Joao Wedson

我們還會再見到比特幣跌破 4 萬美元以下嗎？

這不是預測。只是基於“平衡價格（Balanced Price）”的一條有趣觀察。該指標在過去曾極其有效地識別比特幣深度週期的底部。

自從價格與該區間的主要互動開始以來，累計時間一直在增加：

732 天 → 1.12K → 1.20K → 1.42K 天

目前這個週期距離上一次與平衡價格的互動，已經累計了大約 1.40K 天。

還有一個有趣的細節：比特幣在該指標之下所停留的時間也在減少。早期週期裏，它會在該區域下方停留數週；之後大約爲 20 天；再後來更少；而在 2022 年，價格幾乎有將近 1 天都在該區域下方。

今天，平衡價格接近 3.84 萬美元。

平衡價格會根據更長期持有的舊幣的支出足跡來調整市場的整體成本基礎，從而形成一個估值區間。歷史上，這一區間通常會在極端恐慌（大規模拋售、逼近“投降”）的時期出現。

這並不意味着比特幣一定需要回到 3.8 萬美元。歷史演變本身引出了一個更有意思的問題：

如果有一天，比特幣乾脆不再回訪平衡價格，會怎樣？

另一方面，如果這種歷史行爲再次重演，那麼是的，我們就會在鏈上獲得理由，從而認爲 4 萬美元區域可能是一個潛在的投降目標。立即訪問！https://app.alphractal.com/plans?utm_source=coinmarketcap&utm_medium=update&utm_campaign=founding_access&utm_content=ceo_joao

新的影片已上線。

加密敘事的變化速度，比多數人所想得更快。
而且非常常見的原因其實很簡單：價格先動，接著敘事才跟進。

在這支影片中，我將用以下方式從不同角度探討加密市場情緒：
Google 趨勢
加密影響者的活動
貼文數量
Fear & Greed 指數
Wikipedia 關注度
Alphractal 情緒指標
還有更多

目標是理解：注意力、信念與市場敘事，會如何隨價格走勢而改變。
有時候，最有趣的訊號並不是人們在說什麼。
而是他們開始這麼說的時候。

在這裡觀看完整影片：
https://youtu.be/LhTu8OzN7WI

已實現資本沖動正再次接近正值區域，這使得目前的設定特別重要。這項指標有助於追蹤比特幣已實現市值的較長期變化，並讓我們了解資本何時開始更一致地在鏈上流通。歷史上，更具建設性的訊號之一出現在該指標**至少連續兩週保持在零以上**的時候。當情況如此時，通常與**牛市環境**相吻合，暗示新的需求正在進入，而資本再次支撐市場結構。然而，仍需考慮一個重要風險。在過去的週期中，首次嘗試轉為正值並不總是會直接導向延續。**已實現資本沖動**有時會表現得像是一種阻力。在這些情況下，比特幣要嘛在反彈前形成**更高的低點**，要嘛如我們在2018年所見那樣，進入另一段下跌走勢。這也使得未來幾天對鏈上分析特別關鍵。現在的核心問題是：指標能否在持續的資本流入下守在零之上，還是會出現新的賣壓並迫使其再次被打回？如果它能夠維持在正值，這將是整體比特幣週期非常具建設性的訊號。想要存取這項指標，以及涵蓋鏈上數據、衍生品、清算、宏觀與市場結構的1,500+項指標嗎？使用代碼 BEAR50 在限時內享有 Alphractal **五折（50% OFF）**。https://app.alphractal.com/plans?utm_source=coinmarketcap&utm_medium=update&utm_campaign=founding_access&utm_content=ceo_joao

