CryptoQuant Quicktake

近期，流入幣安的 ETH 約爲 55,471 枚，流出的 ETH 約爲 47,596 枚。換句話說，淨流入達 7,875 枚 ETH，高於流出量。這意味着當天幣安可供出售的 ETH 數量有所增加，短期拋售壓力可能略有上升。近期價格的下行趨勢也印證了這一點。
近期流入和流出量雙雙下降，表明交易和轉賬活動可能有所平息。
向以太坊 2.0 存款合約發起的累計交易數量繼續穩步增長。雖然這並非 ETH 需求的直接指標，但表明該網絡的活躍使用前景可期。

今年有幾個時期，比特幣和黃金的走勢方向一致，包括3月下旬至4月中旬，以及5月至6月。
如今，10月又出現了類似的走勢。
這種情況是暫時的，還是會在未來幾個月持續下去，對風險管理至關重要。
如果比特幣和黃金繼續同步波動，那麼在市場拋售期間同時持有這兩種資產的保護作用可能會減弱，因爲它們可能同時承壓。
如果這種走勢持續下去，我們可能需要在下一輪市場拋售前調整對這兩種資產的敞口。

截至10月24日，所有交易所的穩定幣儲備爲606.2億美元，處於過去一年的第1百分位，也就是說，這是近12個月來的最低水平。幣安持有432.1億美元，處於第2百分位。BTC收盤價爲8.08萬美元，處於過去一年價格區間的第66百分位。
所有交易所的穩定幣淨流量均爲負值，當日爲-3420萬美元，7日均值爲-9390萬美元。幣安是當日的例外，錄得4820萬美元淨流入，但其7日均值爲-6120萬美元。單日流入與一週的流出趨勢相反，因此信號喜憂參半，而非明確指向某個方向。

在早期週期中，幣會不斷在交易所之間流轉，峯值達到數萬枚 BTC。如今，即使價格維持在約 79,800 美元，柱狀圖也低了許多。
我覺得最引人注意的是這種反差。價格仍處於長期趨勢的高位，但底層的資金流轉看起來比以往週期平靜得多。交易所之間的資金流動，大多是交易員和做市商爲了套利、提供流動性和調整倉位而轉移幣。流動減少，可能意味着不同交易平臺之間的倉位調整不再那麼頻繁。

以太坊鏈上動能在經歷長時間嚴重壅塞後，似乎正逐漸降溫。失敗交易的 30 日移動平均值，常被視為網路摩擦加劇與投機熱度升高的指標，近期已從高點急遽回落；主要交易所的資金流入則大致維持低迷。這波沉寂與其說是結構性惡化，不如說是資金暫時喘口氣；隨著風險偏好與流動性愈來愈多地被持續發酵的 AI 題材吸收，市場參與者或許正將備用資金暫放場外，等待基礎層出現更明確的敘事。

鏈上交易者已實現價格反映的是 BTC 在 1 至 3 個月前最後一次轉移時的平均買入價格，實質上代表了相對近期市場參與者的成本基準。
當前的走勢結構頗爲耐人尋味。
BTC 目前在 8 萬美元低位區間附近交易，而交易者已實現價格已升至 7 萬美元中段。
這意味着價格仍高於近期交易者的平均成本基準。
從歷史來看，在牛市階段，當 BTC 回落至這一已實現價格附近時，它往往會起到支撐作用。然而，如果價格持續低於該水平，它也可能轉爲阻力，因爲被套的交易者會在接近盈虧平衡時賣出。

Binance 上 XRP 的類夏普比率已降至約 -0.2641，爲四個月來的最低水平。與此同時，XRP 價格跌至約 1.29 美元，反映出近期風險調整後回報有所惡化。
Binance 上 XRP 的類夏普比率下跌，表明風險調整後回報正在惡化。這意味着在統計期間產生的回報相對於所承擔的風險和波動性而言，吸引力有所下降。約 -0.2641 的負值表明，回報表現遜於計算中採用的基準，這可能反映出交易環境不太有利，市場不確定性也有所加劇。儘管跌至四個月來的最低水平意味着風險調整後表現持續疲軟，但這並不一定意味着 XRP 價格會繼續下跌。

