Joao Wedson

BTC +11% today. ETH +18%. Everyone can see the price moving. The real question is: do you understand why? Who is driving the move? Where is leverage concentrated? Which side just got liquidated? Where are the next major levels? That’s the difference data makes. For a limited time, Alphractal Pro and Max are 50% OFF, monthly or annual. Same market. Much deeper visibility. 🔗https://app.alphractal.com/plans?utm_source=coinmarketcap&utm_medium=update&utm_campaign=founding_access&utm_content=ceo_joao

Today, Bitcoin recorded the largest short liquidation event in its history!

Nearly US$ 1.3 billion in shorts were liquidated!

Excited to share that the Alphractal MCP is officially live.

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從 CVDD 通道來看，狗狗幣（Dogecoin）目前處於其歷史上曾觀測到的最極端水平之一。DOGE 極少在通道下軌之下交易——而這一區域在歷史上通常標誌着鏈上極度低估時期。真正令人特別感興趣的是，接下來發生了什麼。在圖表中每一次價格觸及或跌破這一極端區域的高亮實例中，狗狗幣在隨後幾個月裏都出現了強勁反彈。今天，$DOGE 又回到了同一片區域。這並不意味着底部已經確認，或價格不可能繼續下跌。但僅基於 CVDD 通道的歷史行爲來看，狗狗幣再次進入了一個值得密切關注的區域。歷史上，在這些極端區間買入 DOGE，其風險-回報特徵與在市場狂喜期間買入相比非常不同。市場也許關注的是價格。而鏈上分析關注的是我們處於週期的哪個階段。圖表鏈接：Alphractal.com

比特幣正在接近最重要的長期持有者 MVRV 區域之一。**長期持有者 MVRV 目前約爲 1.28**，正在顯著接近歷史上對長期投資者而言的壓力區域。該指標將長期持有者持有的比特幣市值與這些幣的平均成本基礎進行對比。當 **LTH MVRV 低於 1** 時，從平均來看，長期持有者正以未實現虧損的狀態持有比特幣。歷史上，這些狀況出現在比特幣一些最重要的積累時期附近：🔵 2012 🔵 2015 🔵 2018 和 2019 🔵 2022。如今，該指標爲 **1.28**。這還不代表在此前主要週期底部附近所觀察到的那種極端恐慌/投降水平。然而，比特幣正在向一個區域靠近：在那裏，歷史上的風險與回報動態變得越來越不對稱。更深的價格回調可能會推動 LTH MVRV 再次接近甚至跌破 1。如果發生這種情況，市場將進入一個在歷史上更常與 **長期積累而非分配** 相關聯的區域。短期波動仍可能保持較高。但從鏈上視角來看，長期持有者 MVRV 正在成爲未來幾個月最重要的比特幣指標之一。**LTH MVRV：1.28** 圖表來源 - Alphractal

以太坊正進入一個歷史上頗具觀賞性的估值區間。兩項主要的長期指標現已轉入負值：🔴 MVRV Z Score：-0.14 以太坊相較於其已實現價值（realized value）當前的估值被大幅壓縮。歷史上，出現負的 MVRV Z Score 往往發生在市場遭受重大壓力、且長期估值具有吸引力的時期。🔴 Delta Growth Rate：-0.07 該指標將以 365 天平均口徑下的市值（Market Cap）增長與已實現市值（Realized Cap）增長進行對比。當它轉爲負值時，意味着已實現市值的增長相對市場估值更強，表明鏈上價值的累積正在優於投機性價格的升值。接下來纔是關鍵所在：這兩項指標現在同時爲負。歷史上，在相似條件下，更常見的是累積與被低估，而不是市場的欣喜狂熱。這並不意味着 $ETH 已經到達了最終底部。但在價格疲弱之下，以太坊的估值結構正變得越來越有吸引力。市場仍偏看空。估值的基本面正在講述一個不同的故事。圖表：Alphractal

