肆月siyue

#termmax @TermMax قال لي البعض: عندما يكون TermMax قد أُدرج على Binance Alpha فهذا يعني أنه صار مضمونًا، وأنا لم أستعجل الموافقة. إطلاق Alpha، وإطلاق السوق الفوري والعقود، أمران مختلفان تمامًا.

لنبدأ بما هو مؤكَّد: TermMax سيصل إلى Binance Alpha. هذه نقطة لا تحتاج للتخمين أصلًا. مجرد وجود نشاط كتابة على منصة Binance Plaza هو بحد ذاته إشارة—فمجرّد أن المشروع يمكنه الدخول في نشاطات المنصة يعني أن تذكرة Alpha شبه ممسوكة بالفعل. كما أن بيانات TermMax تستوفي الشروط: 1.5 مليون محفظة مسجّلة، 90 ألف نشاط يومي، وعلى Token Terminal تأتي DAU ضمن مسار الإقراض والاقتراض في المركز الثاني، خلف Aave مباشرة. Alpha تنظر إلى النشاط وحماس التداول، وهاتان الناحيتان لدى TermMax متوفرتان.

لكن الطريق بعد Alpha هو موضع التشويق الحقيقي. من Alpha إلى السوق الفوري، ثم إلى العقود—في التاريخ لم تصل إلى المدى الكامل إلا شريحة صغيرة من المشاريع. عتبة Alpha أقل وديّة نسبيًا، بينما متطلبات الفوري والعقود أعلى بمستوى كامل: نمو مستمر في المستخدمين، أداء الإيرادات، إدارة القيمة السوقية، والمراجعة الامتثالية، ولا يمكن الاستغناء عن أي منها. كثير من المشاريع تتوقف عند مستوى Alpha، ثم عندما تنخفض موجة الحماس تهدأ الأمور.

ما الأوراق التي لدى TermMax؟ جهة YZi Labs (سابقًا Binance Labs) بدور “EASY Residency Season 3” كهوية احتضان، وهو ما يشكل نافذة مراقبة عن قرب لبيئة Binance. وخط آخر: اكتمل أول تداول لـ TermPrime على Canton Network، وبدأت المؤسسات المالية التقليدية تستخدم بنيته التحتية لإجراء قروض بمعدل فائدة ثابتة. تقدّم جهة المؤسسات من هذا النوع هو بالضبط “عمل حقيقي” يُحسب ضمن تقييم إدراج السوق الفوري.

لذا أمام TermMax درجتان: الأولى تمّت الخطوة فيها بالفعل، والثانية تنتظر القفز. Alpha هي التذكرة، أما السوق الفوري فهو غرفة الجلوس. التذكرة سهلة الحصول عليها، لكن المقاعد في غرفة الجلوس محدودة.

بعد TGE بمرور 90 يومًا، سأراقب أمرين: هل يظهر TMX في إعلانات إدراج Binance للسوق الفوري أو العقود؟ وهل حجم تداول TermPrime على Canton انتقل من “أول تداول” إلى “تداول يومي”؟ وفي الحالتين، يكون TermMax هو ذلك المسار للاقتراض بمعدل فائدة ثابتة الذي استطاع فعلًا أن يثبت نفسه. وإذا نجح في واحدة منهما، فذلك يكفي ليضمن مكانه ضمن الفئة الثانية.

هذه الموجة هي بسبب تطبيق «سون»؟
أم أن هناك الكثير من عمليات التفتيش مؤخرًا؟
لم يتبقَّ سوى يومين، ومعنى إخبار الجميع مسبقًا هو: اصرفوا النقود من Huobi بسرعة.
أآن آن كانت قد نبهتك مسبقًا!
انتهى!

#合约带单
لقد حصلت على قسيمة تعويض لحزمة متابعة عقد بقيمة 50 يوان، وهذا يبدو أنه إصدار جديد.
أتذكر أن القسيمة السابقة تم صرفها وتعويضها بعد حدوث خسارة قدرها 50.

رغم أنني لم أفز أبدًا في المتابعة، لكن بما أني حصلت عليها، أشعر ببعض الحماس والتحفّز.

