Mohamed A. El-Erian Re-poster

讓我們來看看目前正廣泛造成影響的幾項持續性市場指標。

首先，布蘭特原油價格仍高於 100 美元。考量到經由荷莫茲海峽的運輸流量幾乎已完全恢復至戰前水準，這或許令人意外。沙烏地阿美執行長的重要談話，為此提供了部分解釋。他指出，大規模消耗庫存已使主權國家與企業的庫存都降至令人憂心的低水位，意味著補充這些庫存需要相當長的時間。

其次，正如 CNBC 圖表所示，儘管上週聯準會官員的談話偏鴿派，經濟數據也有所降溫，美國 10 年期公債殖利率仍維持在 5.30%。這凸顯了我一再指出的結構性供需失衡有多重要。長天期債券發行量激增之際，傳統上可靠的買家卻正退出市場。

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歐洲再次面臨金融傳染風險，不過與14年前相比，當前局勢出現了一個獨特變化。如今，隨着歐元承受顯著下行壓力，歐洲央行正面臨越來越多的政策障礙。下方提供的 CNBC 圖表展示了這一趨勢。過去幾周，法國國債收益率飆升是導致歐元承壓的主要因素。與以往問題始於經濟邊緣地區的情況不同，如今的緊張局勢直接從歐洲核心地帶蔓延開來，而法國正是壓力的主要來源。

#經濟 #市場 #歐元 #歐元區 #外匯 #債券 #收益率

十四年前，歐洲面臨嚴重的風險傳染，而如今，這一熟悉的威脅再次席捲該地區。不過，當前的局勢有一個獨特之處：金融壓力不再像過去那樣從外圍開始，而是直接在覈心地帶顯現，法國成爲主要的壓力源。過去幾周，法國國債收益率大幅攀升，拖累歐元走低，下方提供的 CNBC 圖表展示了這一趨勢。因此，這一動態也給歐洲央行帶來了額外的政策難題。

#經濟 #市場 #歐元 #歐元區 #外匯 #債券 #收益率

在過去一週裏，首要關注點集中在債券市場的波動上，且已清楚呈現出外溢效應。儘管如此，股市仍保持韌性，受益於持續涌入的數據以及美聯儲官員的公開表態。展望未來幾天，我們預計將公佈美聯儲會議紀要，並伴隨大量引人入勝的數據點。爲更深入地探討這些議題，歡迎通過下方任一地址閱讀我關於全球經濟與市場的每週簡報。

https://www.linkedin.com/pulse/weekly-look-global-economy-markets-mohamed-el-erian-r2n7c/
https://mohamedelerian.substack.com/p/the-weekly-look-at-the-global-economy-e59

#經濟 #市場

再次看到噴氣機隊把自己當作最大的障礙，這實在是太難看了。粗心的犯規最終抹除了三次截斷，等於把勝利拱手送給了芝加哥。觀看到這種表現，想必對任何觀衆來說都是一種令人沮喪的體驗。

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我最喜歡的球隊紐約噴氣機隊終於在他們對陣芝加哥熊隊的比賽上半場開局階段成功完成了一次抄截。這也是他們自2024年以來的首次抄截，創下了NFL歷史上持續時間最長的抄截荒。遺憾的是，這項防守成就仍然是上半場唯一的積極亮點。
@nyjets #jets @ChicagoBears @nfl

我們在本週看到市場對美聯儲即將作出的政策決定進行定價的方式發生了重大調整。在短短三天內，市場對10月FOMC會議（將在三週後舉行）的加息可能性的基於市場的概率從70%驟降至23%（據CNBC報道）。在類似的趨勢下，12月9日發生加息的可能性也有所下降，從95%降至86%。

#經濟 #市場 #美聯儲

在G7中三大對債券最敏感的經濟體之中（該羣組同樣包括日本和英國），法國目前正成爲關注焦點。隨着我們看到法國與德國之間10年期收益率利差在過去一個月內上升（或波動）超過50個基點，這種關注度的激增也隨之出現。

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對於任何想要趕上最新動態的人，今天上午在雅虎財經（Yahoo Finance）播出的討論中提到的幾個網頁地址如下，供您方便查閱。

https://finance.yahoo.com/video/jobs-report-definitely-puts-fed-134022850.html

https://finance.yahoo.com/video/theres-fundamental-imbalance-bond-market-150000261.html

https://www.linkedin.com/posts/yahoo-finance_economist-mohamed-el-erian-thinks-its-ridiculous-activity-7511773498000797697-7gvb

