阿简在路上

嚇，原來今年又走過這麼多地方了，比起研究員與交易員，我還是更喜歡稱呼自己爲揹包客。哪位友仔能認齊這些國家來找阿簡領紅包😁

這鞋很騷很帥，就是每次穿長筒襪都會讓我覺得整個人gay gay的🤧

阿簡再爲週五的非農寫三個劇本吧：

劇本一，數據明顯強於預期，比如衝到10萬以上，工資也熱。那市場讀到的不是就業好，是美聯儲更有理由把利率按在高位、甚至再加。美元走強，美債收益率往上頂，$BTC 和成長股一起承壓。這種時候利好出盡的殺法最兇，因爲市場會直接交易好消息

劇本二，數據明顯弱於預期，比如掉回3萬以下，失業率往上擡。那加息定價會快速回吐，降息的念頭重新冒頭，風險資產得以喘息。但阿簡提醒友仔，這種情況有個暗坑：如果弱是因爲需求在塌而不是軟着陸，那反彈就是給你跑的，不是給你追的。具體區分的方法是看接下來兩週的消費和初請數據，而不是在非農當晚下結論

劇本三，最難受的一種，數據貼着預期走，不上不下。那市場沒有新信息，只能繼續磨，波動被壓到週五之後的其他事件上。這種結果對倉位的含義是，別爲了一個大概率平淡的數據提前重倉賭方向

總而言之言而總之，非農的價值主要還是能不能挪動12月的利率定價，這會決定至少三個月的倉位邏輯，所以週五晚上要盯的順序應該是：先看利率期貨的定價變化，再看美元，再看大餅，順序反了的話極容易被第一波假動作帶走

以上，DYOR#美国10月非农出炉：降息还有戏吗？

盜幣事件後這幾天各路牛鬼蛇神的信號及動作，至少說明一件事，隱私幣纔是洗錢的終點。這也解釋了爲什麼$ZEC /$XMR 在這輪有獨立行情，還是需求太過旺盛了🤡

由於Paradigm約$2.24 億的撤質押動作及回購預期， $HYPE 出現了一波明顯回調，畢竟$2.24億對HYPE的日成交$12億來說也是一個足以改變短期供需的數字了。不過要考慮到HYPE從$78到$88也就用了不到一週時間，回調也正常，再疊加上Paradigm作爲早期投資人不太可能賣出的因素，是個短線建倉的好節點

$ZEC 算上今天跌的十幾個點，距$1,680的高點已經回撤三分之一了，而後天11月5日ZEC會迎來硬分叉，交易所暫停充提、槓桿資金撤離和做市商降低庫存這三個下跌點都會在分叉後恢復。綜上，交易窗口應該是快來了，不過硬分叉前後3天阿簡建議還是不要做短線，等分叉完成、充提恢復後再看方向

摩根士丹利剛把Coinbase的評級下調至Underweight，$COINB 的目標價直接幹到了$120；而就在同一天，新澤西州撤銷了對Coinbase質押業務的訴訟與$500萬罰款，解除了三年禁令，屬於事件折價和監管鬆綁都幹一塊兒去了

在阿簡看來券商下調的理由大概率是交易量下滑+黑客事件後的信任折價，連"最懂合規的交易所"都被下調，說明市場在給整個板塊打折，暫時還是跟隨價格操作吧

$NEAR 你欠我的拿什麼還😭，一邊是治理投票通過，最大年通脹從2.5%降到1.6%，一邊是幣價直接-10%。明明達成了主流L1裏少見的主動通縮，搞了一波長期利好，卻也架不住持有者的利好兌現。 哎，現在連3.8也跌破了，各位友仔慎重吧，要麼跌到3.2要麼回到4.0再考慮建倉了，阿簡依然長期看好基本面

阿簡也算是看明白了，超預期在這次財報季裏只能算是入場券，過去超預期能換三天漲幅，現在只能換一個不被立刻殺的資格。Palantir超了，$PLTRB 跌；蘋果超了，$AAPLB 也跌🤡

要說原因也不復雜。當一隻股票的估值已經把未來兩三年的好日子都預支了，財報的作用就從證明它好，變成了排查它哪裏不好。而不管是上週的谷歌英特爾，還是今天的蘋果Palantir，都只幹了一件事，拿出一份漂亮的當季數字，然後在指引裏負責真實定價