⚠️鏈上支出仍在以以獲利為主的情況下持續發生。到目前為止，在這一輪最新的看跌循環中，我們尚未看到像 2022 年那樣出現大規模、在重大虧損下的動向。我並不是說這種情況一定會發生。我只是分享目前正在比特幣區塊鏈上發生的事情。而 SOPR 趨勢訊號（歷史上曾提供非常出色的中期與長期買入/賣出訊號）仍然沒有產生看漲訊號。值得注意的是，這個訊號在過去每一次主要價格底部附近都曾出現。所以我們應該要問的問題是：比特幣還會不會再度下跌，還是這類機會訊號這次根本不會再回來？以我的做法，我更傾向於再耐心等一點，等到更明確之後再宣告牛市已經開始——而不是像許多人那樣現在就下結論。 🔥把握 Alphractal 的免費試用！那裡可能正有無數訊號在等著你。市場對於那些行動太早的人並不寬容。而且是的，本週仍可享有任何方案 50% 的折扣。每一個方案都包含：訊號（Signals）、MCP、Alpha AI 的 Telegram Bot、Email/Telegram 警報、Workbench，以及整個宇宙般的工具與洞察。 https://app.alphractal.com/plans?utm_source=coinmarketcap&utm_medium=update&utm_campaign=founding_access&utm_content=ceo_joao

全球 M2 正在講述一個有趣的故事。

在過去 3 次主要的比特幣熊市循環中，全球 M2 年增率（YoY）下滑至負值區間時，與 BTC 的價格底部高度同步：
2015
2018–2019
2022
每一次，當全球流動性成長達到最弱點時，比特幣早已接近其循環低點。
但今天的情況截然不同。
全球 M2 的年增率（YoY）仍然強勁為正，約 8.4%，而比特幣目前交易在約 80K 美元附近。

如果歷史能夠呼應，那麼這是一個值得密切關注的重大宏觀背離。

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所有穩定幣的總市值不再像之前那樣持續上升，情況類似於 2022 年年底發生的狀況。其年增長率也正逐步轉向負值，再次呈現出與 2022 年相似的跡象。穩定幣是加密市場的主要流動性引擎之一。他們需要被所有人關注。來源：app.alphractal.com

⚠️有一個新的風險信號正在針對比特幣出現，某個時點可能還會發生另一波多頭清算潮。

首先，看看未平倉合約（Open Interest）。

以美元計，未平倉合約在增加。但用 BTC 來衡量時，它實際上卻在下降。2022 年也發生過類似情況——那是在 FTX 崩盤前大約一個月。

當時，由於幾乎沒人預料到 FTX 會崩潰，大量槓桿多頭倉位被打開。

到 2026 年，未平倉合約同樣暴漲，表明在比特幣交易於約 6 萬至 7 萬美元區間時，開立的槓桿倉位出現了顯著增長。

最近 BTC 計價的未平倉合約下降與空頭密切相關。許多空單被清算，但也有一些空頭因爲價格急劇上行而被迫平倉。

但現在，做多與做空之間的差距已經變得非常巨大。

目前，多頭約有 34.2 萬 BTC，而空頭爲 23.3 萬 BTC**。

歷史上，這種規模的失衡往往隨後會被急劇的下跌所跟隨，並且通常不會等太久。這或許部分解釋了我們過去看到的一些重大清算事件，包括 FTX 崩盤、2023 年 8 月、2024 年 8 月、2025 年 1 月，以及比特幣創下歷史新高前不久的那段時間。

我並不是在說比特幣一定要暴跌來支撐看空傾向。

我只是描述實際數據所顯示的情況。

多頭與空頭之間的差距仍然可能繼續擴大；如果真的擴大，風險因素也會隨之增加。相應地，發生劇烈清算事件的概率也會更高。

從風險角度來看，做多的更好時機是在 6 萬美元附近，而不是現在——當比特幣接近 8 萬美元時。

在 6 萬美元左右，多頭與空頭之間的不平衡要小得多。今天，這個不平衡則大得多。

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隨著比特幣價格上升，它留下了一串清算（liquidation）水位的軌跡。

但在回顧過去30天的未平倉部位時，以下兩個水位特別引人注目：

$61,000：當比特幣交易在約 $65,000 到 $68,000 之間時，許多交易者在此區域開倉。
$57,000：一個可能造成大量交易者被清算的區域。這些部位中的不少是在 $63,000 到 $66,000 左右開立的。

