Keno 1

Now imagine the buybacks when bulls return and Maple's revenue consistently hits $2M+ per month. At that point, it’s 30% of monthly net revenue going into buybacks. Highest conviction in $SYRUP .

Maple closed H1 2026 with the strongest numbers in its history, right in the middle of the toughest market conditions of the year. AUM +81% YoY. Loan book at all-time highs. All while the wider lending market shrinks. Here is the breakdown of Maple's metrics. > Maple closed H1 2026 with $4.6B in AUM, +81% year over year. After the rsETH incident in April spooked DeFi and triggered mass withdrawals, AUM dropped to $3.3B. Maple adapted fast, protected users, and rebuilt to $4.6B in the same quarter. > Total deposits reached $2.2B, +81% year over year, with $1.03B in fresh inflows during the period. That kind of growth during a risk off market shows real trust. Lenders keep choosing Maple even while pulling capital out of other platforms. > Q2 revenue hit $4.4M, +47% year over year. Quarter over quarter it dipped 33%, a natural result of tighter market conditions across DeFi. Annualized, Maple is running at $17.5M ARR, proof it keeps turning real volume into sustainable income. > Total loans outstanding hit an all-time high of $1.9B. That is +123% year over year and 66% quarter over quarter. Borrowers keep coming back to Maple, and that demand is exactly what drives long-term value for the protocol. > While the broader lending market contracted 31% year to date, Maple grew 22% in the same period. That is not luck, that is real product market fit. When sentiment turns positive again, protocols with numbers like this tend to get repriced fast. > $syrupUSDC is averaging 4.9% yield over the last 30 days. That puts it among the top 3 yield bearing stablecoins in all of DeFi. It is also beating every major competitor by 110 basis points, even during a bear market for the sector. > $syrupUSDT is averaging 4.1% yield over the last 30 days, placing it in the top 10 yield bearing stablecoins in DeFi. Maple's H1 2026 recap: - AUM: $4.6B, +81% YoY - Deposits: $2.2B, +81% YoY - Q2 revenue: $4.4M, +47% YoY - ARR: $17.5M - Loan book: $1.9B ATH, +123% YoY $SYRUP

Maple 剛剛做出了迄今為止最大的一次配發（distribution）行動。syrupUSDG 現已在以太坊與 Robinhood Chain 上提供。這是 Maple 兩年來首次推出新的 Syrup 資產，也是其機構級信貸引擎首次被直接帶到主流金融科技平台及其使用者。自 2022 年以來，Maple 已在多個市場循環中發起超過 220 億美元的貸款。每一筆貸款都具有超額抵押。借款人利息是回報的來源。如今，這套同樣的信貸引擎已在 Robinhood 內以一款產品形式提供，供客戶能真正使用。syrupUSDG 的建構模式與 syrupUSDC 與 syrupUSDT 相同。 - Maple 負責策略、發起（origination）、風險管理與透明度報告 - Steakhouse Financial 擔任 Robinhood Earn 背後的金庫（vault）的唯一風險策展方（risk curator） - Morpho 提供金庫基礎設施 - Paxos 提供受監管的 USDG 發行 - Robinhood 將觸及（distribution）擴展到數以百萬計的使用者 每個角色都明確。這種結構比多數人想像的重要得多。機構信貸在歷史上一直是封閉系統。僅對具備正確最低門檻的大型配置者開放。對於使用金融科技應用程式來管理儲蓄的個人而言則不是如此。syrupUSDG 在不改變底層信貸品質的情況下，改變了這個存取（access）端點。貸款、配置（allocation）與抵押品（collateral）資料可透過 Maple 的 Proof of Reserves 於鏈上驗證。USDG 屬於 Global Dollar Network 的一部分。合作夥伴包括 Kraken、OKX、Robinhood、Mastercard，以及 130 多家其他金融服務與金融科技公司。每一個整合 syrupUSDG 的新金融科技，都會在不需要 Maple 自行打造配發（distribution）能力的情況下，為 Maple 生態系帶來 AUM、放貸活動與收入。這就是多數人尚未意識到的複利效應。對於 $SYRUP 持有者而言，每一個新的配發管道都會帶來實際的放貸規模、實際的收益產生，以及實際的協議（protocol）收入。現在，配發（distribution）正逐步打開。Robinhood 只是第一個。