距離比特幣創下歷史新高已經過去303天，BTC仍在穿越本輪週期中持續時間最長的回撤期之一。

目前，比特幣相較其ATH（歷史最高點）大約下跌了48.4%，而本輪週期的最深回撤出現在第267天，跌幅達到53.1%。

與此前幾次主要熊市相比：

2017/18：363天，回撤83.4%
2021/22：376天，回撤75.7%
2013/15：406天，回撤85.3%

從時間維度來看，當前市場已經進入了與以往主要熊市週期開始走向成熟的相同階段。
但有一個重要差異：當前回撤的幅度仍顯著更小。

已進入熊市303天。如今的問題不僅是比特幣還能下跌多少，還要多久，這種結構最終才能發生改變。

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自2025年下半年以來，ADA經歷了兩次重大的去槓桿事件，清算了大量投機性倉位，並在全市場範圍內冷卻了槓桿風險。Alpha槓桿壓力所顯示的正是這種情況。當槓桿被如此激進地清洗時，市場往往會進入一個新階段：累積。諷刺的是，大多數投資者都希望在“紅色區域”買入——而此時槓桿、樂觀情緒和風險往往已經很高。更聰明的累積通常發生在交易者離場的時候，市場情緒較弱，且槓桿風險已經被清理乾淨。更少的槓桿。更少的炒作。更高的非對稱性。該指標的鏈接在評論中。