XRP 提款交易占比接近 8 月高點，而 Binance 與所有中心化交易所的存款占比，則接近自 8 月 18 日以來的最低水平；當時距離聯準會 10 月 28 日的利率決策僅剩不久。
10 月 25 日，提款交易占 Binance 上 XRP 存款／提款交易的 55.75%，在所有中心化交易所則占 54.85%；分別僅比 8 月 18 日的 56.75% 和 55.4% 低 1 和 0.55 個百分點。
相對地，Binance 的存款占比降至 44.25%，接近 8 月 18 日的低點 43.25%。

BTC 資金流分析顯示，目前巨鯨與散戶投資者的行為截然相反。
這並不新鮮，眾所周知，散戶投資者比巨鯨更情緒化、更不穩定，也更容易對市場波動做出反應。但我們今天看到的差距尤其巨大。
散戶方面，流入 Binance 的資金正急遽增加。隨著比特幣連續數週維持在 80 000 美元以上，小型持有者的存款已達到 6 個月來的最高水準。以 30 天累計金額來看，存款已從 55 億美元增至 107.5 億美元，在很短時間內幾乎翻倍。

10 月 24 日，所有交易所的穩定幣儲備爲 60.62B，處於過去一年中的第 1 百分位。
10 月 24 日，Binance 的穩定幣儲備爲 43.21B，處於第 2 百分位。
10 月 24 日，BTC 收於 80.8K，處於過去一年中的第 66 百分位。
數據說明：50 列數據已過時，因此未納入；宏觀模塊未能加載。分母較小的指標未予發佈。
宏觀背景：[在此插入本週的 CPI/PPI/利率/DXY 事件。宏觀模塊運行失敗，因此未經覈實。]
觀察 → 背景：10 月 24 日，所有交易所的穩定幣淨流入爲 -34.2M，7 日均值爲 -93.9M。當天 Binance 的穩定幣淨流入爲 +48.2M，而 7 日均值爲 -61.2M。Binance 的 BTC 儲備爲 707.9K，處於第 88 百分位；Coinbase 的 BTC 儲備爲 848.1K，處於第 4 百分位。Coinbase 溢價指數爲 -0.1465，處於第 13 百分位。

Coinbase 溢價差指標錄得 -118.49 美元，彼時比特幣交易價格約爲 80,000 美元，跌至五個月來的最低水平。這一讀數反映出，比特幣在 Coinbase 上的價格低於 Binance，表明兩家交易所之間的負向價差正在擴大。
該指標衡量資產在 Coinbase Pro 上以美元（USD）計價的價格，與其在 Binance 上以 USDT 穩定幣計價的價格之間的絕對差值。它以美元而非百分比表示這一差值。當讀數爲正且價差擴大時，意味着比特幣在 Coinbase 上的定價高於 Binance，這可能反映出美國市場參與者（包括機構投資者以及使用美元計價市場的交易者）的相對需求更強。

過去三週，山寨幣，尤其是以太坊，整體表現疲軟。在此期間，ETH 回調約 15%，市值蒸發 540 億美元。
這一趨勢在衍生品市場尤爲明顯：幣安上的 ETH 未平倉合約量一個月內減少了 13 億美元，跌幅接近 20%，降至 57 億美元。
所有交易所的未平倉合約總量已降至 115 億美元。以 30 天爲週期，其他平臺也出現大幅下滑：Gate 減少 9.95 億美元，HTX 減少 8.57 億美元，Bybit 減少 3.1 億美元。

美國中期選舉定於11月3日舉行，距今僅剩九天。衆議院全部435個席位和參議院35個席位都將進行改選。選舉結果可能重塑特朗普總統任期最後兩年的局勢，並影響金融市場。
路透社/益普索10月的一項民調顯示，在國會選舉投票意向中，民主黨以47%對35%領先共和黨；特朗普的支持率則爲31%。不過，全國性民調無法直接預測各選區的席位歸屬。
加密貨幣監管也是一個議題。CLARITY法案的推進工作於9月在參議院陷入停滯。無論哪個黨派掌控國會，新一屆國會都可能影響數字資產立法的進度和方向。