إذًا السؤال: مع أي معلم يمكن لهذه المرة أن نربح؟

#termmax @TermMax توجد في عقود الإقراض والاقتراض قاعدة غير مكتوبة: مقدار ما تقترضه يحدد حجم ما يمكنك فعله. استثمرت Aave أكثر من 100 مليون دولار، واستثمرت Morpho بمئات الملايين، وPendle بأكثر من 20 مليون دولار. أما TermMax فقد استثمرت 4.25 مليون دولار فقط؛ كانت جولة البذور في نوفمبر 2023، وكانت جهة الاستثمار هي Cumberland (تابعة لمجموعة DRW)، إلى جانب HashKey Capital وDecima Fund.

وفقًا لهذه القاعدة، كان من المفترض ألا يحقق TermMax شيئًا كبيرًا. لكن ماذا فعل؟ 10 عمليات نشر على السلاسل، ونظام عملات من ثلاث فئات، ومطابقة AMM بسعر فائدة ثابت، وتسوية وتسليم فعلي، وفي V2 أيضًا Atomic Order وSmart Unwind. 1.5 مليون محفظة مسجلة، و90 ألف مستخدم نشط يوميًا. وعلى منصة Token Terminal، يأتي ترتيب قطاع الإقراض والاقتراض في المرتبة الثانية من حيث DAU، خلف Aave فقط.

باستخدام 4.25 مليون دولار فقط للوصول إلى هذه النتائج… فهذا ليس بسبب نقص الميزانية، بل بسبب كفاءة رأس المال. إن ما ينجزه الآخرون بمئات الملايين من الدولارات، وصل إليه بنسبة بسيطة. لاحقًا فهمت لماذا: لم يسلك TermMax طريق “التجميع ثم تعيين الناس” (التمويل أولًا ثم التوظيف بكثرة) ذو رأس المال الكبير؛ بل اختار أولًا التحقق من الطلب عبر المنتج، مع إبقاء حجم الفريق والتكاليف تحت السيطرة. هذه الاستراتيجية تبدو بطيئة في سوق صاعد، لكنها تكون طريقة ناجحة في فترات تصبح فيها الأموال أغلى.

وبالطبع، الميزانية الصغيرة لها واقعها: عمليات تدقيق الحسابات، وتشغيل متعدد السلاسل، والمراقبة الأمنية كلها تكلف المال، ولا يمكن لـ 4.25 مليون دولار أن تدعم فترة زمنية طويلة جدًا. لذلك فإن توقيت TGE بالغ الأهمية: إطلاق التوكن يفتح “الخزينة”، وإطلاق حضانة YZi Labs (المعروفة سابقًا باسم Binance Labs) لبرنامج EASY Residency Season 3 يجلب موارد للنظام البيئي، والخلفية المالية التقليدية لدى Cumberland تمنح مصداقية للجهات المؤسسية. هذه الأوراق تُعرض في الوقت نفسه.

تقديري هو: إن TGE لـ TermMax ليس مجرد إطلاق توكن؛ بل على الأرجح أيضًا إشارة إلى جولة تمويل جديدة. بيانات المنتج أصبحت قوية بالفعل، وما ينقصها هو “الذخيرة”، وTGE هو نافذة لتعويض الذخيرة.

لقد حَلَّ المعادلة بدراجة بميزانية فريق الدراجات؛ والآن ننتظر لمعرفة ما إذا كان بإمكانه الحصول على رعاية فريق المعادلة.

#BTC突破$72000
ارجع بسرعة!
أدركت أن لديّ أيضًا 2800 من الإيثير (مراكز) المفتوحة 😥

#termmax @TermMax لقد قال لي أحدهم إن TermMax يدعم أسهمًا مُرمّزة (tokenized stocks) كضمانات. كانت أول ردة فعلي: "كيف يتم تنفيذ التصفية؟". بعد أن رجعت إلى الوثائق اكتشفت أن TermMax لا يستخدم منطق التصفية التقليدي، بل يستخدم التسليم العيني.

