Dan Held

SK海力士$SKHYB 今天一天跌了13%-14%。這種單日跌幅，上一次見到，還是2008年金融危機。 美光$MUB 今晚開盤也跟着跌。回頭看看歷史上幾輪芯片股的大回撤： 2000-2002互聯網泡沫：SOX指數從高點跌80%-85%。 2008金融危機：跌60-70%。 2022年熊市：瘋狂加息殺估值，庫存週期殺業績，跌35%-46%。 2020年疫情衝擊：快速跌35%，然後快速反彈。 半導體幾乎每隔3-5年，就會經歷一輪庫存調整。從1990年代、2001年、2008年、2018-2019年，再到2022年，歷史幾乎沒有例外。 到了2026年，距離上一輪庫存週期已經過去4年。AI時代雖然需求結構變了，但消費電子和通用內存部分，庫存週期邏輯還在。 歷史告訴我們行業沒死就能回來。但沒告訴我們已經漲了近7倍後還能無限漲再漲7倍，總要有到頭的時候。 至於什麼時候到頭。感覺最終還是要看存儲股的那些大客戶，就是科技巨頭們。如果他們砸下去的錢，長期賺不回來，回報遠低於預期的話，那存儲股現在的估值就不配。