VIVEK RAGHAV

#纽约白银期货跌3% 白銀跌3%，我覺得反而比黃金下跌更值得琢磨。 因爲白銀這個東西很有意思。 它一隻腳站在貴金屬裏，另一隻腳卻踩着工業需求。所以它既會跟着黃金交易避險和利率，又會受到經濟週期、製造業和工業需求影響。 這次沃什講話之後，白銀明顯承壓，現貨白銀一度跌超4%，跌幅甚至明顯大於黃金。 爲什麼？ 很簡單。 利率預期上去，美元走強，非生息資產先喫虧。 但白銀還有第二層壓力：如果市場開始擔心高利率會壓制經濟和工業需求，那它自然比黃金更敏感。 所以我不會把這次白銀下跌簡單理解成“貴金屬行情結束”。 恰恰相反，這更像是市場開始把兩個東西分開定價： 黃金是貨幣屬性，白銀是貨幣屬性+工業屬性。 這也是爲什麼同樣面對美元走強和加息預期，白銀往往會跌得更急。 當然，白銀前期漲幅也不小，獲利盤本身就比較厚，現在出現3%左右的調整並不奇怪。 交易者真正應該盯的是：美元繼續走強的時候，白銀會不會持續創新低；還是跌完以後很快出現承接。 如果後者出現，那說明資金只是洗掉短線籌碼。 如果前者成立，那就得小心——這可能不是簡單回調，而是市場開始重新評估工業需求和利率週期。