以太坊的反彈讓與交易所相關的不同羣體恢復盈利的程度不一，使價格處於兩個截然不同的成本基礎水平之間。
幣安用戶充值地址的已實現價格約爲 2,200 美元，而 OKX 約爲 2,700 美元。圖表顯示，ETH 交易價格在 2,350 至 2,400 美元附近。與幣安相關的羣體整體仍有小幅盈利緩衝，而與 OKX 相關的羣體則仍處於虧損狀態。
這 500 美元的差距揭示了同一價格走勢背後不同的行爲動機。若價格回落至 2,200 美元附近，與幣安相關羣體剩餘的盈利空間將進一步收窄。若價格反彈至 2,700 美元附近，與 OKX 相關的羣體將更接近盈虧平衡；這些持有者在經歷一段虧損期後，屆時可能會選擇減持。

Bitfinex 的穩定幣儲備仍然低迷，遠低於過去的關鍵閾值，表明市場活躍度已悄然萎縮。槓桿率總體受控，資金費率也徘徊在中性附近，價格走勢缺乏市場週期接近尾聲時常見的投機泡沫。散戶激進買入興趣的缺失，暗示整體趨勢或許仍有上行空間——不過，在如此缺乏流動性的市場中，任何突發的流動性變化都可能輕易引發劇烈震盪，直到明確的方向性信心形成。

$BTC一年期巨鯨持倉變化指標即將轉爲正值。
巨鯨正在加速增持，其一年期持倉變化即將轉正。
巨鯨的拋售壓力已於7月結束，其$BTC持倉變化迅速從-28.2萬枚升至目前的-3.9萬枚。
不到三個月，$BTC巨鯨淨買入了24.3萬枚$BTC。
作者：CW8900

在美國收益率和油價走高、且美聯儲前景不明的背景下，比特幣的 80,000 美元關口是一項關鍵考驗。不過，如果 BTC 跌破該關口，最重要的是買家和賣家是誰。
CryptoQuant 在 10 月 13 日的報告中指出，365 日移動平均線接近 80,000 美元，200 日移動平均線接近 71,000 美元。其牛市評分指數爲 80，表明看漲信號仍在持續。
情景 1——短暫跌破後反彈。
交易所儲備隨着時間推移不斷減少，表明可隨時出售的 BTC 變少了。一些巨鯨已開始增持。如果槓桿多頭被清算，但現貨需求保持穩定，BTC 可能重回 80,000 美元，並測試 83,000–85,000 美元區間。

以太坊速度（CryptoQuant，日頻）根據ETH過去一年鏈上轉賬量相對於供應量的比例計算。由於分子是過去一年的滾動總和，該指標通常變化緩慢。日與日之間的變化幅度較小，因爲每增加一天的數據，就會有一年前的那一天移出統計窗口。
這正是近期走勢如此顯眼的原因。
- 2025年11月至2026年7月中旬：速度維持在約9.8至10.1之間。
- 7月中旬至9月下旬：數值持續下滑至約8.8，創下該時段低點。較新的日期記錄的轉賬量遠低於即將移出統計窗口的日期。

穩定幣流入交易所意味着資金流入。
通常，市場上漲勢頭強勁時，穩定幣流入量也會大幅增加。
隨着$BTC從6.2萬美元區間攀升至8萬美元區間，流入幣安的穩定幣日均達到16億美元。同一時期，流入Coinbase的穩定幣也升至10億至14億美元。
$BTC上漲的同時，資金流入也保持強勁。
然而，此後流入其他交易所的穩定幣大幅減少。相比之下，幣安的平均流入量維持在12億美元，成爲唯一一家持續保持強勁資金流入的交易所。

比特幣的 SOPR 已升至 1.02 以上，這似乎是自 2025 年 11 月以來的最高讀數，當時比特幣正處於從歷史高點開始下跌的初期。此前的飆升幅度大得多，因此這裏比較的是出現時機和罕見程度，而非強度相同。
SOPR 將已花費幣的美元價值與其對應輸出創建時的價值進行比較。高於 1 表示這些幣總體上是盈利轉移的。讀數接近 1.02，意味着相對於記錄的成本基礎，盈利約爲 2%；並不表示有 2% 的持有者正在賣出。