平地翻车

30年美債收益率衝到19年高位，美元卻跌到3個月低點：市場開始擔心另一件事了。 美元指數本週一度跌到約98.6附近，創下三個月低位。 與此同時，美國30年期國債收益率最高衝到5.34%，這是2007年以來的最高水平。 這兩個數字放在一起很值得看。 正常情況下，美債收益率上升，美元往往會得到支撐，因爲持有美元資產的回報更高。 但這一次，長債收益率高企，美元卻依然走弱。 市場正在重新評估美國財政問題。 美國公共債務已經突破40萬億美元，今年利息支出約1.2萬億美元。財政部剛把部分10—30年期美債回購規模從每次20億美元提高到至少40億美元，貝森特甚至表示後續還可以繼續擴大。 債券市場給出的信號很直接： 投資者要求更高收益率才願意接長期美債； 政府又開始主動緩解長端壓力； 最終一部分壓力開始反映到美元匯率上。 這也是最近黃金和BTC同時走強的一條重要背景。 如果後面出現“美債收益率仍然高、美元卻繼續跌”的組合，美元信用和購買力擔憂會繼續升溫，黃金、BTC這類稀缺資產的長期敘事會再次被放大。 接下來最值得盯的，是財政部會不會繼續加碼回購，以及市場是否開始把98附近當成美元指數新的關鍵防線。#美元跌至三个月低点