آلية التصفية في بروتوكولات الإقراض DeFi التقليدية تكون كالتالي: عندما ينخفض سعر الضمان تحت حدّ معيّن، يقوم البروتوكول ببيع ضمانك في السوق لاسترداد الأموال المقترضة. هذا المنطق يعمل بشكل جيد مع أصول عالية السيولة مثل ETH وWBTC؛ فهناك في السوق طلبات شراء كافية لالتقاط عمليات البيع. لكن ماذا عن الأسهم المُرمّزة؟ QQQ وSPY وNVDA بإصداراتها المرمّزة على السلسلة: السيولة على السلسلة أقل بكثير من ETH. فإذا حدثت تصفية واسعة النطاق، فماذا لو لم يستطع أحد شراء الضمانات؟

منطق التسليم العيني في TermMax هو: أثناء التصفية لا يقوم البروتوكول ببيع الضمان، بل ينقل الضمان مباشرة إلى المُقترض (الطرف الذي استلم القرض). ما يحصل عليه المُقترض هو الضمان نفسه، وليس نقدًا بعد بيعه.

قد تبدو هذه الفكرة بسيطة، لكنني فكرت فيها قليلًا، وتبيّن أنها تحل مشكلة واقعية جدًا. التصفية التقليدية تعتمد على سيولة السوق، وعندما تكون السيولة غير كافية يمكن أن تؤدي التصفية إلى انهيارات متسلسلة. التسليم العيني يتجاوز هذه المشكلة لأنه لا يتطلب بيع أي شيء في السوق. الضمان ينتقل من يد المُقترض إلى يد المُقرض، دون المرور عبر السوق.

في التصفية التقليدية يتم بيع الضمان لاستبداله بالمال. أما TermMax فيقوم ببساطة بإعطاء الضمان لك. يبدو الأمر وكأنه رجوع للأصل، لكنه في الحقيقة يفتح بابًا للأصول منخفضة السيولة.

فما حجم هذا الباب؟ لقد بدأ TermMax بالفعل على BNB Chain في قبول أسهم Ondo المُرمّزة كضمان. الأسهم المُرمّزة موجودة في سوق ينمو بسرعة. وإذا كان منطق التسليم العيني يعمل بكامل الطريق، فلن تقتصر أنواع الضمانات التي يمكن لـ TermMax حملها على أصول كريبتو فقط.

بصراحة، يفرض التسليم العيني متطلبًا جديدًا على المُقرض: إذا كنت تقرض USDC، فقد تكون القيمة التي تُسترد بعد التصفية هي أسهم NVDA مُرمّزة. لاسترجاع USDC ستحتاج إلى بيعها أنت بنفسك خطوة إضافية. بالنسبة لهؤلاء الأشخاص الذين يريدون فقط الحصول على فائدة ثابتة، فهذا يعني إجراء إضافيًا. لكن بالنسبة للمؤسسات، هذا العكس هو ميزة—الحصول مباشرة على الضمان نفسه، دون الاعتماد على عمق السوق ودون خسائر ناتجة عن الانزلاق السعري. اقتراض المؤسسات يهدف إلى هذا النوع من اليقين.

سأراقب حجم القروض في السوق باستخدام الأسهم المُرمّزة كضمان: هل ظهر نمو واضح بعد TGE؟ إذا كان هناك نمو، فهذا يعني أن المقرضين من نوع المؤسسات قد دخلوا، وأن منطق التسليم العيني تم قبوله من السوق. هذا النوع من البيانات يَقول الحقيقة أكثر من TVL.

عيد ميلاد النجوم السعيد يا أصدقائي!
لن نذهب إلى السينما اليوم لمشاهدة $牛来
شاهدوا البندقية الفارغة!

