BITWU

凜冬已至，很多人私信說自己當時在牛市資產已經達到A7、8，但由於貪心沒賣腰斬，最近太多這樣的故事。

我在 x.com/CalculusFinance 幫你們查了DBTI交易人格，這種情況是最典型的DANV（高波動進攻型）。

這類人格的核心問題不是判斷能力，而是一會賺，但不會收。他們往往入場比別人早，看得懂趨勢，但把“牛市繼續”當成默認前提，把回撤當成正常波動，直到來不及。

我也給自己做了一個測試，結果：DBTV。

測完自己，腦子自動開始“對號入座模式”。那如果猜圈內人的 DBTI——

@CZ
給我感覺是：
不被情緒左右
永遠站在更長週期那邊
（DBTS / CBTS vibes）

@Yi He
更像那種：
能看懂故事
也敢在關鍵時刻拍板
（DBTV / DBNV vibes）

我可能完全猜錯，
但這東西最大的樂趣本來就是：
猜人，比猜行情好玩。

你覺得他們會是哪一型？

👉 測試做市人格入口：https://calculus.finance
邀請碼：GZTr

⚡️在 Binance 的深度整合下， $USD1 一個月增速 55%，當前市值已經突破 50 億美元大關，穩穩的進入穩定幣第一梯隊！

現在進入了躺平時間，除了雙幣贏，基本上就是躺着喫 USD1 的收益了。

有兩種理財方式——

一、主力渠道：Binance平臺+WLFI補貼。

1）放在合約/槓桿賬戶，實測持倉5w USD1，可以獲得接近1500個 $WLFI ，價值 150u，年化收益率 16% 左右。

這個基本純依賴 WLFI 補貼，還能再喫個一週多。

2月20日補貼結束後協議內生收益（借貸利息+費用分潤）大概能支撐 2-3% 的年化回報。

2）放在理財中，4.2%的活期收益。

二、鏈上協議收益（World Liberty Markets）

基於 Dolomite 協議的收益結構，加上 WLFI 補貼，綜合APY 能達到 9.6%。

家人們，有沒有可能，我們還能再期待一個USD1理財活動的再次續杯？👀

⚠️ 不只是金銀，美國軟件股也大崩盤了，正遭遇多年來最糟糕的年度開局！

在納指逼近歷史高點之際，多個傳統SaaS公司股票卻創下單週最大跌幅；

可以說，Claude Cowork AI 的發佈，展示的能力和變化速度前所未有，完全加速了軟件股和科技板塊其他領域的表現分化！

過去十幾年，美股軟件板塊喫的是三重紅利疊加：

1）低利率 → 貼現率極低 → 遠期現金流極值化

2）SaaS 模式 → 高毛利 + 高續費率 → 可以講終身價值故事

3）雲化轉型 → 市場願意給確定性成長溢價

結果就是一個典型現象：

只要你是 SaaS + 高增長 + ARR 好看 —— 哪怕不賺錢，也能給你 15–30 倍的預期。

但 AI 出現後，讓一部分軟件功能的邊際成本都接近於0，資金出現了明顯遷移——

應用層 SaaS → 流向 AI 基礎設施 + 算力 + 芯片 + 平臺級模型

照這個趨勢發展，無論股價多便宜，跌幅多大，目前好像都找不到任何持有軟件股的理由了！

🧐不要抄底，停止作死，好好過年

歷史上金銀的大級別暴漲後修正：

黃金：3–6 個月：

2020/8 高點：≈ 2075 美元，重新回到 2000+：2022/3， 從高點算：約 19 個月，纔算“回正”。

白銀：6–12 個月：

2020/8 白銀高點：≈ 29.8 美元，真正回到 30 上方並站穩：2024 年，從高點算：接近 3.5～4 年，才徹底回正。套了大家三四年。

情緒型軋空行情，時間修正一定大於價格修正，所以贊同香蕉哥說的：

不要抄底！

白銀大跌的這根線，不就是大家熟知的超級瑪麗行情嗎？和某個跑路盤似的！

我今天還看到有人說黃金白銀跌，是因爲幣安上架了合約導致的，

笑死，現在啥鍋都是幣安的幣安的影響力能大到直接影響金銀價格崩盤了，太牛逼了！

黃金白銀表演結束了，

黃金創40年來單日最大跌幅，

白銀和山寨幣一樣直接爆錘36%，

如果昨天買到最高位，那回本就是一個很痛苦的折磨週期了！

在這投資上我的主要判斷指標：我老婆的同事們的興奮程度！

在前天晚上開始，她告訴我她想買白銀，原因是，他們小圈子裏很多人已經在傳播買入賺錢，

羣裏都是他們賺錢截圖，有人說買了一萬不到，短短兩天快兩百塊漲幅，

其他人聽了心動不已，紛紛跟進大肆買入，

她們一直都是最佳參照物，

所以我老婆昨天想買，被我拿走她的銀行賬戶死死按住了，然後我趕緊找了個角落，默默賣出了自己的 $PAXG