所以如果帶着這樣的邏輯去看今晚的AMD，阿簡認爲是有一波利好的，因爲$AMDB 在10月30號已經跌了近11%，現在離歷史高點差不多有三成距離，年內漲幅還有135%。也就是說利空已經快出盡了，這跟Palantir正好相反，一個是高位交卷被砸，一個是先砸完再交卷

核心的關注點就是數據中心，如果能站上83億，這波AI鏈的恐慌就有點過度了；如果連82億都夠不着，那說明二線算力的錢沒有想象中好賺

以上，DYOR#美股财报季来袭

來了嗷，今天就是美國中期選舉投票日，結果目前來看比較清晰：預測市場上當前民主黨拿下衆議院的定價在93%到95%之間，參議院則沒那麼一邊倒，但也有大概68%到76%，橫掃兩院的組合定價在七成上下。But有個細節阿簡覺得很有意思，也是今晚真正值得交易和套利的地方：

Decision Desk HQ給民主黨拿下衆議院的概率只有80%，市場比模型樂觀了十幾個點，聰明的友仔們應該想到了這十幾個點就是錢和問卷的區別。民調問的是你打算投誰，預測市場問的是你願意押多少錢，而我們不用關心誰對誰錯，只需要知道確定性已經被市場買得很貴了

所以今晚真正有交易價值的，就是那5%到7%的意外。如果民主黨橫掃，市場大概率只會波動一下，因爲七成定價在裏面了。如果共和黨守住衆議院，那加密立法預期會瞬間升溫，$BTC 和一堆監管敏感的標的會先動

反過來說，如果民主黨連參議院都拿下，對短線也不是什麼大利好，因爲原本的分治變爲一黨專治會讓財政和監管的不確定性直接調轉方向

最後，阿簡多說一句潑冷水的話。很多人把選舉當成CLARITY法案的救命稻草，但實際情況是參議院推進法案要60票，這一屆兩黨誰都夠不着，今晚換誰上來都改變不了這個結果。真正能改變的只有委員會的人事和議程順序，而那是慢變量，不是今晚的行情

所以阿簡建議散戶就別熬夜盯開票猜方向了，把倉位降到能睡着的水平。等週五非農纔是這周真正的定價時刻#美国中期选举倒计时，美股博弈窗口已开启？

代幣發行經濟學就是崩塌了，沒得洗，Pump.fun累計2,400萬次的代幣發行裏，只有312個市值曾超過$100,000，成功率高達0.0013%🤡。 當前這種形式說白了就是供給無限，需求有限，0.0013%這個數字本身也會摧毀“下一個百倍幣”的敘事

不過有一點需要注意，儘管$PUMP 在下行，平臺收入卻是沒跌的，累計發放獎勵已經$3,000 萬了。你看，發幣的人還在，買幣的人卻走了，賺錢的始終是賣鏟子的那一部分

其實滿打滿算，BTC在這次的安全事件裏也就跌了3%而已，更別說現在24小時還是漲的，ETF連續流出也沒有出現連環爆倉。按常識來說這本該是一次雷曼時刻，一如2014年Mt.Gox丟85萬BTC時BTC直接跌了80%；或者是2022年FTX挪用事件導致BTC從$21,000跌到$16,000。爲什麼？阿簡拆解的原因有三：

第一，被盜的是託管，不是協議，丟的是幣安錢包裏的幣，不是比特幣的賬本。這一點在Mt.Gox時代大家不懂，2026年大家都懂了，當你知道鏈還在跑、區塊還在出，那恐慌就沒有錨點

第二，市場的槓桿已經不高。10月$BTC 跌7.3%、$ETH 跌16%，多輪爆倉之後場內槓桿本來就已洗過一遍，所以這次事件來的時候，沒有出現高槓杆+壞消息的疊加共振

第三，錢有地方去。2022時錢只能砸向價格，但現在穩定幣總市值已經$3,055 億，鏈上收益、RWA還有代幣化貨幣基金都能承接資金。事實上Coinbase的BTC價格相對於幣安已經出現2026年以來最大折價了，要知道通常是出事的交易所纔會折價，因爲大家都想跑。出現這種情況只能說明錢沒有從幣安流向Coinbase，而是直接離開了現貨市場，去了穩定幣、鏈上，或者直接出金