#經濟 #市場 #工作 #美聯儲 #就業

利用戰略儲備爲日常購房者提供了令人歡迎、但仍是部分的緩衝，以應對飆升的成本。然而，這一選擇在長期內會引入重大的經濟風險。實質上，G7的領導者正通過寄希望於在嚴寒冬季需求來臨之前供給水平能夠趨於穩定，做出一場巨大的豪賭。從更廣闊的局面來看，這種情形正是一個典型示例：我們的現代“地緣經濟”時代不斷受到全球緊張局勢與地方政治動機共同影響，而這些因素又會引導金融戰略。

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看看美國財政部債券市場如何應對最新偏軟的就業報告。需要重點觀察的一個關鍵細節是兩年期收益率持續回落：這發生在市場參與者下調對美聯儲加息的預期之際。展望未來，10月14日計劃發佈的CPI通脹數據將成爲市場活動的下一個重要數據催化因素。與之相關的彭博（Bloomberg）數據整理已在下方供您查閱。

#經濟 #市場 #債券 #通脹

儘管我們中的大多數人仍在等待日本的全國通脹數據，但日本央行很可能正在密切評估昨晚發佈的最新東京指標。東京核心CPI創下10個月以來的最高水平，並大幅上升至2.7%。這次飆升明顯高於市場普遍預期的2.4%以及此前公佈的1.8%。

#經濟 #日本 #通脹 #市場

我此前已表達過擔憂：與利率相關的風險最終可能演變爲信用風險和利差風險，而這一情景似乎正在發生。彭博社最近的一則更新指出，信用市場中愈發明顯的猶豫情緒正在上升。由於對前所未有的借貸規模以及持續通脹的擔憂不斷加劇，投資者正逐步遠離“高等級債務絕對是避風港”的傳統觀點。

#經濟 #市場

歡迎來到另一期美國“就業週五”！在我們查看最新的市場一致預期時，預計9月將新增約85,000個非農就業崗位。這相比8月經歷的增長162,000而言，明顯放緩。

除了主要的工資單數據外，預測者預計其餘關鍵指標將保持完全穩定。失業率預計將維持在4.1%的水平不變，就業參與率也預計將保持穩定在61.6%。關於工資方面，平均每小時收入預計將環比增長0.3%，這相當於同比增長3.1%。

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在今天清晨發生的一些最重大的市場轉變中，布倫特原油與西德克薩斯中質原油（WTI）出現一致走勢：油價跌破每桶100美元大關。與此同時，WTI本身也進一步下挫，跌至每桶90美元以下。轉向成品油方面，美國柴油每加侖的全國平均成本已降至6.37美元。

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將目光轉向歐洲：歐元區9月的年通脹率升至3.8%，高於8月的3.2%。這一最新數據主要由不斷上漲的能源成本推動，超出市場一致預期的3.6%。因此，在區域經濟體本就正努力應對較高的借貸成本之際，歐洲央行面臨更大的壓力。

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基於我們最近關於七國集團（G7）內部漏洞的討論，彭博（Bloomberg）帶來的一則新更新提供了一些令人震驚的見解。自6月以來，該國10年期收益率累計上升了超過整整一個百分點，這是其在單一貨幣推出以來最爲艱難的一個季度。同時，投資者爲繼續持有這些國債而非可比的德國國債所要求的額外溢價飆升。該利差目前正朝着史無前例的周度擴大方向發展。

#經濟 #市場 #法國 #債券 #收益率

國際貨幣基金組織（IMF）公開發聲，旨在安撫各方並確認債券市場運作有序——這無疑非常不同尋常。儘管其本意是提供安穩感，但這一極爲罕見的舉動或許反而會產生相反效果：引發更多疑問，而不是消除疑問。

#經濟 #市場 #債券 #收益率 @IMFNews

要查看我與 @carlquintanilla 在今天下午的討論，請通過下方提供的網址訪問。

https://www.cnbc.com/video/2026/10/01/allianzs-mohamed-el-erian-on-10-year-yields-easing-back-from-earlier-spike.html

#經濟 #市場 @cnbc @CNBC收盤鐘聲