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股票 RWA 到底是在增長，還是在降溫？
答案可能是： 兩個都對。

過去30天：
• Holders +155%
• Transfer Volume +31%
• Asset Size +0.39%

但與此同時：
Monthly Active Addresses -89.65%。

這意味着：
觸達增加，並不一定代表真實使用同步增加。

產品上線、資產遷移、做市、跨鏈，
都有可能推高部分指標。

真正值得持續關注的，
仍然是真實交易、重複用戶與持續流動性。

📖 #CoinFound 深度研報完整版：
https://app.coinfound.org/zh/research/monthly-202608

很多人說 RWA 已經進入高速增長階段。
但首先要回答一個問題：
我們說的，到底是哪一種 RWA？

CoinFound 最新月報把市場拆成三個口徑觀察：
• Represented RWA：435.93B 美元
• 穩定幣現金層：303.04B 美元
• Distributed RWA：38.58B 美元

它們描述的是不同層次的資產，
不能直接相加，也不能互相替代。
真正理解 RWA 市場，
第一步不是看數字大小，
而是理解每一個數字代表什麼。
Data Defines Value.

📖 中文完整版：
https://app.coinfound.org/zh/research/monthly-202608

#RWA 市場還在增長。
但真正變化的，已經不是規模，而是增長的來源。

#CoinFound 最新《2026 年 8 月 RWA 市場月報》發現：
• 信貸成爲增長最快的資產類別，國債規模首次出現回落；
• 股票產品不斷擴張，但資金流與真實使用仍未同步改善；
• 市場關注開始從資產規模，轉向監管、支付與結算基礎設施。

當 RWA 從”資產上鍊”進入”產品競爭”階段，
真正決定下一輪增長的，
或許不再是發行多少資產，而是誰能夠建立更完整的流動性、准入與結算體系。

CoinFound，用數據定義價值。
🔗 中文完整版：
https://app.coinfound.org/zh/research/monthly-202608

Tether 的關鍵變化，並不是第一次接受第三方驗證，而是驗證範圍擴大到了完整財務報表。

KPMG 的完整審計，補充了此前由 BDO 提供的季度儲備 assurance，但這並不意味着機構的盡調成本已經自動降低。

CoinFound 更關注真正值得驗證的問題：

更廣的審計範圍，是否減少了機構重複盡調？
是否影響銀行、託管、交易平臺的准入與風險政策？
是否有機構公開表示，已有盡調要求因此被替代或滿足？

真正需要觀察的，不是”完成了一次審計”，而是機構後續是否真的改變行爲。

CoinFound，數據定義價值。完整分析👇
查看原文：Tether 完整审计：更广的验证，能否降低机构尽调成本

MiCA 牌照不是萬能通行證。
一家平臺獲得 MiCA 授權，不代表它的所有服務、所有資產都能在整個歐洲直接上線。

實際可用性至少要連續檢查四層：
• 誰持有牌照
• 獲批服務範圍是什麼
• 具體資產屬於什麼產品
• 錢包、交易所或銀行是否接受分發

Ripple、Coinbase 與 Kraken 都已建立歐洲合規路徑，但獲批主體、服務範圍、產品限制和分發入口並不相同。
所以，判斷一個產品“是否合規可用”，不能只看公司有沒有 MiCA 牌照。 牌照解決准入，產品與分發邊界決定實際可用性。

CoinFound, 數據定義價值。
MiCA 牌照打开的是哪一扇门？

股票代幣化，不能只看 ticker 有沒有上鍊。
Robinhood Stock Tokens 和 xStocks 看起來都是“鏈上股票敞口”，但結構並不一樣：
• 發行主體不同
• 法律形式不同
• 持有人權利不同
• 分發路徑不同
一個 token 可以跟蹤股票價格，但不等於持有人擁有完整股東權利。

所以真正要問的，不是 Apple、Tesla、NVIDIA 有沒有上鍊。
而是：
- 誰發行？
- 法律形式是什麼？
- 持有人到底擁有什麼？
- 底層資產由誰託管？
- 壓力下如何贖回或退出？

在股票代幣化裏，結構比 ticker 更重要。

#CoinFound, 數據定義價值。
查看原文：股票代币化不能只看 ticker 上链

Open USD 可能不是“又一個穩定幣”。它更像一次穩定幣分發激勵實驗。
Open Standard 這次給出的，不只是一個新的美元穩定幣，而是一套新的設計邏輯：
• 免費鑄造 / 贖回
• 儲備收益與夥伴共享
• 夥伴參與治理
這意味着，穩定幣競爭可能正在從發行方信用競爭，擴展到分發網絡激勵競爭。

市場接下來要問的，可能不再只是：誰發行穩定幣、誰拿儲備收益？
而是：誰負責分發、誰參與治理、誰分享流通帶來的經濟收益？
但邊界同樣重要。

140+ 夥伴名單，不等於真實採用。
收益共享，也不等於安全性證明。
真正需要繼續驗證的，仍然是：
發行主體、儲備披露、鑑證安排、合約地址、供應數據，以及夥伴是否真正接入支付、結算和賬戶場景。