比特幣正越來越按照自己的節奏進行交易。

比特幣與標普500（S&P 500）價格水平之間的傳統252日滾動相關性，目前處於11年來的最低點。

不過，價格水平的相關性可能會受到長期趨勢的強烈影響。這就是爲什麼我們建立了一個第二個、更穩健的視角：它們日度對數收益率之間的252日相關性。

該相關性目前約爲0.37，並且仍在下滑。

這意味着比特幣和標普500在每日風險行爲上仍有一定共性，但二者關係較爲有限，且持續走弱。

這爲什麼重要？

因爲比特幣不需要傳統市場在其週期的每個階段都充當引領者。即使傳統市場走的是完全不同的路徑，BTC仍然可以構建宏觀底部，並過渡到新的牛市。

相關性並非永久存在。隨着市場格局的變化，它們也會改變。

比特幣正在表明，它有自己的生命。應該由數據定義敘事，而不是相反。

來源：Alphractal

我們已經展示了 Alpha Onchain Metrics 的強大能力，而 $BCH 也不例外。

如果價格最終觸及下方水平，那麼潛在的市場底部可能會低於 100 美元。

在這種情況下，BCH 將不再是唯一處於關鍵局面的資產。整個山寨幣市場很可能承受嚴重壓力。

如果真的發生，只有最勇敢、最具韌性的投資者才能留下。

大多數人可能會對市場失望到認爲加密貨幣是一個糟糕的投資。

但事實是，其中很多人只是恰好在錯誤的時機、定位不佳。

如果 BCH 跌破 100 美元，你會買嗎？

也許 SOL、XRP 和 HYPE 仍有最後一波下跌，目的是清算剩餘的多頭，並迫使現貨投資者在實現損失的情況下放棄、進而賣出。

我不相信會那麼簡單或容易。

這就是我熟悉的加密貨幣市場。只是，我的感覺是，這一波多單清算的浪潮已經接近尾聲。

$ETH
$SOL
$HYPE

同意。這句話聽起來很人工。最好刪掉它，直接進入重點：

供應年齡區間（Supply Age Bands）圖表清楚顯示：持有比特幣超過 6 個月的人，往往會持有多年。

同時，缺乏耐心的人，通常連把比特幣放在錢包裡滿 6 個月都做不到。

持有超過 6 個月的 BTC 通常只會在市場進入真正的強勁牛市階段、並達到某些令人亢奮的時刻時才會被賣出。

相較之下，短期持有者往往較晚才開始累積，並在熊市階段出售其比特幣。

換句話說，短期持有者有助於推高價格，但真正透過在價格上漲時出售資產、建立財富的，是長期持有者。

你是短期持有者還是長期持有者？

圖表：Alphractal

你的梗幣漲不起來是因為大家只把注意力放在做多（Long）部位！$DOGE 和 $PEPE 就是很明顯的例子……🔥Alphractal

許多交易者很快將在 Hyperliquid（HYPE）被強制平倉！

這是必然的！

app.alphractal.com $HYPE

比特幣的估值增長速度快於其採用率

目前，比特幣的梅特卡夫（Metcalfe）比率約爲 3.23，表明其市值增長速度快於整個網絡上的用戶活動。

該指標將比特幣的市場價值與活躍地址數量的平方進行對比，遵循梅特卡夫定律的原理。

當比率上升時，意味着價格相對於網絡參與度的增長進一步拉開距離。這不一定表示沒有需求，但表明估值正在由相對更低的活動水平支撐，從而增加市場中的投機成分。

更高的數值可能意味着比特幣相對於其採用層面的基本面在以溢價交易。反過來，更低的數值則可能提示其相對於網絡使用情況存在低估的可能。

短期內，價格仍可能受到流動性和投機的推動。然而從長期來看，採用率需要跟上估值的腳步。

關注 Alpha。

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6 個月清算水位顯示，主要的清算流動性池位於做多（Long）在 55,000 美元到 57,000 美元之間，做空（Short）則在 82,000 美元到 84,000 美元之間。

最引人注目的是，大量集中在 57,000 美元附近，這一點離比特幣目前價格更近。

如果比特幣朝這個區域移動，可能會在多個交易所內導致大量交易者被強制平倉（清算）。

在 Alphractal.com 存取市場上最強大的清算水位（Liquidation Levels）工具，並在交易者最可能被清算的價格區間設置提醒。

在過去兩週內，一個主要清算集群已在 56,200 美元至 57,500 美元之間形成。

比特幣需要維持在目前價格水準之上。否則，最可能的情境是下跌以清算這些槓桿多頭部位。

$BTC

目前的比特幣熊市已經可以被視為其歷史上最嚴重的熊市之一。

虧損供給百分比（Percent Supply in Loss）已回到與 2022 年 11 月相近的水準，顯示目前流通供給中有極大一部分正處於浮虧狀態。

但有一個重要差異。

在 2022 年 11 月，比特幣的流通量約為 1,920 萬 BTC。今天，流通供給接近 2,005 萬 BTC。

這意味著，即使虧損供給的比例相近，今天在取得成本之下交易的比特幣絕對數量也顯著更高。

換句話說，目前承受未實現虧損的幣數，比 2022 年循環的底部時更多。

這種情況也揭露了先前多頭行情令人不舒服的現實。儘管創下新高、機構採用增加，以及比特幣 ETF 的擴張，市場中仍有大量資金在高位買入，並且如今仍然深陷浮虧。

從虧損在投資人之間的分布角度來看，上一輪多頭行情或許可以被視為比特幣歷史上最弱、且最不具包容性的行情之一。

虧損供給百分比（Percent Supply in Loss）衡量的是目前處於虧損狀態的流通供給占比。

指標越高，代表市場持倉處於虧損的比例越大，這通常與市場壓力、投降式拋售以及主要回撤的後期階段相關。

市場可能已經創下新的歷史新高。

但相當一部分投資人其實從未真正參與到那波增值。

資料：Alphractal

⚠️比特幣的供應結構正在發生重要轉變。幾乎所有“供應年齡帶（Supply Age Band）”都在下滑，唯有一個重要例外：那些在6到12個月間一直未被移動的幣種。HODL Waves圖表讓這種變化一目瞭然。該羣體在總供應中的佔比正在迅速上升，表明過去數月獲得的比特幣中，越來越多的部分仍未被動用。 這暗示許多投資者在不出售持倉的情況下，經歷了波動、修正以及市場情緒的變化。這不僅僅是供應“老化（supply aging）”。這也可能是信念的體現。如果這些幣一直保持未動，它們將逐步遷移到更老的年齡帶，從而強化長期持有者供應（Long-Term Holder Supply），並減少市場上可供交易的比特幣數量。市場正在看到更少的年輕幣，而6到12個月年齡帶的集中度卻在不斷提高。關鍵問題是：這些投資者是否會繼續持有，還是該羣體最終會成爲未來的“分配（distribution）”區域？立即獲取市場最優質的指標與信號，藉助強大的Alpha AI。在 Alphractal. com 開始吧。 $BTC

加密恐懼與貪婪指數仍處於“極度恐懼”區域，而股票恐懼與貪婪指數處於“中性”區域，並略偏看漲。

差異很明顯，但也能看出，相比加密市場，股票市場的情緒波動要更不極端。

造成這種情況的原因包括市場成熟度、投資者行爲、加密領域敘事過度以及價格波動本身。

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