حققت إنتل درجة عالية هذا الربع، لكن سهمها هبط بأكثر من 20% بعد إغلاق السوق. السوق لا ينظر إلى كشف الدرجات، بل إلى جدول حصص الفصل المقبل.
لنبدأ بالأرقام الصلبة (تقرير إنتل المالي الصادر في 10-29):
1️⃣ بلغت إيرادات الربع الثالث 16.5 مليار دولار، بزيادة 21% على أساس سنوي؛ وبلغت ربحية السهم وفق المعايير غير المحاسبية (non-GAAP) 0.52 دولار، مقابل توجيهات عند 0.38 دولار وتوقعات LSEG عند 0.40 دولار.
2️⃣ بلغ هامش الربح الإجمالي وفق المعايير غير المحاسبية 44.1%، بزيادة 4.1 نقطة مئوية على أساس سنوي؛ وبلغ هامش الربح التشغيلي وفق المعايير غير المحاسبية 19.6%.
3️⃣ بلغت إيرادات قطاع مراكز البيانات والذكاء الاصطناعي (DCAI) 7.3 مليارات دولار، بزيادة 78%. وقال المدير المالي إن هذا أقوى نمو لمراكز البيانات منذ 15 عاماً.
4️⃣ بلغت إيرادات قطاع الحواسيب الشخصية 8.1 مليارات دولار، بانخفاض 5%.
المشكلة تكمن في توقعات الربع الرابع:
إيرادات بين 15.0 و16.0 مليار دولار، وربحية سهم وفق المعايير غير المحاسبية قدرها 0.25 دولار. وكانت توقعات LSEG نحو 17.1 مليار دولار و0.43 دولار، أي بفارق كبير.
والسبب واضح: نقص الذاكرة وارتفاع أسعارها يضغطان على الطلب على الحواسيب الشخصية. وتتوقع الإدارة تراجع شحنات الحواسيب الشخصية 12% في 2026، وأكثر من 20% في النصف الثاني، ثم 10% أخرى في 2027، كما تتوقع انخفاض إيرادات قطاع الحواسيب الشخصية بأكثر من 20% على أساس فصلي في الربع الرابع. وستؤثر حادثة Fab 28 أيضاً سلباً بنحو 300 مليون دولار على الإيرادات و200 نقطة أساس على هامش الربح.
رأيي:
لا يعني هذا أن إنتل عاجزة عن تقديم قصة للذكاء الاصطناعي، بل إن زخم الذكاء الاصطناعي هائل — إذ تستحوذ مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي على الذاكرة، فيصعب على قطاع الحواسيب الشخصية الحصول على ذاكرة بأسعار منخفضة. أما في مجال وحدات المعالجة المركزية للخوادم، فتتوقع الإدارة أن تنمو شحنات القطاع بأكثر من 30% في كل من 2026 و2027، وتقول إن الإمدادات هي العامل المقيّد.
الذكاء الاصطناعي يستهلك من جهة، والحواسيب الشخصية تدفع الثمن من جهة أخرى. على المدى القصير، اللوم يقع على التوجيهات؛ أما على المدى الطويل، فالسؤال هو ما إذا كان الطلب على وحدات المعالجة المركزية من الذكاء الاصطناعي الوكيلي قادراً على مواكبة ذلك.
في هذا التراجع الذي تشهده أسهم التكنولوجيا الأمريكية، ما زلت أقول الشيء نفسه: لا تعاكس مؤشر ناسداك؛ اختر القطاعات، ولا تراهن على الاتجاه.
مصادر البيانات: البيان الصحفي لإنتل بشأن نتائج 10-29، ومكالمة إعلان النتائج، وتوقعات CNBC/LSEG. هذا ليس نصيحة استثمارية.
#Intel #美股 #AI #النتائج_المالية