有趣的是，這些水位也往往是交易者設定停損（stop losses）的區域，他們認為價格不太可能觸及這些位置。

另外，在更高的地方也有清算水位，大約在 $85,000 到 $86,000，但這些多數與超過一個月的較舊部位相關。它們也可能成為清算目標。

保持警覺。

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BTC 今天 +11%。ETH +18%。每個人都看得到價格在移動。真正的問題是：你知道為什麼嗎？是誰在推動這波行情？槓桿集中在哪裡？剛剛被強制平倉的是哪一邊？接下來的主要關鍵位在哪裡？這就是數據帶來的差異。限時優惠：Alphractal Pro 與 Max 享 5 折（50% OFF），可選月付或年付。同一個市場。提供更深層的可視性。 🔗https://app.alphractal.com/plans?utm_source=coinmarketcap&utm_medium=update&utm_campaign=founding_access&utm_content=ceo_joao

今天，比特幣創下其歷史上最大規模的空頭清算事件！

幾乎有 $ 1.3 億美元的空頭被清算！

很興奮地分享：Alphractal MCP 已正式上線。

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我最喜歡這次發布的地方在於它的簡潔性。

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一次連接。47 種工具。更宏觀的市場視角。

這也是我們相信加密研究將如何隨著 AI 演進的重要一步。

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從 CVDD 通道來看，狗狗幣（Dogecoin）目前處於其歷史上曾觀測到的最極端水平之一。DOGE 極少在通道下軌之下交易——而這一區域在歷史上通常標誌着鏈上極度低估時期。真正令人特別感興趣的是，接下來發生了什麼。在圖表中每一次價格觸及或跌破這一極端區域的高亮實例中，狗狗幣在隨後幾個月裏都出現了強勁反彈。今天，$DOGE 又回到了同一片區域。這並不意味着底部已經確認，或價格不可能繼續下跌。但僅基於 CVDD 通道的歷史行爲來看，狗狗幣再次進入了一個值得密切關注的區域。歷史上，在這些極端區間買入 DOGE，其風險-回報特徵與在市場狂喜期間買入相比非常不同。市場也許關注的是價格。而鏈上分析關注的是我們處於週期的哪個階段。圖表鏈接：Alphractal.com

比特幣正在接近最重要的長期持有者 MVRV 區域之一。**長期持有者 MVRV 目前約爲 1.28**，正在顯著接近歷史上對長期投資者而言的壓力區域。該指標將長期持有者持有的比特幣市值與這些幣的平均成本基礎進行對比。當 **LTH MVRV 低於 1** 時，從平均來看，長期持有者正以未實現虧損的狀態持有比特幣。歷史上，這些狀況出現在比特幣一些最重要的積累時期附近：🔵 2012 🔵 2015 🔵 2018 和 2019 🔵 2022。如今，該指標爲 **1.28**。這還不代表在此前主要週期底部附近所觀察到的那種極端恐慌/投降水平。然而，比特幣正在向一個區域靠近：在那裏，歷史上的風險與回報動態變得越來越不對稱。更深的價格回調可能會推動 LTH MVRV 再次接近甚至跌破 1。如果發生這種情況，市場將進入一個在歷史上更常與 **長期積累而非分配** 相關聯的區域。短期波動仍可能保持較高。但從鏈上視角來看，長期持有者 MVRV 正在成爲未來幾個月最重要的比特幣指標之一。**LTH MVRV：1.28** 圖表來源 - Alphractal

以太坊正進入一個歷史上頗具觀賞性的估值區間。兩項主要的長期指標現已轉入負值：🔴 MVRV Z Score：-0.14 以太坊相較於其已實現價值（realized value）當前的估值被大幅壓縮。歷史上，出現負的 MVRV Z Score 往往發生在市場遭受重大壓力、且長期估值具有吸引力的時期。🔴 Delta Growth Rate：-0.07 該指標將以 365 天平均口徑下的市值（Market Cap）增長與已實現市值（Realized Cap）增長進行對比。當它轉爲負值時，意味着已實現市值的增長相對市場估值更強，表明鏈上價值的累積正在優於投機性價格的升值。接下來纔是關鍵所在：這兩項指標現在同時爲負。歷史上，在相似條件下，更常見的是累積與被低估，而不是市場的欣喜狂熱。這並不意味着 $ETH 已經到達了最終底部。但在價格疲弱之下，以太坊的估值結構正變得越來越有吸引力。市場仍偏看空。估值的基本面正在講述一個不同的故事。圖表：Alphractal

