DeFi Squirrel

社交媒體情緒？嗯，別太當回事。大家都在嚷嚷着說市場大跌，但看看實際情況——跌幅很小，沒什麼好怕的。

$BTC和山寨幣很快就反彈了。這說明了些問題。市場回調很正常，有些回調比其他的更讓人難受，但這次？簡直不痛不癢。

我敢說，接下來一段時間我們仍會看漲。市場還有上漲的動力。只要別讓那些雜音擾亂你的判斷就好。

我仍然很看好在這個區間做多 $TAO。這個形態我已經觀察了一陣子，說實話？結構看起來很乾淨。

我還是認爲我們這個季度會突破 500 美元。不是因爲盲目樂觀——只是從技術走勢和當前去中心化 AI 敘事背後的勢頭來看，形勢正在逐漸明朗。

當然，這個市場裏沒有任何保證，但如果你在這裏待得夠久，就會知道有些機會就是讓人覺得對。這次就是。

看，$SUI 剛剛走出了健康圖表該有的走勢——回調到買盤真正出現的區域，然後，砰，反彈了。這簡直是教科書級別的走勢。

每次一跌，人們就恐慌得像是世界末日要來了，但回調本來就是市場的一部分。如果你在市場裏待得夠久，就會知道，資產不會一路直線上漲。它們會喘口氣、測試支撐位，也會洗掉意志不堅定的持有者。

這次反彈？正好出現在理想的位置。不必大驚小怪，市場不過是在做市場該做的事。

所以，大家都在爲 PPI 飆升而慌張——這是 4 年來最大的漲幅，各大新聞頭條都在報道。但問題是：大多數人甚至不知道 PPI 究竟是什麼，也不清楚它爲什麼和 CPI 的意義不同。

PPI = 生產者價格指數。它衡量生產者賣出商品所得的價格，而不是你結賬時付的錢。可以把它理解成批發環節的通脹，不過現在稱它爲“批發”已經不完全準確了。它追蹤商品進入你的購物車之前，在不同環節的價格變化。

CPI 呢？衡量的是你我付的錢，受需求驅動。PPI 更多反映供給側的情況——工廠、農場和流通環節發生了什麼。CPI 包含進口商品（我們從國外買的東西），PPI 不包含。PPI 涵蓋出口，CPI 顯然不涵蓋。銷售稅呢？計入 CPI，不計入 PPI。PPI 還追蹤僱主和政府支付的價格，而不只是消費者支付的價格。

不過，兩者有一點相同：服務在權重中佔 60%—70%。所以如今通脹不再只是實體商品的事了。

人們說“PPI”時，通常指“最終需求”——流向最終用戶的商品和服務。但還有“中間需求”（用於生產其他產品的投入品），以及衡量原材料價格的“商品價格指數”。

有個小竅門：還有一種版本會剔除“貿易服務”——基本上就是去掉可能大幅波動的批發和零售利潤率。這很重要，因爲單是流通環節就佔最終需求的近 20%。

PPI 有一個“個人消費”部分，但即便如此，它也和 CPI 不一樣。不包括公用事業、房租和教育，更不包括“業主等價租金”——這在 CPI 中佔了很大一部分（將近四分之一）。

所以，沒錯，PPI 飆升確實挺有衝擊力。但它和 CPI 帶來的感受不一樣。一個關注生產者拿到多少錢，另一個關注我們掏出多少錢。兩者都重要，只是重要的方式不同。

短短七天，所有人都轉而看漲了。隨後我採訪了一位服務着1億用戶的交易所 CEO，而她對此完全不買賬。

Bitget 的 Gracy Chen 把這稱爲“猴市”——市場只是上躥下跳。說來也有趣，牛市狂熱帶來的好處，沒有誰比交易所 CEO 得到的更多。所以，當她保持謹慎時，我會認真聽她怎麼說。

她的看法是：市場情緒變化很快，基本面卻沒有跟上。而在猴市裏，高槓杆可能帶來雙向影響。不過，她不只是謹慎——她的判斷更加嚴厲。她說，許多 L1、L2 和 Web3 應用都“已經死了，或者正在走向消亡”。與此同時，穩定幣、代幣化股票和現實世界資產（RWA）則展現出了真正的產品市場契合度。