#termmax
يقال لي إن @TermMax هو "نسخة بمعدل فائدة ثابت من Pendle"، ولم أوافق على الفور. ذهبت أولًا لأبحث ما العلاقة بين البروتوكولين بالضبط.
بعد البحث، اكتشفت شيئًا: أفضل سوق من حيث الأداء على TermMax، والمستخدم كضمان فيه هو Pendle PT.
ما هو Pendle PT؟ عندما تُودِع أصولك في Pendle، يقوم Pendle بفصل رأس المال والعائد. تمثل PT جزء رأس المال. وعند الاستحقاق يتم استردادها بالقيمة الاسمية.
تقبل TermMax PT كضمان. وهذا يعني أن حاملي PT لا يحتاجون للانتظار حتى الاستحقاق؛ يمكنهم أخذ PT إلى TermMax لاقتراض USDC، وبالتالي الحصول على السيولة.
أداء هذا السوق هو الأفضل—وليس مجرد رأيي، بل مكتوب في تقرير بحثي أنه "PMF واضح".
لماذا؟ لأن هذه المسار يَتحقق من حاجة حقيقية: يحتاج حاملو Pendle PT إلى الحصول على السيولة دون الحاجة إلى فكّ/إلغاء القفل. في السابق، إذا كان لديك PT لكنك تحتاج أموالًا عاجلًا، فكان الخياران المتاحان غالبًا: الانتظار حتى الاستحقاق أو البيع بخصم.
قدّمت TermMax خيارًا ثالثًا: الاقتراض بضمان.
حسبتُ بنفسي مساحة التحكيم في هذا المسار. افترض أنك تملك Pendle PT بعائد سنوي 5%، وتأخذ PT إلى TermMax لاقتراض USDC بمعدل فائدة ثابت 3%. عندها تُمثّل الفجوة البالغة 2% ربحك. وإذا أعدتَ إيداع USDC مرة أخرى في Pendle لتحقيق عائد عائم، فقد تصبح الفجوة أكبر.
هذا التحكيم ليس مجرد نظرية؛ يمكن التحقق منه عبر بيانات السلسلة. سوق Pendle PT على TermMax فيه نشاط إقراض فعلي، وليس مجرد أعمال "تعدين نقاط".
الحالة الصحية لأي بروتوكول إقراض ليست أن يكون TVL هو الأعلى؛ بل أن يأتي أشخاص يستخدمون وظائفه عبر الالتفاف على المسارات المعتادة. الالتفاف يعني أن مكانًا آخر لا يستطيع تحقيق الأمر نفسه.
لكن لدي أيضًا ملاحظة. بعدما نجح سوق Pendle PT في التشغيل، فهذا يوضح أن TermMax تتفوق في "الأصول الضامنة ذات مرساة قيمة واضحة". PT بطبيعتها لها تاريخ استحقاق وقيمة اسمية، ما يجعلها ضمانًا ممتازًا. توسيع منطق هذه التجربة إلى فئات أصول أوسع هو ما يجب أن تقوم به V2 Alpha Zone.
بعبارة أخرى: سوق PT هو نقطة انطلاق مُثبتة، وليس النهاية.
سأراقب حصة Pendle PT ضمن إجمالي حجم الاقتراض على TermMax: هل ستستمر في الارتفاع أم ستبدأ في الانخفاض؟ إذا ارتفعت، فهذا يعني أن هذا المسار يجذب مستخدمين أكثر. إذا انخفضت الحصة بينما تنهض أسواق أخرى، فهذا يشير إلى أن PMF يتوسع من نقطة واحدة إلى شبكة. كلاهما إشارات جيدة، لكني أتوقع—بشكل أكبر—السيناريو الثاني.

#ALPHA
يا إلهي! $牛来 تبيّن أنه دخل على أَلْفَا فعلًا… أخيرًا، اعترفت أن تحيزاتي كانت في غير محلها…… ◉‿◉ لا يمكنني أبدًا اللحاق بالترندات.

#booster
تمت مهام معزّز (booster) TermMax، شكرًا يا أصدقاء الساحة الأوفياء.
إجابة المهمة 3️⃣ هي ABACA
وبالمقارنة مع مهام booster السابقة، فإن المهمة 4️⃣ أضافت رابطًا إلى DC. بالنسبة للأصدقاء الذين لا يتوفر لديهم سُلّم على الهاتف قد يكون الأمر مزعجًا قليلًا.

