fed) التيسير → تزيد السيولة → يستفيد BTC.
الائتمان الخاص: “لدينا مشكلة سيولة.”
بيتكوين: “إذن… هل أنا السيولة؟” 💀
برأيي، هذه قصة يجب متابعتها على صعيد السيولة وتفضيل المخاطر (risk appetite)، وليست كافية للتوصل إلى استنتاج بأن ضغوط الائتمان الخاص ستؤدي إلى انخفاض BTC.
ما رأيكم: هل سيوفر الاحتياطي الفيدرالي السيولة قبل أن تنتشر ضغوط الائتمان، أم سيتم بيع BTC قبل ذلك؟
#Fed #PrivateCredit
يشهد سوق الائتمان الخاص في الولايات المتحدة، الذي تبلغ قيمته أكثر من 2 تريليون دولار، ضغوطًا قوية هي الأقوى منذ عام 2017.
بعض الإشارات اللافتة:
→ متوسط معدل عدم الاستحقاق (non-accrual) لدى أكبر 20 شركة BDC: 2.8%، مرتفعًا من حوالي ~2% في نهاية شهر مارس
→ بعض الصناديق تواجه طلبات استرداد تصل إلى 40% من صافي قيمة الأصول (NAV)
→ بينما تضع العديد من الصناديق حدودًا للاسترداد ربع سنوي بحوالي 5%
→ ترتفع ترتيبات PIK باستمرار
→ أفادت فيتش (Fitch) أن معدلات التعثر وصلت إلى مستويات مرتفعة مؤخرًا
الضغط الحالي يتركز الآن بدرجة كبيرة في قطاعي البرمجيات والرعاية الصحية.
أرى أن نقطة القلق ليست أن الائتمان الخاص “يهاجم” البيتكوين بشكل مباشر، بل هو عدوى السيولة.
إذا أجبر ضيق الائتمان المؤسسات على بيع أكثر الأصول سيولة، فقد يتأثر BTC بسرعة كبيرة لأنه يتداول على مدار 24/7 ولديه سيولة عالية.
لكن هناك وجهًا آخر أيضًا:
أزمة الائتمان → سيتعين على الاحتياطي الفيدرالي (Fed) التيسير → تزيد السيولة → يستفيد BTC.
الائتمان الخاص: “لدينا مشكلة سيولة.”
بيتكوين: “إذن… هل أنا السيولة؟” 💀
برأيي، هذه قصة يجب متابعتها على صعيد السيولة وتفضيل المخاطر (risk appetite)، وليست كافية للتوصل إلى استنتاج بأن ضغوط الائتمان الخاص ستؤدي إلى انخفاض BTC.
ما رأيكم: هل سيوفر الاحتياطي الفيدرالي السيولة قبل أن تنتشر ضغوط الائتمان، أم سيتم بيع BTC قبل ذلك؟
#Fed #PrivateCredit
