CryptoQuant Quicktake

這是市場週期信號圖表。

查看第一張圖，分配信號已經開始下跌。

這意味着什麼？

現在看看第二張圖。

這代表了第三次減半週期的情況。在雙重頂部形成之後，分配信號逐漸下降。請參閱紅色框。

然而，即使在比特幣價格持續下跌的情況下，投降信號和積累信號卻在上升。

只有在比特幣在第三次減半季節達到$15K的週期低點後，積累信號才與價格相遇並開始下跌。請參見藍色框。

本週的市場特點不再是購買力量，而是恐懼的連鎖反應。薄弱的訂單簿和擁擠的頭寸放大了拋售，觸發了清算和強制重新定位。隨之而來的反彈主要是由空頭回補和扭曲修復驅動的，而不是新鮮的現貨需求。關鍵問題從“價格上漲”轉變爲“爲什麼上漲？”

情緒已經從恐慌轉向懷疑。極度恐懼通常會產生反彈，但這些通常是機械性的反轉，而不是持久的趨勢變化。現在重要的不是反彈的幅度，而是資金流動是否能夠維持價格穩定。

MicroStrategy自2023年10月以來首次陷入困境。

在比特幣交易價格爲69K美元，而MSTR的成本基礎爲76K美元時，Saylor的財政策略首次在16個月內陷入困境。在2022年的熊市中，MSTR經歷了50%的回撤，低於成本基礎。目前9%的差距相對溫和，但時機比幅度更爲重要。因此，自2023年10月以來，它面臨着首次嚴重的盈利能力測試。

2026年第一季度的購買活動將決定該策略是繼續還是轉變。

鏈上數據揭示了XRP在Binance持有量的顯著結構性變化。附圖表明交易所儲備已暴跌至25億XRP，標誌着自2024年初以來記錄的最低水平。

關鍵見解：

從2024年高點的大幅下降：在2024年11月，Binance儲備超過32億XRP達到峯值。在過去15個月中大約7億枚硬幣的流出表明賣方流動性急劇減少。

積累信號：下降的交易所儲備通常被解讀爲看漲信號。這一趨勢意味着投資者將資產轉移出交易所，進入冷儲存（自我保管），優先考慮長期持有而非即時交易。

在過去六個月（2025年8月–2026年2月）中，金融市場的風險偏好達到了歷史高位。然而，這種強勁表現並不均勻地分佈在各個資產類別中。在美國股票市場，期權市場顯示出持續的看漲頭寸，認購量顯著超過認沽需求，而波動率仍接近歷史低點。這種環境反映了投資者的強烈信心和有利的流動性條件。

最近的CPI數據進一步強化了這一背景。整體CPI同比放緩至2.4%，低於2.7%；而核心CPI則降至2.5%。較低的通脹降低了對實際收益的壓力，並支持了最終貨幣寬鬆的預期，爲風險資產創造了一個支持性的宏觀環境。

穩定幣供應比率（SSR）目前徘徊在9.6左右，這一水平在過去的週期中反覆作爲結構性支點。

但信號是有方向性的。

歷史上，當SSR從較高水平下降並達到這個區域時，比特幣往往會找到支撐。爲什麼？因爲下降的SSR意味着穩定幣供應相對於BTC的市值在增強。換句話說，閒置流動性正在積累。當比率從上方壓縮到~9.5時，購買力改善，價格在該區域反覆穩定或向上反轉。

📰 每日市場更新：

在美國CPI同比數據發佈幾小時後，讀數好於預期，達到2.4%，初步提振了風險情緒。

📊 幣安 - BTC價格及OI百分比變化24小時/7天

🔬 關鍵觀察

📈 該圖表突顯了在美國CPI公告後，正的淨買入量突然激增。

📈 單一小時讀數超過2.65億美元，這表明買家變得明顯更具攻擊性。

📈 總體而言，正的淨買入量的激增表明交易者正在開設大量的多頭頭寸，反映出重新燃起的風險偏好。

比特幣在最近的市場下跌中遭受了重大打擊。自2025年10月6日的歷史最高點以來，其總市場價值已下降約50%。

這種下降反映了日益增長的經濟壓力以及科技股和其他高風險投資的持續疲軟。但儘管價格波動不定，幕後發生了一些重要的事情：加密貨幣正日益成爲真正的財富服務。

例如，Nexo的數據表明：

- $863百萬的總信貸發放：從2025年1月到2026年1月，用戶借款近$1十億。

簡短的答案是：不。

在查看數據後，似乎修正遠未結束。😭

目前，市場上唯一的積極買家就是"比特幣教父"本人。

戰略在一月份進行了瘋狂的購買，收購了40,150 BTC。從這個角度來看，他們佔據了97.5%的所有活躍DAT購買量！

當你將其與現貨CVD（累積成交量差）的巨大紅柱進行比較時，很明顯，除了邁克爾·塞勒外，其他買家實際上都缺席。這是一個非常"不健康"的幣轉移，常常作爲價格可能進一步下跌的警告信號。

大型科技公司作爲防禦性資產和“無限現金註冊器”的時代顯示出即將結束，取而代之的是大規模負債和激進的人工智能資本支出週期。這一運動迫使市場重新評估像Alphabet這樣的巨頭的估值，它們現在尋求百年期債務以維持競爭力。比特幣被這種宏觀動態所影響，反映了這一過渡：從一個非相關資產轉變爲成爲機構風險偏好的溫度計。我們曾經看到的穩固，如今看到的是技術的“軍備競賽”，這給利潤率施加壓力，並考驗資產負債表的韌性。