حاليًا فتحت مراجعة لجميع الأدلة، لكن لم أجد طريقة لربط Discord من خلال الكمبيوتر. إذا كان أي شخص وجد طريقة، آمل أن يعلّمني!🙏🏻

أيضًا بخصوص المهمة 5️⃣، عند فتح عدة نقاط كانت تظهر أنها لا تدعم ذلك. غضبت قليلًا ثم استبدلت وكمّلتها على الكمبيوتر عبر إضافة محفظة Binance ✅.
ولحسن الحظ انتهى الأمر بلا مفاجآت كبيرة.

#booster
وصلت متأخرًا قليلًا، لكن اكتشفت أن هناك مهمة جديدة من TermMax!
ولحسن الحظ هذه المرة قرعة، فالقرعة أفضل من أن تفوّت لأنك كنت بطيئًا، هههه (〃'▽'〃) حان وقت القمار باليد!

ثم اكتشفت أنه يلزم الاتصال بـ discord...
تحت خيار ربط الحسابات الاجتماعية، تم التحديث لتصبح DC➕TG؟!

آنآن أنتِ...
كيف صرتِ تشبهين “وانغوانغ لي تشينغ” فجأة؟
لقد تأخر الوقت اليوم، سأكمل يدويا عندما أصحو غدًا! 😴

#termmax
قل رأيًا قد يكون غير مريح قليلًا: إن معدل العائد/الإيداع الحالي لدى TermMax لا يتناسب مع تصميم منتجه.

في المجموعة، أحدهم نشر لقطة شاشة لمعدل الإيداع (@TermMax ) وسأل: "هل تم كتابة العائد بالخطأ؟". ذهبت إلى DeFiLlama وتحققت، فكان متوسط عائد الإيداع (APY) 0.93% فقط، أي أقل من 1%. تتذبذب نسبة إيداع USDC في Aave بين 3% و5%. وبالنظر إلى هذا الرقم وحده، لا يبدو الأمر جذابًا حقًا.

كنتُ مستعدًا لتجاوز هذه الصفحة، لكنني رأيت في قائمة ميزات V2 بندًا واحدًا: Composable Base Yield. سيتم تلقائيًا نشر الأموال غير المطابقة إلى Aave وMorpho لكسب عائد أساسي. ترجمةً لذلك: إن 0.93% هي رقم V1 القديم، أما V2 فقد قدّم خطة إصلاح واضحة، بل ويستفيد مباشرةً من مجمعات سيولة المنافسين كضمان بديل. أرى أن هذا تفكير ذكي؛ كأنه يستخدم عمق سيولة الآخرين لتعويض نقاط ضعفه.

ثم عدتُ لأراجع تاريخ بروتوكولات الفائدة الثابتة. ففي البداية، كانت نسبة عائد الـ PT الثابت لدى Pendle قريبة من الصفر، لكن مع تزايد الطلب بدأت ترتفع تدريجيًا. فترة العوائد المنخفضة تُعد تقريبًا مرحلةً حتمية لهذا النوع من البروتوكولات؛ لأن جوهر الفائدة الثابتة هو "تبادل اليقين بالعائد". اليقين لا يساوي الكثير عندما لا يوجد من يتداول، لكنه يصبح ذا قيمة كبيرة عندما تكون تذبذبات السوق مرتفعة.

كما تدعم بيانات البروتوكول نفسها هذا الاستنتاج: دخل سنوي قدره 31.5万 دولار مقسومًا على TVL، يساوي 0.35% فقط؛ أي أن الدخل لا يكفي لتغطية الفوائد. وهذا يعني أن معدلات الفائدة الحالية هي حالة انتقالية لمرحلة الإطلاق البارد، وليست الحد الأقصى لإمكانات المنتج.

فترة العوائد المنخفضة في الفائدة الثابتة ليست لأن المنتج غير جيد، بل لأن دوره أن يكون منخفضًا عندما لا يوجد مستخدمون. عند ظهور الطلب، يكون سقفه أعلى من الفائدة المتغيرة؛ لأن اليقين بحد ذاته يُعد سلعة نادرة.

