CryptoChan 熊猫

圖中指標爲比特幣已實現市值加權後的在鏈上靜置時長小於3個月的比特幣數量佔比特幣場外總流通量百分比。

這波穩了

【 $BTC 四年週期總刻系列 72】

2012年07月藍線上拐：1.2個月後到牛市復甦頂
2015年11月藍線上拐：1.5個月後到牛市復甦頂
2019年05月藍線上拐：1.4個月後到牛市復甦頂
2023年06月藍線上拐：1.0個月後到牛市復甦頂

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黑線：比特幣流通市值
藍線：鏈上長期持幣者籌碼總市值365日MA

【 $BTC 鏈上數據更新】

當前這波比特幣STH-MVRV指標最高已突破 +1σ 標準差線

【 $BTC 四年週期總刻系列 71】

2012.06突破橙線：70天后到牛市復甦期頂點
2015.10突破橙線：60天后到牛市復甦期頂點
2019.05突破橙線：54天后到牛市復甦期頂點
2023.03突破橙線：31天后到牛市復甦期次頂
2026.09突破橙線：已過去3天

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黑線：比特幣流通市值
橙線：比特幣流通市值365日均線

突破橙線！本輪「 $BTC 熊轉牛起步階段」正式完結🎉

📌 2019「熊轉牛起步階段」持續 74天
📌 2023「熊轉牛起步階段」持續 61天
📌 2026「熊轉牛起步階段」持續 62天

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黑線：比特幣流通市值
橙線：比特幣流通市值365日均線
藍線：比特幣鏈上長期持有者籌碼總市值365日均線

【 $BTC 四年週期總刻系列 70】

2018年熊底該指標出最低點：6.6個月後到比特幣牛市復甦期頂點
2022年熊底該指標出最低點：6.0個月後到比特幣牛市復甦期次頂
2026年熊底該指標出最低點：距今已過去 2.7個月

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圖中下方指標（SLRV）衡量的是短期比特幣流動速度相對於中長期持有者流動速度的比率 =（24 小時已實現 HODL 波）÷（6個月至1年已實現 HODL 波）

【 $BTC 四年週期總刻系列 69】

15-16年牛市復甦期：幣價突破橙線後跟橙線盤了 6.8個月

2023年牛市復甦期：幣價突破橙線後跟橙線盤了 6.5個月

當前：幣價突破橙線已有 0.9個月

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橙線：TMMP (True Market Mean Price)，它衡量的是二級市場中真正活躍流通比特幣的平均購入成本

【 $BTC 四年週期總刻系列 68】

2015熊底右側：紅轉綠後 2.1個月 到牛市復甦期頂點
2019熊底右側：紅轉綠後 2.9個月 到牛市復甦期頂點
2023熊底右側：紅轉綠後 3.0個月 到牛市復甦期次頂
2026熊底右側：紅轉綠已 0.9個月

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圖中下方指標爲“比特幣短籌轉交易所盈虧比”，即鏈上短期投資者把幣轉入交易所時，實現的盈利 ÷ 實現的虧損（30日均線）

>1 (綠)：以獲利了結爲主
<1 (紅)：以割肉/投降爲主

【 $BTC 四年週期總刻系列 67】

2012.07：紫綠金叉後 34天 到復甦期頂點
2015.11：紫綠金叉後 16天 到復甦期頂點
2019.05：紫綠金叉後 53天 到復甦期頂點
2023.02：紫綠金叉後 47天 到復甦期次頂

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紫線：鏈上持倉1-3個月的BTC的平均買入價
綠線：鏈上持倉3-6個月的BTC的平均買入價

【 $BTC 四年週期總刻系列 66】

2015年6月：幣價突破藍線後 183天 到復甦頂
2019年2月：幣價突破藍線後 128天 到復甦頂
2023年1月：幣價突破藍線後 182天 到復甦頂
2026年7月：幣價突破藍線已有 58天

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黑線：比特幣流通市值
藍線：比特幣鏈上長期持有者籌碼總市值365日均線

【 $BTC 四年週期總刻系列 65】

2015熊底：該指標從貼零開拉後 113天 到牛市復甦期頂點
2019熊底：該指標從貼零開拉後 139天 到牛市復甦期頂點
2022熊底：該指標從貼零開拉後 103天 到牛市復甦期次頂
2026熊底：該指標從貼零開拉後已有 27天

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圖中下方指標爲比特幣鏈上短期持有者已實現盈虧比動量

該指標將“短期持有者的已實現盈虧比”與其“1年期移動平均線”進行對比，用來衡量短期資金盈虧變化的“加速度（動量）”，從而幫助識別宏觀市場趨勢的拐點

當該指標大幅飆升時，意味着短期投資者正在以遠超過去一年平均水平的速度獲利了結。這種情況通常發生在市場價格急劇拉昇或牛市狂熱階段，反映出大量近期累積的獲利籌碼正在加速派發和變現

【比特幣牛市逃頂倒計時系列 05】

2015熊底：綠橙死叉後 1045天 到大牛頂
2019熊底：綠橙死叉後 1028天 到大牛頂
2022熊底：綠橙死叉後 1063天 到大牛頂
2026熊底：綠橙死叉已過去 59天

