Rohan Sheraz

這周美聯儲如期降息 25bp，說實話，這本身沒什麼好解讀的，市場早就 price in 了。 真正讓人警覺的，是隨後被很多人忽略的一件事👇 美聯儲將在未來 30 天內，啓動國債儲備管理購買計劃。 先看幾個關鍵點： • 初始規模 400 億美元 • 啓動時間 12 月 12 日 • 儲備增長可能持續至 2026 年 4 月 名字不叫 QE，但效果非常接近 QE。 只要美聯儲買國債，銀行體系的準備金就會上升，系統流動性就會改善。 在我看來，這更像是一種低調的、漸進式的“隱形 QE”。 更重要的是方向。 過去兩年，美聯儲一直在做一件事：縮表 + 回收流動性。 而現在，資產負債表正在從“單向收縮”，轉向階段性淨注入。 這不是規模問題，是拐點問題。 我們一直強調一個簡單邏輯： 👉 流動性 > 利率 > 基本面 歷史上幾乎每一次，當銀行準備金開始回升、資產負債表企穩，風險資產都會提前反應。 與此同時，利率市場也在配合這個信號。 聯邦基金期貨已經在定價： • 2026 年前還有 2 次降息 • 合計約 50bp 這意味着什麼？ 意味着政策環境，可能比市場當前共識更溫和。 對加密市場來說，這一點尤其重要。 $BTC 不靠現金流定價，它最核心的驅動之一，就是美元流動性的鬆緊。 一旦美聯儲從回收轉向注入，哪怕是“隱形”的，市場都會開始提前定價。例如$ETH $ENA 都會有不錯的表現。 尤其是在： • 減半之後 • 機構參與度持續提升 • 市場仍處在情緒修復階段 所以其實結論很簡單： 這不是 2020 式的大 QE， 但它很可能是——一個被低估的流動性拐點。 而市場，往往在大多數人意識到之前，就已經開始走了。 #美联储降息