مرحلة الفائدة التي تقل عن 1% هي في الحقيقة المرحلة التي يمكن للمستخدمين العاديين الدخول فيها. عندما يبدأ Base Yield لدى V2 بالعمل وتتغير الـ APY لتعود إلى 3% أو أكثر، سيُغلق هذا النافذة. بعد TGE سأراقب هذا الرقم؛ وإذا رأيت عودته، فذلك يعني أن V2 بدأ يعمل فعلًا، وحينها يمكنني التقييم مرة أخرى دون استعجال.

إذا كان لدى امتياز فيلم (IP) خاص به مجتمع Memes، ماذا سيحدث؟
أعتقد أن $niulai يحاول الإجابة عن هذا السؤال.
فيلم «牛来» هو مجرد نقطة البداية، والأهم لاحقًا هو ما إذا كان المجتمع سيكوّن حوله مزاحاته (الأكواد/النكات) الخاصة به، ولغته الخاصة به، وطريقة لعبه الخاصة به.
إذا تشكّل ذلك حقًا، فسيكون الأمر مثيرًا للاهتمام قليلًا.
لذلك سأراقب هذا المشروع فترة أطول. #niulai #牛来

#alpha
بلا رحمة بشكل مبالغ فيه.
كان يوم الجمعة والسبت عادةً يعني تقلبات أقل، وهي فرصة نادرة للجميع لتقليل التكاليف، لكن الآن حتى هذه الفرصة تم سلبها.
التصفح يوميًا لـalpha يشعر وكأن فيه إثارة لا تنتهي.

كنت أتابع مشاريع البلوك تشين في السابق، وغالبًا ما كنت أركز على التقنيات وحالات الاستخدام.
لكن الآن اكتشفت أن القصة الجيدة طويلة الأمد مهمة أيضًا.
#宇宙之心 انطلق من فكرة استكشاف الفضاء لدى SpaceX، ليجمع بين حضارة بين النجوم وشبكة لامركزية وبناء المجتمع بشكل مشترك، متخذًا مسارًا تطوريًا مميزًا نسبيًا.
أما فيما إذا كان بالإمكان تحقيق الرؤية لاحقًا، فستحتاج إلى التحقق مع مرور الوقت.
#宇宙之心 $SPCX
CA：0xd77c450f4785f180b054f4a23d5fafb11f057777

#ALPHA
ليس، مكافأة ساحتكم $GRVT بتعطي قد كذا الكثير؟
أليس تم حسابها وقتها أن المتوسط 40 قطعة؟
الحسد والحقد جعلني أبدو بغير وجهي بشكل كامل……

#alpha
يُقال إنه مضى وقت طويل لم يتم طرح عملة جديدة، ثم إن $AEON دخلت مباشرة لتُوقع مجموعة من الذين قاموا بالشراء عند القاع؟
هذا شعور مألوف بتربية النحل (الإيقاع) 😂
الخبر الجيد هو أنه ارتد الآن بنسبة 22%،

آه، أنت هناك في الجهة المقابلة؟
هل من الصعب جدًا أن أستخدم رقم والدِي لأستفيد منك 200 يوان فقط؟

#booster
اتضح الأمر، كما توقعتُ… لم تكن لديه أهلية، أبكيتُ بصوتٍ عالٍ جدًا……
😭

لولا أني شاهدت ملخص اللقطة الواحدة من @Marktowin-项目投研家 ، لما اكتشفت أن هناك مهمتين في زوايا محفظة بينانس أيضًا!
خلال الفترة الأخيرة أصبح الأمر بائسًا لدرجة أنني صرت أبحث عن الأشياء في كل الزوايا لأتمكن من الأكل.
لكن!
طالما يوجد شيء للأكل فهذا يكفي.
لا تتأخر—اذهب لإنجازها بسرعة!

՞˶•⩊•˶՞ಣ
مهمات Realgo تحتاج فقط إلى تسجيل دخول متواصل لمدة سبعة أيام.
أما مهمات Allox فهي أكثر تعقيدًا؛ حتى أن هاتفي لا يمكنه الاتصال بالمحفظة، لذلك سأستعد وأبحث على الكمبيوتر لاحقًا.