Shak Niyazur Rahman Ramim

#strategy周五股价下跌9% Strategy 週五跌了9.56% 收136.83美元 成交量3180萬股 是正常水平的1.44倍 這是MSCI宣佈新指數規則後的第一個完整交易日 規則的核心很簡單 主要持有資產而不是運營活躍業務的公司 可能失去旗艦指數中的地位 MSCI設了兩道篩選 先看有沒有實質性的運營資產 沒過的話再看五項財務比率 觸發四項以上就不合格 現有成分股有個緩衝 必須連續兩個年度申報期都不過關纔會被剔除 最終名單11月11日公佈 11月30日收盤後生效 摩根大通估算 如果Strategy被剔除 被動基金可能被迫賣出約28億美元 但有個細節值得看 Strategy目前持有848,250枚BTC 總成本640億美元 均價75,444美元 比特幣現在81,000出頭 這批持倉價值約690億 賬面利潤還有50億左右 也就是說 公司本身沒虧 比特幣也沒崩 跌的是股票 這說明市場在定價的不是Strategy的比特幣資產 而是它作爲指數成分股的流動性溢價 同一天 高貝塔的比特幣股票和礦業股也在跌 MARA跌9.6% Riot跌11.5% Coinbase跌5.8% 納指跌2.1% 但日本Metaplanet只漲了4.5% 差別在於 Metaplanet是新公司 MSCI的緩衝機制對現有成分股更寬容 日本交易員沒那麼慌 一位分析師提到 Strategy的美元儲備大約能覆蓋3.5年的股息 這個指標沒攔住股價下跌 這件事的本質不是Strategy的比特幣虧了 而是市場在重新定價“指數成分股”這個身份值多少錢 如果11月11日最終名單出來 Strategy真的被剔除 28億美元的被動賣壓是實打實的 但Fundstrat的Sean Farrell有個觀點值得參考 市場已經準備了幾個月 Strategy自己在8月就發了超過20億