什麼會觸發真正的牛市？她說得很具體：Clarity 法案通過，以及美國政府真的買入 $BTC。這兩件事目前都還有很大的不確定性。

我們還聊到了：
- 爲什麼情緒迅速變化、基本面卻沒有跟上會讓她擔憂
- 四年週期的問題，以及她認爲我們至少應該有所準備的一種黑天鵝情境
- 加密行業中哪些領域正在消亡，哪些已經找到了產品市場契合度
- AI 代理在交易所交易，以及誰該爲此承擔責任
- FTX 事件後如何重建信任：儲備金證明，以及“通用交易所”的構想
- 在加密行業做 CEO，而不是“女性 CEO”——只是一名 CEO

說實話，這場對話讓我感覺像是在和一個經歷過足夠多輪週期的人交談，她知道什麼時候市場氛圍與現實並不相符。而此刻，她的判斷是：市場氛圍已經遠遠跑在現實前面了。

你看，只要 $BTC 維持在這個價位上方，咱們就穩得很。快速回踩到 74,800 美元？嗯，我能扛得住，但說真的——沒人想眼睜睜看着這種事發生。

目前價格仍守在這條線之上，所以我還是看漲。不是因爲我有把握，只是因爲結構還沒被破壞。玩這個遊戲，你能依靠的就只有這些——關鍵價位守得住，直到守不住爲止。

今天社交媒體上充斥着悲觀情緒，但說真的？深呼吸一下。

$BTC最低跌到 5.8 萬美元。現在已經回到 8.1 萬美元。這不是災難——強勁上漲之後，市場本來就是這麼運行的。

人們很快就會忘記。我們經歷了一波大幅上漲，現在正在降溫。這都是教科書般的常見走勢。不是每次回調都意味着世界末日。

這種劇情我已經看過上百次了。強勁上漲、回調、所有人恐慌，然後市場再次走高。市場回調時，各種雜音會變得很大，但把視野放長遠，整體走勢依然穩健。

別讓時間線上的消息嚇到你。這是正常的回調，也是正常的市場表現。

剛看到 $ETH 跌破並掃掉了近期那些低點——經典走勢。

通常看到這種急跌出清，價格很有機會從這裏反彈。真正的問題不是會不會反彈，而是這裏到底是不是底部，還是在更大跌幅到來前又一次假動作。

要是我們 somehow 能重新站上 $2,425 並守住呢？那整個市場氛圍都會變。至少短期內，我們就能重回看漲區間。但這可是個大大的“如果”。

這種行情我以前見過——有時掃低就是底部，有時卻只是下跌途中短暫歇腳。市場最喜歡讓你猜來猜去。

密切關注 $2,425 這個價位。它就是那條分界線：一邊是“也許沒事了”，另一邊是“還在持續流血”。

這輪週期裏，人人都在糾結收益遞減——彷彿這是什麼板上釘釘的鐵律。但說真的？我覺得這種論調很快就會過時。

問題在於：我們正站在一波大規模普及浪潮的邊緣。這不是2017年甚至2021年那種炒作週期——我說的是實實在在的基礎設施、真金白銀，以及終於開始搞懂這一切的機構。這種轉變，十年裏都未必能見到兩次。

可現在大家卻把收益遞減當成板上釘釘的事來定價。這跟那些十月就喊着週期見底的人一個調調，結果市場一路上漲，他們卻只能乾瞪眼。

聽着，$BTC纔不在乎你的模型，也不在乎你那張四年週期表。重要的是*誰在買*，以及*他們爲什麼買*。而現在呢？買家不一樣了，遊戲規則也不一樣了。

我不是說行情會永遠暴漲——事情可不是這麼運作的。但僅僅因爲“收益遞減”聽起來很有道理，就押注這輪週期走低？最後你只會眼睜睜看着別人喫肉，自己被晾在場外。

這只是我的一點看法。但類似的劇情我以前見過，那些死守過時劇本的人，往往都會錯過劇情反轉。

大多數山寨幣在第一波上漲後都回落到了支撐位附近。老套路了。

我的直覺是，這輪迴調不會一直持續下去。如果走勢和往常一樣，第四季度可能會變得很有意思。

以 $SUI 爲例——看起來可能還會再跌一點，也許會跌到 0.95 美元附近，然後大概會趨於穩定。我不是說這一定會發生，但從圖表和這類走勢的慣常表現來看，我有這種感覺。