楓糖漿嚐起來太甜了，尤其是在綠色數字裏。🍁🥞

Maple 借款人中心已上線。這是在鏈上優化機構資本效率的方式。我幾天前寫了一篇完整的文章。在第一條回覆中補充出來，供任何想要完整拆解的人查看。$SYRUP

我們正處於一個早期階段，只有少數真正的協議能夠存活下來，並且它們將永遠改變整個去中心化金融（DeFi）領域的看法。結果是？全球的DeFi採用將達到規模。$MORPHO在Paradigm、a16z crypto和Ribbit的共同領投下，籌集了1.75億美元，還有Apollo Funds、Circle Ventures和VanEck的參與。資本圈的嚴肅對話不再是關於信用是否在鏈上流動，而是誰在構建將其運載到那裡的基礎設施。Morpho已經擁有超過110億美元的存款。機構客戶包括Bitwise、Galaxy和Anchorage Digital。Coinbase、Kraken和Binance等主要交易所正在積極使用它。這些都是加密領域中最大且風險最小的玩家，每天都在這個協議中運行真實資本。這個細節比標題數字更為重要。任何人都可以早期籌集資金，但……在這個階段，實際擁有這樣客戶基礎的協議非常罕見。現在，想想這一輪在結構上意味著什麼。借貸是所有金融服務中最大的利潤池。抵押貸款、企業信用、消費者貸款、結構化產品……整個體系運行在相同的基本機制上。資本從閒置的地方流向產生回報的地方。承載這種流動的基礎設施在幾十年來並未發生重大變化。它是碎片化的、緩慢的，並且充滿了在每一步提取價值的中介。Morpho正在構建一個單一的開放網絡，取代所有這些。不是通過顛覆銀行，而是通過給銀行、資產管理公司和金融科技公司提供更好的後端進行運行。Morpho是DeFi拼圖的核心部分，也是我借貸$PENDLE的PTs的主要協議。Morpho上的PT市場，為DeFi中收益產品提供動力的信用基礎設施。這一輪融資是信號，表明機構界已經達到大多數人很久以前通過從基礎研究這些產品得出的相同結論。

上週，Maple Finance 宣布與 Tempo 整合，Tempo 是由 Stripe 和 Paradigm 孵化的支付區塊鏈。基於 Tempo 基礎設施的金融科技公司現在可以透過 $syrupUSDC 為他們的客戶提供穩定幣餘額的收益。當前有成千上萬的金融科技公司擁有穩定幣餘額。大多數人都知道他們的客戶期待這些餘額能產生收益。需求和產品缺口顯而易見。但在內部構建收益產品意味著要尋找交易對手，管理抵押品，處理保證金追繳，撰寫信用基礎設施，並自行承擔風險決策。這不是金融科技的問題，而是借貸的問題。而且大多數金融科技公司並不是借貸者。因此，他們要麼推出一些脆弱的東西，要麼什麼都不做，要麼等待有人乾淨地解決這個問題。Maple 剛好給了他們解決方案。金融科技公司可以提供客戶實際想要的產品。Maple 負責承保、抵押品和底層風險。想想 Tempo 代表什麼：為大型金融科技公司構建金融產品的基礎設施。Maple 剛好獲得了整個堆疊的直接連接。這就是這一層次的分發樣貌。而這正是未來五年內重要協議與被遺忘的協議之間的區別。@syrupsid 說過值得思考的話：“每個金融科技公司將在未來兩年內為穩定幣餘額提供收益。”市場最終會將這一點定價。唯一的問題是你是否在這發生之前就理解了這一點。$SYRUP

大多數L1都承諾擴展，但$NEAR Protocol實際上正在做到這一點。量子抗性簽名、私密跨鏈交換、可驗證的AI推理。一個擁有超過200K每日活躍用戶的超級應用程序。以下是NEAR 2026堆棧中的所有發佈內容。動態重分片：NEAR於2026年6月的升級使其成為第一個根據狀態大小自動拆分和合併分片的主要L1。無需治理投票，無需協調者。量子抗性簽名：2026年6月在協議層引入後量子加密技術。大多數鏈正在忽視這一威脅，而NEAR現在正在解決這個問題。保密意圖：於2026年2月推出。隱藏發送者、金額及任何跨鏈操作的路徑。在35到40條區塊鏈上運行。早期階段，保密交換的交易量達到40%至50%。受保護的$ZEC交換：NEAR意圖讓你可以直接將BTC、ETH和USDC交換到Zcash的受保護池中。這使受保護的ZEC供應量達到約30%的流通ZEC。可驗證的私人AI推理：NEAR AI Cloud在硬體保護區內運行模型，並提供加密證明。Brave瀏覽器擁有1.15億用戶，使用這個技術來支持其Leo AI助手。零數據暴露。自動PII保護：於2026年5月20日推出。在提示到達Claude、ChatGPT或Gemini之前，會遮蔽密碼、API密鑰和代幣。每個NEAR上的應用都會自動獲得這項功能。NEAR意圖交易量：歷史交易量超過$19.2B，$33.6M的累計費用用於回購NEAR。真實的使用，真實的價值。near dot com 超級應用：於2026年2月推出。一個帳戶，跨鏈交換，P2P支付，保密模式。每日活躍用戶達到200K至300K以上。2026年的NEAR： - 第一個具有動態重分片的主要L1 - 量子抗性簽名 - 保密跨鏈意圖 - 私人的ZEC進入通道 - TEEs中的可驗證AI推理 - 自動PII保護 - 超過$19.2B的意圖交易量和費用回購 - near(.)com 超級應用