所以還是挺令人欣慰的，市場已經學會把交易所風險和資產風險分開定價。這是行業成熟的標誌，也是這次沒有崩盤的原因#币安第一阶段15个网络已恢复提现

唔，目前已有50家公司反對ICE-OKX的代幣化股票計劃了，而一週前阿簡報告的數字還是22，要知道原提案總共也就覆蓋62家公司而已。你看，代幣化股票最大的阻力不是我們總在罵的SEC，反而是上市公司自己，因爲體量越大，越是會擔心代幣化股份會繞過轉讓代理、影響投票權統計、削弱公司對股東名冊的控制

都是一羣猴精，RWA這條路還是太難了，走到這一階段，代幣化股票的擴張速度已經不是由“有多少交易所在做”來決定的了，得看有多少公司願意被代幣化

$ETH 當前的資金費率已經來到-0.0000299/8h，空頭都擠得不行了，明明看起來賣壓已經被價格消化完了，價格還有小幅回升，咋回事呢。因爲以太坊現貨ETF在整個十月創歷史紀錄的十月流出約$16億，都已經快形成流出趨勢了，所以相比空頭被逼平或者現貨買盤撐不住，阿簡目前認爲後者可能性更高，ETH大概率會繼續陰跌

現貨黃金$XAU 今天重新回到每盎司$3,900以上，但這並不能改變一個事實：黃金剛剛經歷了非常疲弱的10月，單月跌幅約6.8%。又有友仔要問爲什麼科技股這類風險資產下跌時黃金卻沒有獲得避險資金流入，阿簡再次強調，在當前的高利率環境下，除了利率以外的任何宏觀信號對於黃金來說都是噪音。這是我在$4,800左右就一直在申明的觀點，黃金是很強，但不要當個鐵頭娃，在短期市場裏，管你是什麼資產都不能永遠上漲

小喫十個點，上車了嗎兄弟們🤯$KORUB

Uniswap今天推出了TJAR鏈上費用轉換框架，已在7條區塊鏈上線，允許應用把收集到的多種代幣費用自動轉換成指定代幣，不需要每個應用重複搭建跨代幣兌換邏輯。這種致力於解決應用收到多種代幣費用後歸集問題的工具在阿簡看來還是很利好基本面的，反正我已經是底部建倉繼續長期看好$UNI 了，7.6-7.8會考慮再加一波倉（交易面板顯示有誤，實際開的是7倍，長持千萬別開高槓杆嗷）

週一開盤是有說法的，今天公佈的數據顯示韓國10月出口同比增長93.7%，達到創紀錄的1,152.8億美元；最誇張的是半導體出口同比增長259.4%，達到564.4億美元；計算機產品出口也增長了496%。阿簡認爲從這組數據至少能得出兩個結論：

第一，AI投資並不是只體現在美股科技公司的財報裏。它已經傳導到了芯片、服務器、存儲器以及亞洲出口產業鏈；
第二，AI資本開支雖然讓投資者擔憂回報率，但至少從當前供應鏈訂單來看，需求端仍然非常強勁

所以在AI服務器需求的推動下，儘管不能把“AI產業仍在增長”和“所有AI股票都值得買”混爲一談，但至少$KORUB 依然是穩的，10.6是個好位置，大概率明天會出現和本週一一樣的走勢

幣安已經通過自有資金補回約90%的被盜資產，部分友仔可能疑惑爲什麼不是百分之百，就缺那點錢嗎，當然不是啦。在SAFU用戶安全基金、合約保險基金以及公司自有資金的支持下，財力是夠夠的，剩餘的10%主要還是由於流動性較低，可能需要更長時間完成補充

所以很多人在看交易所的風險準備機制時都只關注到了如何解決用戶資產託管風險以及熱錢包、簽名系統和內部權限風險這些方面，忽略了極端事件發生後的流動性與償付風險。實際情況是很多時候即使平臺賬面資產充足，賠付能力良好，也不代表它能夠在短時間內以合理價格買回所有被盜資產。尤其是小市值、低流動性代幣，集中回購本身就可能衝擊市場

這次事件之後，交易所的儲備證明、保險基金規模、資產流動性結構，阿簡認爲可能都需要被重新審視#币安已回填九成受影响资产

FBI已將10月29日發生的盜竊案歸因於朝鮮關聯黑客組織TraderTraitor，並稱相關資金正在被轉移爲$ETH ，後續可能通過DeFi和即時兌換服務進行洗錢。雖然FBI已要求交易所和區塊鏈分析機構等主體協助封鎖相關地址，不過不知道敢不敢讓將軍open the door呢🤡#FBI确认朝鲜应对币安被盗事件负责