說實話，我現在不太看好 $BTC 的走勢。

沒能突破 8.4 萬美元的阻力位——這已經顯露出疲態。如果 8.2 萬美元也開始變成天花板，那麼真正適合做多的機會可能在 8 萬美元以下。流動性就在那裏，等着被掃走。

有時候，圖表就是在告訴你耐心等待。現在感覺就是這種時候。

關注一下這裏的 $BTC：它正在跌破低點掃流動性，同時跟隨 $KOSPI 下行。

這個區域？通常是聰明錢開始留意做多機會的地方。不是說一定會反彈，但如果你在尋找入場點，支撐位下方的這類流動性掃蕩往往能帶來不錯的風險回報比。

市場正在做它一貫會做的事——先洗掉意志不堅定的持倉者，然後可能反轉。說到底，這是經典套路。

所以，國際貨幣基金組織剛剛發佈了《全球金融穩定報告》，重點來了——他們竟然專門用整整一章來討論代幣化。這可是頭一回。

我昨天把報告看了一遍，說實話？內容比我預想的深思熟慮多了。不是傳統金融機構那種常見的“加密貨幣不好”論調。他們確實在以建設性的態度看待這件事。

還有件值得一提的事：美國 CPI 數據出爐了。看着這些數據在市場上激起層層漣漪，總是挺有意思的。

國際貨幣基金組織如此認真地對待代幣化，甚至專門寫了整整一章，這說明我們正處於週期的什麼階段。不至於說他們在搖旗吶喊，但至少他們現在是在努力理解，而不是一味地全盤否定。我想，這也算是一種進步吧。

歐元穩定幣或許真的有發展潛力。

想想看——現在大多數穩定幣都錨定美元。這很合理，畢竟美元一直佔據主導地位。但如果你是一家歐洲企業、靠跨境業務收款的自由職業者，或者只是想持有價值穩定的資產，不想來回兌換……那爲什麼不希望有歐元版本呢？

這種需求並非紙上談兵，而是實實在在的。摩擦更少、兌換手續費更低，也不用費心換算。你平時用歐元思考，房租用歐元支付，咖啡也用歐元買。

此外，歐盟的監管框架也正逐漸明朗起來，比如 MiCA 等等。不管你喜歡還是討厭，它都爲相關項目提供了可以遵循的框架。這樣的環境，正適合歐元穩定幣發展壯大。

我不是說它們會一夜之間取代美元。但把歐元穩定幣當成小衆玩法而不予理會？那就太短視了。基礎設施已經具備，應用場景真實存在，市場規模也比許多人想象的更大。

眼下拿 $BTC 和黃金相比，感覺有點不可思議。按估值來看，比特幣相對黃金仍低了 50%——這讓我很想起 2023 年初，當時我們剛剛勉強走出下跌趨勢，開始緩慢回升。

那麼，這種情況下通常接下來會發生什麼？

通常會進入一段盤整期，一些山寨幣終於開始受到買盤青睞，並在真正的動能推動下突破。等這波行情塵埃落定、市場信心重拾，整個市場往往就會大幅走高。

我不是說這一定會發生，但這種走勢確實有幾分相似。接下來幾周值得關注山寨幣的表現——它們可能會比 $BTC 更早預示下一波上漲。

所以，今天公佈的CPI數據高於預期，市場現在基本都在高喊：美聯儲年底前至少還會加息一次——根據芝商所的定價，這種可能性超過90%。甚至還有40%的可能再加息兩次。

