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我本週閱讀的內容……

Circle本週成功上市，成爲近期最成功的首次公開募股之一，股票超額認購25倍，公司籌集了10億美元，超過預期的兩倍。

定價爲31美元的股票在紐約證券交易所首日交易收盤時爲83美元，使公司的市值接近190億美元，並在第二天再次上漲至107美元以上。

Circle最爲人知的是其發行的USDC，這是一種以美元爲支持的穩定幣，廣泛用於數字支付和鏈上金融基礎設施。

多年來，Circle一直在美國監管之前運營，提前構建穩定幣發行、合規和結算的基礎架構，以應對監管和法律的明確性。

監管和法律的明確性可能很快會通過GENIUS法案正式化，這是一項在衆議院金融服務委員會推進的兩黨法案，將爲穩定幣建立全面的監管框架。

在一個建立最有效基礎設施並採用成本加成定價（再加上薄利）的公司獲勝的市場中，Circle的領先優勢以及通過首次公開募股籌集的資源可能使其在競爭中佔據優勢。

首次公開募股的成功還表明，公共市場對新上市公司持開放態度，尤其是來自加密公司的，並加強了監管明確性可能是開啓私人和公共市場的決定性因素。

讓Ripple或Coinbase收購Circle將是天才之舉。**

看起來Circle的IPO超額認購了25倍，估值約爲70億美元。如果有人能以120億到130億美元的價格收購，這在我看來是個便宜貨，因爲這個業務在20年內可能值更多。

Circle在美國正式存在之前就建立了整個穩定幣的市場結構（即在GENIUS法案之前）。

我的預測是：Stripe、Square、Ripple、Coinbase——它們最終都會爲了穩定幣的主導地位而相互競爭，這對最終的企業和消費者來說是非常好的，但可能對終端利潤率非常糟糕。

建立最有效基礎設施並以最低價格出售的公司：成本加成（在此基礎上有微薄利潤）可能會佔領這個市場。

**請注意，目前沒有官方/確認的報告表明Coinbase正在追求收購Circle，但傳聞中有很多關於他們正在進行收購討論的消息。

如果Ripple或Coinbase收購Circle，那將是一個天才的想法，而Circle可能正在嘗試進行IPO來搶在這一點之前。**

看起來Circle的IPO超額認購了25倍，公司的估值約爲70億美元。如果有人能以120億到130億的價格收購它，那對於這個業務在20年內所代表的價值來說，就是個便宜貨。

Circle在美國正式存在之前就構建了市場結構（即在GENIUS法案之前）。

我的預測：Stripe、Square、Ripple、Coinbase、Robinhood - 他們最終都會在消費者之間競爭，這對消費者來說是非常好的，但對利潤率來說則非常糟糕。

能夠建立最有效基礎設施並以成本加成（在上面有微薄利潤）的公司將佔領這個市場。

**請注意，目前沒有官方/確認的報告表明Coinbase正在尋求收購Circle，但傳聞中有很多關於他們正在進行收購討論的消息。

數據是有力的。如果你不是一個頂級四分之一的風險投資基金，你就是在爲你的有限合夥人（LP）毀滅金錢。

而且，成爲一個持續的頂級四分之一基金的能力是不可預測的。我認識很多人，他們在一個基金或一個公司中意外地踏入了泥潭，在時間或基金之間沒有任何一致性。他們的數字背叛了他們的敘述。賺錢是困難的，真正知道如何在幾十年中做到這一點的人非常非常少。

現在我將嘲諷我過去的競爭對手：

我管理的每個基金（除了基金1**，所以是5箇中的4個）目前在每個有限合夥人（LP）淨分配收益（Net DPI）上都位於劍橋指數的頂級四分之一，這是衡量的黃金標準。這涉及到不同的基金規模、不同的策略，最重要的是，不同的團隊。

**基金1在比特幣上有透視所有權，這應該在我按市場標記時推動其進入頂級四分之一的DPI，到那時我將是5箇中的5個，或者在創造頂級四分之一回報方面擁有完美的100%擊球率，時間、規模、策略和團隊。

賭場裏沒有哭泣！只有藉口。