IBRAHIM — TEAM MATRIX

Lorenzo Protocol 是一個介於傳統金融 (TradFi) 與去中心化金融 (DeFi) 之間的項目。如果去掉行話，這個想法很簡單：採用你通常在對沖基金或結構性產品部門看到的基金結構，將它們重建為鏈上可編程策略，並將它們包裝成任何人都可以持有、交易或接入 DeFi 的代幣。團隊稱這些為鏈上交易基金 (On-Chain Traded Funds)，簡稱 OTF，基本上是完全基於智能合約的傳統基金的代幣化版本。這是通往傳統基金策略的橋樑。在經典基金中，你承諾資本，簽署一堆文件，然後每月收到 PDF，因為經理運行選擇權覆蓋、基差交易、實體資產收益梯度，無論他們的計劃是什麼。使用 Lorenzo，這個“計劃”變成了透明的邏輯：一個策略金庫或 OTF 合約，任何人都可以檢查。金庫接受存款，分配到量化交易、波動性收穫、DeFi 流動性、實體資產收益和其他結構性策略的混合中，然後將你在該投資組合中的份額代幣化。旗艦範例是 USD1+，這是一個在 BNB 鏈上運行的基金，結合了從代幣化國庫券和其他實體資產中獲得的收益，與算法交易和 DeFi 原生策略合併成一個代幣。它建立在已經處理過跨網絡可觀流動性的跨鏈基礎設施上，Lorenzo 甚至成為了 World Liberty Financial 在這個產品上的官方資產管理夥伴。在傳統金融語言中，可以將 USD1+ 視為一個混合收益基金：部分債券基金，部分量化策略，但在 DeFi 中代幣化和可組合，而不是生活在某個經紀人門戶上。在代幣方面，Lorenzo 的治理和生態系統代幣是 BANK，於 2025 年 4 月 18 日以 $0.0048 的價格通過 IDO 發行，籌集約 $200,000，初始供應量為 425.25 百萬個代幣。自那時以來，該代幣的交易價格已多次上漲；它在 2025 年 10 月 18 日達到了約 $0.23 的歷史最高點，然後回落。截至 2025 年 12 月初，BANK 的價格徘徊在四到五美分之間，市值大約在 $18–23 百萬區間，日交易量在八位數範圍內，具體取決於數據來源和日期。對於交易者來說，這種適度市值和有意義交易量的組合通常是市場關注的信號，但尚未完全決定長期價值的樣子。為什麼這個東西在 2025 年底突然充斥著加密 Twitter 和幣安廣場？其中很大一部分是時機。這個領域已經在向代幣化國庫券、實體資產、流動質押和再質押等方向快速發展，以及更複雜的結構性產品。資本分散在實體資產、流動質押代幣 (LST)、流動回報代幣 (LRT)、合成美元和包裝比特幣上，大部分資本就那樣靜止，除非你手動優化。Lorenzo 將自己推銷為這個代幣化世界的“策略操作系統”或流動性引擎：一個將所有這些代幣化價值路由到一致、風險控制策略的層面。從交易者的角度看，突出的地方在於他們將策略視為資產。你不是訂閱某個不透明的基金，而是持有一個 OTF 代幣，這直接代表你在基礎策略中的份額。你可以交易它，將其用作擔保品，或在其他 DeFi 池中配對。如果你不再喜歡風險概況，你不需要發送贖回表格並等待；你只需在鏈上退出該代幣。這在結構上與我們在以往周期中看到的大多數“金庫”或農場有著不同，這些金庫通常是當事情崩潰時的黑匣子，並帶有事後的解釋。就進展而言，這不再僅僅是白皮書故事了。到 2025 年第四季度，Lorenzo 已在 BNB 鏈上推出了 OTF，包括 USD1+，以及一個不斷增長的策略金庫目錄，涵蓋量化、波動性、實體資產收益和 DeFi 流動性。BANK 在 CoinGecko、CoinMarketCap 和多個集中交易所等主要追蹤工具上上市，鏈上分析網站如 DappRadar 追蹤它在各網絡上的 TVL 足跡。這個敘述也因幣安內容平台上穩定的長篇報導而得到強化，這些報導將 Lorenzo 描繪成可編程基金工程的藍圖和舊 DeFi 邏輯的安靜突破者。這種敘述推動不保證成功，但通常會發出嚴肅的支持和有意識的品牌策略的信號。如果你試圖將這與現實世界的投資組合對應，想像一個資產管理人建立一套基金：保守收益、增長、波動性、多鏈暴露，甚至是持有其他 OTF 作為組件的元投資組合。這大致是 Lorenzo 生態系統文章所指向的未來。對於開發人員而言，有趣的角度是可組合性：基金邏輯變成其他人可以接入、擴展或堆疊的代碼。對於交易者來說，有趣的問題是 OTF 是否可以成為你在投資組合中看到的標準“原語”，與現貨、永久合約和期權暴露並列。當然，這並不消除風險。你仍然面臨智能合約風險、基礎策略的執行風險、OTF 代幣和 BANK 的流動性風險，以及有關代幣化基金和實體資產的監管風險。在回測中看起來很棒的策略在真正的恐慌中可能表現得很糟。邏輯是透明的事實並不意味著每個用戶都會實際閱讀或理解它。就我個人而言，如果我在交易 BANK 或將資金存入 OTF，我會密切關注幾件事：策略集的多樣性實際上有多大，他們如何處理回撤，TVL 是否穩定或純粹是雇傭型的，以及監管機構在接下來的 12–24 個月內如何談論代幣化基金。儘管如此，與 2020–2021 年的收益農業元潮相比，這感覺像是鏈上金融的一個更成熟的迭代。與其追逐不斷變化的農場上的 APY，你開始看到擁有明確任務、風險框架和代幣化股份的基金風格產品，這些產品可以接入 DeFi 其他部分。Lorenzo 不是唯一一個在這個方向上工作的團隊，但它目前是更響亮和更有結構的嘗試之一。如果你是一名交易者，這並不意味著“盲目跟隨”；這意味著這是一個值得關注的市場角落，值得仔細回測和精心投入，如果這個論點符合你對代幣化基金和鏈上資產管理的看法。