聽着，這種行情我以前見過。市場受到驚嚇，加息預期飆升，然後現實又會慢慢迴歸。但這次感覺有點不一樣，因爲通脹比六個月前任何人願意承認的都更頑固。

現在的氛圍？人人都在爲痛苦時刻做準備。風險資產——包括加密貨幣——通常都不喜歡這種局面。利率越高，流動性就越緊；流動性越緊，流入投機資產、四處尋找收益的糊塗錢就越少。

我不是說這一定會發生，但如果你現在持有任何槓桿資產或流動性差的資產，也許該三思了。只要數據持續超預期，美聯儲就不會手軟。只是提醒一下——我以前就因爲忽視這些信號喫過虧。

加密貨幣總市值簡直是在照搬上一個週期底部時發生的走勢。把兩者並排一看，確實挺驚人的。

MACD 和 RSI 目前都顯示出明顯的看漲背離。我不是說這就一定會發生，但仔細看，這種形態確實存在。

我們現在看到的是：價格強勢上行，剛好觸及前高上方、掃走流動性。典型操作。以前見過這種情況——市場放出誘餌，掃掉止損，然後再決定下一步怎麼走。

如果這次沿着舊劇本發展，接下來可能會有幾個月橫盤震盪、反覆整理，然後或許——只是或許——在未來 3 到 5 個月內衝向 $BTC 的歷史新高。

這不是投資建議，只是一個看過幾次類似行情的人在識別走勢。今次可能會不一樣，也可能只是以不同方式重演。無論如何，現在這個位置挺有意思。

$NEAR 感覺像是那種“時機未到”的機會，你懂吧？就是你能看出機會正在醞釀，但時機就是還沒到的那種。

現在嘛？一般般。它還沒讓我特別心動。但如果它再跌 30-40%？那我就會開始大舉買入。有時候，最好的入場時機就在其他人都已經離場、圖表看起來無聊透頂的時候。

我在這行待得夠久，知道耐心會有回報。$NEAR 背後有真正的基礎設施支撐——不只是炒作和承諾。所以等它在下一個週期受到追捧時，如果它突破 10 美元，我也不會意外。這不是保證，只是根據這些項目在基本面確實紮實時通常的表現，產生的一種感覺。

不過眼下，我就先觀望。不必強行出手。

最近我一直有種感覺：這一輪裏很多人會被狠狠甩下車，不是因爲他們看錯了 $BTC，而是因爲他們想得太小。

所有人都被“收益遞減”這個概念束縛住了，彷彿它是什麼物理定律。所以他們會早早賣出，拍拍自己的肩膀，然後眼睜睜看着它一路狂飆，自己卻不在車上。經典劇情。

看看黃金——最近它簡直漲瘋了。而那可是*黃金*，一種我們癡迷了幾千年的石頭。再想想 $BTC：自……什麼，印刷術發明以來？也許更久以來，貨幣運作方式所經歷的最大變革。

如果你真的相信這一點，爲什麼還要把它當成某隻遲早會走下坡路的科技股來交易？這個局面比大多數人願意承認的要大得多。

耐心一點不性感。比周圍的人更看漲，也讓人不自在。但如果你的判斷是對的，卻因爲“通常都是這樣”而早早賣出，那簡直就是……多此一舉地自我 sabotaging。

別讓自己的謹慎困住你。

CPI略高於預期，突然間所有人都表現得像天要塌下來了一樣。美聯儲要加息10%，$BTC跌到1萬美元，世界末日了，對吧？

得了吧。這種戲碼我們以前見過。市場對每個數據點都反應過度，好像末日降臨了一樣。偏差0.1%確實不理想，但也不至於像發生核災難一樣。

經歷過足夠多輪週期就會明白——恐慌通常是最糟糕的交易。所有人都在爲加息嚇破膽，卻忘了市場早在現實發生之前就已經把恐懼計入價格。有時候，最好的做法就是……按兵不動。

深呼吸。把視野放寬些。這不是2008年，更絕對不是加密貨幣的末日。說到底，不過是賭場裏平平無奇的一天。