距離比特幣創下歷史新高已經過去303天，BTC仍在穿越本輪週期中持續時間最長的回撤期之一。

目前，比特幣相較其ATH（歷史最高點）大約下跌了48.4%，而本輪週期的最深回撤出現在第267天，跌幅達到53.1%。

與此前幾次主要熊市相比：

2017/18：363天，回撤83.4%
2021/22：376天，回撤75.7%
2013/15：406天，回撤85.3%

從時間維度來看，當前市場已經進入了與以往主要熊市週期開始走向成熟的相同階段。
但有一個重要差異：當前回撤的幅度仍顯著更小。

已進入熊市303天。如今的問題不僅是比特幣還能下跌多少，還要多久，這種結構最終才能發生改變。

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自2025年下半年以來，ADA經歷了兩次重大的去槓桿事件，清算了大量投機性倉位，並在全市場範圍內冷卻了槓桿風險。Alpha槓桿壓力所顯示的正是這種情況。當槓桿被如此激進地清洗時，市場往往會進入一個新階段：累積。諷刺的是，大多數投資者都希望在“紅色區域”買入——而此時槓桿、樂觀情緒和風險往往已經很高。更聰明的累積通常發生在交易者離場的時候，市場情緒較弱，且槓桿風險已經被清理乾淨。更少的槓桿。更少的炒作。更高的非對稱性。該指標的鏈接在評論中。

比特幣正越來越按照自己的節奏進行交易。

比特幣與標普500（S&P 500）價格水平之間的傳統252日滾動相關性，目前處於11年來的最低點。

不過，價格水平的相關性可能會受到長期趨勢的強烈影響。這就是爲什麼我們建立了一個第二個、更穩健的視角：它們日度對數收益率之間的252日相關性。

該相關性目前約爲0.37，並且仍在下滑。

這意味着比特幣和標普500在每日風險行爲上仍有一定共性，但二者關係較爲有限，且持續走弱。

這爲什麼重要？

因爲比特幣不需要傳統市場在其週期的每個階段都充當引領者。即使傳統市場走的是完全不同的路徑，BTC仍然可以構建宏觀底部，並過渡到新的牛市。

相關性並非永久存在。隨着市場格局的變化，它們也會改變。

比特幣正在表明，它有自己的生命。應該由數據定義敘事，而不是相反。

來源：Alphractal

我們已經展示了 Alpha Onchain Metrics 的強大能力，而 $BCH 也不例外。

如果價格最終觸及下方水平，那麼潛在的市場底部可能會低於 100 美元。

在這種情況下，BCH 將不再是唯一處於關鍵局面的資產。整個山寨幣市場很可能承受嚴重壓力。

如果真的發生，只有最勇敢、最具韌性的投資者才能留下。

大多數人可能會對市場失望到認爲加密貨幣是一個糟糕的投資。

但事實是，其中很多人只是恰好在錯誤的時機、定位不佳。

如果 BCH 跌破 100 美元，你會買嗎？

也許 SOL、XRP 和 HYPE 仍有最後一波下跌，目的是清算剩餘的多頭，並迫使現貨投資者在實現損失的情況下放棄、進而賣出。

我不相信會那麼簡單或容易。

這就是我熟悉的加密貨幣市場。只是，我的感覺是，這一波多單清算的浪潮已經接近尾聲。

$ETH
$SOL
$HYPE

同意。這句話聽起來很人工。最好刪掉它，直接進入重點：

供應年齡區間（Supply Age Bands）圖表清楚顯示：持有比特幣超過 6 個月的人，往往會持有多年。

同時，缺乏耐心的人，通常連把比特幣放在錢包裡滿 6 個月都做不到。

持有超過 6 個月的 BTC 通常只會在市場進入真正的強勁牛市階段、並達到某些令人亢奮的時刻時才會被賣出。

相較之下，短期持有者往往較晚才開始累積，並在熊市階段出售其比特幣。

換句話說，短期持有者有助於推高價格，但真正透過在價格上漲時出售資產、建立財富的，是長期持有者。

你是短期持有者還是長期持有者？

圖表：Alphractal