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綠線：鏈上持倉6-12個月的 $BTC 的平均買入價
橙線：鏈上持倉12-18個月的 $BTC 的平均買入價

【 $BTC 牛市逃頂倒計時系列 04】

📌 2019年12月綠橙金叉：703天后到大牛頂
📌 2023年11月綠橙金叉：696天后到大牛頂

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灰線：比特幣價格
綠線：鏈上持有時長在6-12個月之間的BTC的平均買入價格
橙線：鏈上持有時長在12-18個月之間的BTC的平均買入價格

【 $BTC 四年週期總刻系列 64】

📌 2019年5月：紅黑交叉後 50天 到牛市復甦期頂點
📌 2023年2月：紅黑交叉後 47天 到牛市復甦期次頂
📌 2026年8月：紅黑交叉已過去 22天

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灰線：比特幣價格
紅線：鏈上短期持餅者籌碼平均買入價格
黑線：比特幣價格200日均線

【 $BTC 四年週期總刻系列 63】

2015藍橙交叉：69天后到復甦期頂點
2019藍橙交叉：77天后到復甦期頂點
2023藍橙交叉：87天后到復甦期次頂
2026藍橙交叉：已過去24天

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藍線爲“長期持幣者平均購幣成本”跟“短期持幣者平均購幣成本”之比；橙線爲藍線60日MA

藍橙交叉往往對應熊去牛來拐點

【 $BTC 四年週期總刻系列 62】

2016小牛頂：該指標最高達到 39.2%
2019小牛頂：該指標最高達到 43.7%
2024小牛頂：該指標最高達到 44.7%
當前：該指標升至 31.7%

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圖中下方指標衡量的是持幣不足3個月的“新資金/熱錢”佔比特幣全網已實現市值的比例，用來反映市場的投機狂熱度

【 $BTC 四年週期總刻系列 61】

2019年牛市復甦期：該指標最高達到 72.8%
2023年牛市復甦期：該指標最高達到 69.1%
當前：該指標升至 63.8%

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圖中上方黑線爲BTC價格；圖中下方指標比特幣鏈上長期持幣者所持有的籌碼當中處於浮盈狀態的籌碼數量佔比特幣總流通量百分比

【 $BTC 四年週期總刻系列 60】

2015年09月：幣價突破綠線後 78天 到復甦期頂點
2019年04月：幣價突破綠線後 85天 到復甦期頂點
2023年01月：幣價突破綠線後 85天 到復甦期次頂
當前：幣價突破綠線已有 18天

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綠線爲鏈上持有時長在3-6個月之間的BTC的平均買入價格（基於UTXO版）

一個需要特別說明的數據現象：同樣是【比特幣鏈上持幣3m-6m的籌碼的已實現價格 (Realized Price)】，不同數據平臺的報價居然差了 1 萬刀！📊

大家可以對比一下這兩張截圖：

圖 1 Glassnode 顯示該均價高達 $84,042
圖 2 Coinglass 顯示則爲 $73,827

很多朋友直覺上會認爲 Coinglass 的 73.8k 更合理。因爲 3-6個月前（也就是今年 3 月至 6 月），現貨大多在 6.5w - 8.3w 之間震盪，怎麼算均價也很難超過 84k

造成這個巨大差異的核心原因，不是誰算錯了，而是底層統計算法的維度不同：

1️⃣ Glassnode：基於地址的“高位記憶” (Address-based)

Glassnode 的 Breakdown 細分系列採用的是“地址維度”。舉個例子：如果一個地址在 2025 年 10w+ 的高位買入過大量大餅，只要該地址在今年 3-6 月期間有過任何一筆微小的轉入或交互，系統就會把它按最後活躍時間，整包扔進 3m-6m 的年齡段裏
這意味着，大量帶着高位成本記憶的老籌碼被算進了近期活躍隊列，從而把均價被動拉高到了 84k

2️⃣ Coinglass：純粹的 UTXO 真實移動成本 (UTXO-based)

Coinglass 呈現的則是純粹的 UTXO 視角。它不看地址的歷史，只嚴格計算 3-6 個月內真正發生過鏈上移動的那部分特定代幣，並按照它們移動那天的現貨價格加權。因爲 3-6 月實際換手時的盤面價格偏低，所以計算出來的純移動成本是 73.8k，這更契合我們對當時行情的體感

💡 一句話總結：

Glassnode (84k) = 最近 3-6 個月活躍過的【持幣者】的綜合歷史成本

Coinglass (73.8k) = 最近 3-6 個月真正發生過換手的【籌碼】的實際移動成本 @Glassnode @Coinglass

【 $BTC 四年週期總刻系列 59】

📌 2019年4月：比特幣突破橙黃線後 85天 到復甦尖頂
📌 2023年1月：比特幣突破橙黃線後 85天 到復甦次頂
📌 當前：比特幣尚未突破橙黃線 ($84,350)

┌── 🐼 鏈上數據詳情 ──┐

圖中黑線爲比特幣價格線；橙黃線爲鏈上持幣時長在3-6個月之間的籌碼平均買入價格線