相當慘烈——

過去 24 小時全網爆倉金額升至 16.81 億美元，目測又去掉了大量槓桿，又送走了了27萬人，多軍很慘！

這種情況買點現貨簡直太香了，

家人們這種震盪如此之大，不確定性如此之高的情形下，千萬不要想不開開了槓桿，

扛過去這段無聊的時間，活下來纔是最重要的，機會無限多，只是欠本金！

顏色很喜慶，喜迎中國年！

美國兄弟們提前祝大傢伙農曆新年快樂！

⚡️vePENDLE 正式退出歷史舞臺， @Pendle 順勢把 LP 激勵模型也一起更新了——

上線算法激勵模型，預計 LP 的 APR 將整體提升，家人們以後做 LP 就更賺錢了！

這次的新模型，主要把激勵分配從「人爲選擇」改成「數據驅動」，核心只看兩個指標：TVL，手續費。

算法會在兩者之間做一個動態權重分配，自動決定激勵往哪裏排放，整個過程不需要人工干預。

前期更偏 TVL，引導流動性先進來；後期逐步向手續費傾斜，獎勵真實成交。

所以這套模型，其實是在強行把 LP 賺錢這件事拉回選池子本身。

交易量越大、手續費越高的池子，模型越願意持續給排放；冷門池子不會被一直養着，激勵會自動撤走。

這樣不僅可以從根本上更好地提高激勵效率，也能爲 Pendle 減少浪費，預計將 $PENDLE 排放量削減約 30%。

強者恆強的邏輯下，操作策略反而變得更簡單了：

👉只看真實成交，優先做當期交易最活躍的池子 LP。

另外 ve-boost 雖然沒了，但如果外部協議願意一起出錢，Pendle 也會一起聯合激勵，最多可以撬動 1.4X 倍的獎勵。

這對長期做 LP 的人來說，能獲得的單池獎勵，會比以前更多，是一個明顯更省心、也更可預期的變化！

⚡️美銀Hartnett認爲，黃金還會繼續漲！

在這個貨幣貶值、民粹主義盛行和財政過度擴張的新世界秩序下，黃金會處於長期牛市之中——

而黃金的牛市結束往往是因爲某個重大事件，

比如1974年尼克松下臺，1980年沃爾克利率衝擊、2012年歐盟債務危機結束，2020年新冠疫苗問世。

刻舟求劍一下：

過去60年4次黃金牛市的平均價格漲幅爲300%。按照這一次的價格推演，本輪黃金價格峯值應該超過6000美元。

⚡️ 有人說我在瞎 JB 喊，照美國這個債務的趨勢，我說 $BTC 有一天能到 100w 美元絕不是空談——

過去 25 年，美國公共債務從不到 6 萬億美元，一路滾到 38.5 萬億美元，年複合增速接近 8%！

在這種增速下，名義增長跑不贏債務複利，想單純靠維持2%-3%的通脹水平和經濟增長，是根本無法化債的！

這就帶來一個非常現實的問題：當債務規模已經大到這個程度，美國還能選什麼路？

真正意義上的硬着陸還債幾乎是不可能的，那意味着財政緊縮、資產價格坍塌、失業飆升，在現實政治中幾乎沒有操作空間，哪個政府敢背這個鍋？

剩下的都是一些不太體面的路：

1⃣ 關稅+領土侵略+經濟殖民：投資小見效快，不顧一切規則地搞錢就完了！

2⃣ 工具反覆組合疊加：壓低真實利率，容忍通脹，通過金融體系和全球定價權把債務壓力慢慢外溢出去。

也就是說，美國真正追求的，可能並不是讓債務規模真的變小，只需要看起來可控就行了，那就必須依賴財政主導、金融壓制或美元走弱等方式來維持債務可持續性。

這也是我一直以來的判斷：

未來很長一段時間裏，風險不會以那種教科書式爆雷的形式集中釋放，而是被政策和通脹持續攤平。

這種隱蔽性恰恰是最可怕的，那些堅信名義安全資產、現金和固定收益能保值的人，資產購買力會長期無感地被侵蝕掉。

所以在一個債務只能被稀釋、不能被清算的體系裏，黃金和BTC這種無法被增發稀釋的資產，會越來越重要，天然就具備對衝屬性。

哪怕BTC在當前階段比較沉寂，價格表現滯後，它的屬性也決定了它最終會走向多數人無法企及的高度！

不信，就10年之後回來打我的臉！

⚡️花旗更新研究報告，未來幾周白銀看漲到150美元——

最牛逼的是，白銀價格的暴漲，發生在多項傳統利空指標同時存在的背景下：

1⃣COMEX白銀庫存自去年10月以來流出約1億盎司。

2⃣全球（不含中國）白銀ETF持倉自12月以來淨流出約2.7億盎司。

3⃣CFTC數據顯示，部分管理資金在上漲過程中出現獲利了結。

在宏觀風險溢價+中國瘋狂的零售需求下，基本面已經完全失效，很難去判斷頂部！

這種情緒的投機是無法去分析基本面的，和疫情期間原油寶期貨跌到負數造成重大穿倉事故一個性質：

純粹就是要打爆所有對手盤，掌握定價權，讓所有人都不敢再空的時候，纔會迴歸正常。