هذه أحدث إفصاحات Q2 13F التي تستحق القراءة حقًا. ليس الأمر أن بيركشير غيّرت فجأة حجمًا كبيرًا من الأسهم، بل أن التشكيلة واصلت تركيزها نحو عدد قليل من الأصول عالية اليقين. قامت بزيادة الاستثمارات في جوجل ودَيلتا، وخفّضت حيازاتها من بنك أميركا، وفي الوقت نفسه قامت بتنظيف المراكز الطرفية في قطاعات الاستهلاك والمالية والصناعة. بشكل عام، ما زالت الفكرة هي: "زوّد الأصول الأساسية، وقلّل التشتت".
أولًا: نظرة على إجمالي المحفظة
اعتبارًا من 30 يونيو 2026، تبلغ قيمة محفظة بيركشير للأسهم الأمريكية التي يمكن الإفصاح عنها بنحو 299,3 مليار دولار، بزيادة تقارب 14% عن الربع السابق، وعدد الحيازات 29 سهمًا. إن تغيّر قيمة المحفظة يتأثر أيضًا بتذبذب أسعار الأسهم، ولا يمكن فهمه ببساطة على أنه أن بيركشير قامت بشراء صافي لأصول بنفس الحجم.
لا تزال أكبر خمسة مراكز فردية هي آبل، أمريكان إكسبريس، كوكاكولا، أسهم ألفابت الفئة A، وبنك أوف أمريكا، وتمثل مجتمعة ما يقارب 70% من المحفظة. لم يتغير التركيز العالي، وكانت التغييرات الرئيسية في تعديل الأوزان بين المراكز الأساسية وتصفيّة المراكز الهامشية.
ألفابت أصبحت أبرز اتجاهات الشراء هذا الربع
رفعت بيركشاير هذا الربع حيازتها من أسهم الفئة A بنسبة 45% إلى 78.79 مليون سهم، وفي الوقت نفسه زادت بقوة حيازتها من أسهم ألفابت الفئة C، حيث ارتفع عدد الأسهم بنسبة 658% إلى 27.19 مليون سهم. وتبلغ القيمة السوقية المجمعة للفئتين نحو 37.8 مليار دولار، أي ما يقارب 12.6% من المحفظة.
هذا ليس إنشاء مركز جديد على نحو رمزي، بل هو تعزيز إضافي للمركز القائم في ألفابت. لكن نموذج 13F لا يفصح إلا عن المراكز في نهاية الربع، ولا يشرح أسباب الشراء المحددة، لذلك لا يمكن تفسير هذه الخطوة ببساطة على أنها موقف مباشر من موضوع الذكاء الاصطناعي. والأدق أن ألفابت دخلت بالفعل ضمن مراكز الحقوق الأساسية الأكثر أهمية لدى بيركشاير.
زيادة المراكز في الطيران وسلسلة الإسكان
$DAL.US زادت حصة دلتا إيرلاينز بنسبة 44% لتصل إلى 57.32 مليون سهم، أي نحو 1.8% من المحفظة. وفي سلسلة الإسكان، جرى تعزيز كل من لينار للإنشاءات وأسهم الفئة B التابعة لها، كما أنشأت بيركشاير مركزًا صغيرًا جدًا جديدًا في دي. آر. هورتون.
لا تزال النسبة المطلقة لهذه المراكز محدودة، ولا تكفي حاليًا للدلالة على أن بيركشاير تراهن بقوة على قطاع الطيران أو الإسكان. لكن من حيث الاتجاه، فإن المحفظة لم تعد تقتصر على تعديل مراكز شركات التكنولوجيا الكبرى فقط، بل لا تزال تحتفظ بمراكز مراقبة في مجالات السفر والإسكان ودورات الاستهلاك في الولايات المتحدة.
تواصل انكماش المراكز المالية
$BAC.US واصلت الشركة هذا الربع خفض الحصة بنسبة 6%، لتنخفض الملكية إلى نحو 483 مليون سهم، أي حوالي 9.2% من المحفظة، لكنها ما تزال من المراكز الأساسية. كما خُفِّضت حصة كابيتال ون المالية بنسبة 58%، وخُفِّضت حصة توتال إيه يو تو فينانس بنسبة 7%.
هذا أقرب إلى إعادة ترتيب داخل قطاع المال منه إلى الخروج الكامل من الصناعة المالية. لا يزال وزن بنك أوف أمريكا مرتفعًا، وما ينبغي متابعته فعليًا هو ما إذا كانت التخفيضات ستستمر لاحقًا، وهل ستُضغط المراكز المالية الهامشية الأخرى أكثر.
استمرار تصفية المراكز الهامشية في قطاعات الاستهلاك والرعاية الصحية والصناعة
جاءت أوضح عمليات التخارج هذا الربع من شركة كونستليشن براندز، إذ خرجت بيركشاير من كامل حيازتها البالغة 632900 سهمًا في الربع السابق. خفّضت كروغر حصتها بنسبة 22%، وخفّضت داڤيتا بنسبة 4%، وخفّضت نيوقور ستيل بنسبة 52%؛ بينما شهدت نيويورك تايمز ومايسيز زيادة طفيفة في الحيازة.
هذه الأسهم نفسها لا تشكل وزنًا مرتفعًا داخل المحفظة، وتعكس هذه التحركات بدرجة أكبر أن بيركشاير تقلص المراكز منخفضة الوزن والمجزأة، لا أنها تصدر حكمًا سلبيًا شاملًا على تلك القطاعات.
ماذا يوضح نموذج 13F هذا حقًا
يمكن تلخيص أولويات بيركشاير في إعادة التوازن هذا الربع في ثلاثة أمور: رفع وزن الأصول الأساسية مثل ألفابت، مع الإبقاء على المراكز الأساسية طويلة الأجل مثل آبل، وفي الوقت نفسه تصفية بعض المراكز الهامشية في المال والاستهلاك والصناعة.
لكن نموذج 13F يعاني من تأخر في الإفصاح، ولا يعكس إلا مراكز الشراء الطويلة في الأسهم الأمريكية المدرجة حتى 30 يونيو، ولا يشمل كامل الأصول العالمية أو النقد أو المراكز القصيرة أو بعض الاستثمارات غير المعلنة. لذلك، فإن هذه الوثيقة أنسب لمتابعة اتجاهات المحفظة لا لنسخ التداولات اللحظية للمؤسسات.
الخلاصة في جملة واحدة: جوهر ربع بيركشاير الثاني ليس تبديلًا واسعًا للمحفظة، بل الاستمرار في تركيزها حول أصول عالية الوزن مثل ألفابت، مع تقليص بنك أوف أمريكا وعدد من مراكز الاستهلاك والمال والصناعة منخفضة الوزن.
تابعوني، وسأستمر في متابعة أحدث تحركات إعادة التوازن لدى المؤسسات العالمية الشهيرة.