所以，Open USD 值得關注，但現在更適合把它看作一個穩定幣分發網絡實驗，而不是一個已經被證明會改變格局的新王者。

CoinFound,數據定義價值。
🔗：https://app.coinfound.org/zh/rwa/dashboard
原文：Open USD 不是又一个稳定币，而是一次分发激励实验

Aave V4 要做的，已經不只是“讓 RWA 能借貸”。而是把華爾街證券融資搬上鍊。

目前 Horizon 存款規模約 5 億美元，但它瞄準的市場是：
• 美國回購：12.6 萬億美元
• 證券借貸：4.6 萬億美元
• 保證金融資：1.3 萬億美元

真正值得關注的，不只是 TAM 有多大。而是當美債、私募信貸、CLO、代幣化股票被統一接入同一套抵押體系後，風險也會從單一資產轉向可組合性層——抵押品如何定價、如何共享流動性、如何被清算、又如何把風險傳導到整個池子。
RWA 借貸的下一階段，不只是更多資產上鍊。
而是鏈上證券融資開始形成，而新風險也開始被放大到系統層。

🔗查看原文：Aave V4 要把华尔街证券融资搬上链：可组合性层从风险点变成主干

同一個 SpaceX，四種代幣結構，對應四種完全不同的權利。

代幣化股票最大的風險，並不是公司本身。
而是你買到的究竟是什麼。

從真實股票、可贖回代幣，到跟蹤憑證、合成永續，所有權與交付確定性逐級下降。

下一次熱門 IPO 來臨時，市場真正需要回答的問題不是：
- 能不能買到代幣？
而是：
- 最終能不能真正拿到股票？

隨着代幣化股票快速發展，所有權與交付風險，或將成爲比股價本身更值得關注的風險。

#CoinFound, 用數據定義價值。

🔗 查看全文：同一个 SpaceX，四种代币、权利递减：IPO 那天，先裂开的是交付层

#DeFi 的競爭標準正在改變。
過去，比的是 APY；
現在，比的是資管能力、合規結構與機構接入能力。

#CoinFound 最新研究發現，Vault 正在成爲鏈上世界的“基金載體”，而 Curator 正在演化爲鏈上的資產管理人。

當 TradFi 資金開始大規模進入鏈上，市場關注的重點已經不再是收益率本身，而是誰能夠建立機構級信任、風險隔離與資金配置能力。

這或許意味着：DeFi 正從交易時代，進入資管時代。

Data Defines Value. CoinFound, 用數據定義價值。

🔗獲取完整研報鏈接：https://bit.ly/4vZ1pcL

🔥AUM 排名，正在失效。真正決定代幣化基金地位的，已經變成「鏈上集成度」。

#CoinFound 最新深度研報指出：
1️⃣ 頭部代幣化基金的增長，並非來自傳統投資者廣泛買入，而是被穩定幣、CEX 與 DeFi 系統深度吸收。

2️⃣ USYC、BUIDL、JAAA 等產品，正在成爲：
• 穩定幣儲備
• 協議金庫
• DeFi 抵押品
• 鏈上收益模塊

3️⃣ 代幣化基金正在從“鏈上基金份額”，演化爲“鏈上金融組件”。

4️⃣ 下一階段的核心指標，不再只是 AUM，而是：
• 協議接入廣度
• 協議承載佔比
• 跨協議組合能力
• 跨鏈可達性

📖《穿透代幣化基金：AUM失效邊界與鏈上集成度新框架》https://bit.ly/4uXQ4c8

AUM 還能代表真實影響力嗎？

在代幣化基金賽道里，越來越多的資產正在被：
→ 穩定幣系統吸收
→ CEX 作爲抵押品使用
→ DeFi 協議調用
→ 協議金庫配置
真正決定產品地位的，已經不只是 AUM，而是：
• 鏈上集成度
• 協議調用深度
• 抵押品功能
• 跨協議可組合性

$USYC、BUIDL、JAAA 的增長，本質上反映的是鏈上金融系統對“可編程收益資產”的需求，而不只是傳統基金分發。

從“資產規模”到“鏈上真實效用”，重新定義代幣化基金的評估座標系。

🔗 #CoinFound 最新深度研報《穿透代幣化基金：AUM失效邊界與鏈上集成度新框架》：https://bit.ly/4uXQ4c8

香港這次代幣化基金新規，真正改變的不是“能不能交易”，而是“用什麼方式交易”。

它第一次把 零售接入 + 二級撮合 + 7×24流動性
放進同一套監管框架裏
更關鍵的是：
不是重新造規則，而是直接套用ETF機制
這意味着一件事：
RWA不再是“鏈上資產映射”，
而是開始進入“標準化交易市場”

但問題也很清晰：
制度已經到位，市場還沒跟上
規模、流動性、資產結構
纔是下一階段真正的變量

閱讀原文：香港新规落地：代币化基金二级交易通道开启，产品走向ETF化