目前，加密貨幣市場正經歷顯著的波動，整體動能減弱，交易者轉向謹慎並重新評估風險。比特幣，作爲數字資產生態系統的主要流動性晴雨表，正在波動區間內波動，反映出在劇烈波動後的整合階段。這促使一些流動性在特定領域尋求替代機會，尤其是在借貸方面。

在過去幾天中，數據顯示主要借貸協議代幣的現貨交易量顯著增加，這可能表明該領域的興趣正在逐漸回升。這些代幣賦予持有者治理權和平臺福利，例如更好的借貸利率、更高的收益或費用折扣，將它們的需求與生態系統內的活動聯繫在一起。在市場停滯時期，朝向以效用驅動的資產的輪換常常出現。當方向性的信念減弱時，投資者通常會從完全的風險暴露轉向資產負債表管理策略，尋求流動性、資本效率或收益，而不完全退出核心頭寸。

自2025年4月7日以來，看看比特幣價格和穩定幣交易所儲備，信息相當明確：流動性仍然存在，但不願意在現貨市場追逐比特幣。

四月初之後，比特幣短暫上漲，然後進入分配和明確的結構性突破。從那時起，價格一直趨向下行，反彈屢次未能吸引有意義的現貨跟進。

與此同時，USDC（ERC-20）餘額在交易所上不斷增長。這很重要。資本正在交易場所進行佈局，但並未轉化為持續的現貨比特幣購買。相反，USDC處於閒置狀態 - 停滯的流動性，發出謹慎信號，推遲風險承擔而不是積累。

• 在最近的市場下跌中，比特幣新鯨魚的UPR達到了-0.30。

• 指標在ATH後上一次達到這個水平是在2022年6月。

• 區別在於速度，而不是強度。在2022年，從UPR變爲負值的那一刻起，達到-0.30花了不到一個半月的時間（由於Luna、3AC等的崩潰），而現在則花了超過三個月的時間才能達到這個水平。這次的過程更爲漸進，而不是急劇崩潰。

• 指標：新鯨魚的UPR（由CQ的首席執行官Ki Young Ju提供）。

來自Binance的最新數據顯示，比特幣融資利率的14天簡單移動平均線（SMA-14）已降至−0.002的臨界水平。這標誌着該指標自2024年9月以來記錄的最低值（甚至超過了2025年5月觀察到的低點）。同時，比特幣的價格一直在持續下滑，目前交易價格約爲$66.4K。

數據解讀：

看跌主導：一個深度負的融資利率，尤其是當在14天平均中持續時，表明空頭交易者正在積極押注價格進一步下跌。這些交易者願意向多頭持有者支付溢價，以保持他們的看跌頭寸。

📰 每日市場更新：

鏈上流動和流動性指標通常揭示大型玩家在市場反應之前的行爲。

📊 [BTC] - Binance鯨魚到交易所流動

該圖表跟蹤比特幣在Binance的累計30天流入。

🔬 關鍵觀察

📈 最近，圖表顯示鯨魚流入急劇上升，超過75億美元。

📈 這標誌着鯨魚流入第二次超過該閾值。

📉 上一次是在11月底，此後比特幣價格從約92,000美元跌至當前70,000美元以下。

$BTC IFP（交易所間流動脈衝）指標測量$BTC交易所之間的活動水平，反映現貨和衍生品交易所之間的流動情況。

一般來說，牛市始於大量$BTC流入期貨市場。這發生在IFP線與90MA形成金叉時。目前差距正在縮小，金叉即將形成。

鯨魚正在關注期貨市場而非現貨市場，並積極建立他們的頭寸。他們正在悄悄爲牛市做準備。

主要交易平臺的淨未平倉合約（OI變化30天）數據顯示，衍生品市場正經歷明顯的去槓桿化和風險重新調整階段。數據顯示，下降趨勢集中在幾個關鍵平臺，特別是Binance、Gate.io、OKX和Bybit，反映了期貨頭寸的資本廣泛流出。

根據顯示的數字，Binance在過去30天內記錄了大約4000萬ETH的下降，而Gate.io的未平倉合約減少了超過2000萬ETH，OKX下降了大約680萬ETH，Bybit則減少了額外的850萬ETH。這使得這四個平臺的總下降量達到了大約7500萬ETH。

目前世界面臨的高度不確定性超過了911、伊拉克戰爭和新冠疫情的總和。

這不僅僅是一個標題。這是數據驅動的現實：全球不確定性指數已達到歷史最高點。

它已超過2008年的金融危機、歐元債務危機和疫情。

那麼這實際上意味着什麼？

這意味着市場難以找到方向，資本流動更加謹慎，風險定價更加激進。

這意味着地緣政治、經濟和政治脆弱性同時活躍。而最重要的是，這表明我們曾認爲的“正常”波動性可能現在是新的基準。

在2025年10月的歷史高點之後，比特幣已經持續下跌約四個月，現在正接近可以被視為低估區域。

一般來說，當MVRV比率低於1時，比特幣被視為低估。目前，該指標約為1.1，表明價格水平接近低估範圍。

然而，與之前的周期不同，比特幣在最近的牛市周期中並未經歷明顯升高至明顯高估區域。這一區別是重要的。

隨着比特幣的調整持續，波動性也開始上升。在由宏觀經濟不確定性塑造的環境中， shutdown後仍然不完整的數據以及加劇的地緣政治緊張局勢，使得在已經脆弱的加密市場中出現額外壓力是合乎邏輯的。

這種不穩定性在衍生品市場中由於過度槓桿而進一步放大。機械性導致的鏈式清算加劇了價格波動，並增強了波動性。

自夏季結束以來，比特幣的波動性進一步增加。10月10日的歷史性清算事件中觀察到了第一次重大峯值，這影響了整個加密市場。從那時起，波動性一直保持在較高水平，特別是在11月、1月底和2月初。