上週 Maple 推出了借款人中心，這對於機構級的鏈上信用來說是一個相當重要的事件。 Maple 已經是最大的機構 DeFi 放款平台，與數位資產財庫、上市公司、礦工、交易公司和主要經紀商合作。這些可不是小角色。直到現在，連這些精明的機構都還在掙扎著使用不連貫的工具，將所有操作透過單一錢包進行，迫使他們的財庫團隊使用為加密原住民設計的介面。你可以想像... 這樣的情況很亂。借款人中心改變了這一切。它是專為實際的機構團隊運作而設計，將智能合約信用與專業的使用體驗結合在一起。它實際提供的功能包括： - 一個乾淨的平台，處理整個鏈上信用操作 - 多實體視圖，實時查看每筆貸款和法律實體 - 實時健康指標、保證金警報和清算閾值 - 接受貸款、進行支付和再融資 - 所有操作都不需要離開儀表板 - 電子郵件驗證 + 細緻的用戶權限，讓財庫和運營團隊（甚至非 DeFi 原住民）都能安全使用 - 完整的審計記錄、合規性、實時數據和 24/7 結算 首席執行官兼聯合創始人 Sid Powell 總結道："這是貸款的未來，我們將率先推出它。" 新的借款人中心現在已經上線。$SYRUP

今天是我期待已久的日子，正好在比特幣披薩日（或syrupBTC披薩日！）發佈了重磅消息。syrupBTC是Maple即將推出的$BTC收益產品。經過數月的法律程序，它終於可以發布了。背景：2025年初，Maple與Core Foundation合作共同開發lstBTC，一個液態抵押的比特幣產品。這個合作在爭議的獨佔條款之前取得了真實進展，但隨後破裂。一個開曼群島法院的禁令阻止了syrupBTC的推出，相關程序持續了六個月。最終和解：所有索賠均被解除。雙方均未承認責任。syrupBTC現在可以繼續推出。產品：syrupBTC與syrupUSDC和syrupUSDT同屬一個家族。Maple的收益型美元資產，與Spark、Morpho、Fluid、Aave、Kamino和Pendle整合，因為強大的可組合性而獲得了數十億的分配。syrupBTC將應用相同的架構：存入BTC → 獲得一個代幣化的收益頭寸 → 在DeFi中使用。收益是基礎。代幣啟用可組合性。可組合性推動復利。由Maple構建： - 處理超過$20B的貸款 - 信用基礎設施經過周期、漏洞和贖回的壓力測試 - syrup資產的強大跨鏈動能 - $SYRUP 現在在Revolut上，70M+英國和歐盟用戶可訪問。syrupBTC是Maple經過驗證的信用和保管基礎設施延伸到比特幣。法律障礙已經消失。現在的關鍵是市場多快能夠定價這個機會。

美國首個現貨 $HYPE ETF 剛剛推出，代碼為 THYP。由 21Shares 在 Nasdaq 上市。這是一個受監管的 ETF，旨在追蹤 HYPE 的價格，HYPE 是 Hyperliquid 的原生代幣，可以通過任何普通經紀賬戶進行交易。無需加密錢包，無需交易所賬戶。就像購買股票一樣購買它。現在，坐擁數萬億資產的機構可以接觸到市場上結構最好的替代幣之一。該 ETF 一般打算將 30% 到 70% 的 HYPE 持有量進行質押。大約 70% 的質押獎勵由信託保留，而 30% 用於贊助商、保管人和質押提供者。其餘部分保持流動性以便贖回。這意味著該 ETF 可以在價格暴露之上產生質押收益。這對於加密 ETF 來說是罕見的。費用為每年 0.30%。作為參考，Bitwise 申請了一個競爭性的 HYPE ETF，費用為 0.67%。21Shares 的費用低於一半。為什麼會有這麼多 HYPE？Hyperliquid 年收入超過 6.3 億美元。97% 的協議收入用於在公開市場上自動回購 HYPE。傳統配置者了解現金流，他們了解回購。這是一種加密資產，講述了他們的語言，華爾街實際上尊重的語言。競爭即將來臨嗎？Grayscale 和 VanEck 也在等待 SEC 批准他們自己的現貨 HYPE ETF。Grayscale 在這個領域佔有重要地位，因此競爭格局將會演變。21Shares 在四月還推出了一個槓桿 HYPE ETF，但到目前為止僅吸引了約 140 萬美元。DeFi 和 TradFi 之間的橋樑越來越小。Hyperliquid 正在變得無法忽視。

我在GLC Research的朋友們再次證明了他們是這個領域中最優秀的研究者之一，這次是他們的新報告《Maple Finance 2026年第一季度》。一些重點... 2026年第一季度對加密貨幣來說是一個艱難的季度。BTC下跌22.6%，ETH下跌32%，DeFi貸款下跌17%。Maple的資產管理規模(AUM)仍然增長了1.9%，達到46.6億美元。儘管在市場壓力峰值時出現了70多次保證金追繳，但並沒有強制平倉的情況發生。貸款下降了27%，但收入僅下降5.9%，達到651萬美元，與去年相比仍然上升了451%，因為Maple每投入一美元的貸款賺取更多。$syrupUSDC 和 $syrupUSDT 的存款均超過10億美元，整個季度的收益率均約為200個基點高於Aave v3。整體來看：這是自2022年以來，鏈上信用基礎設施第一次面臨嚴峻的宏觀壓力測試，而Maple表現得非常出色。報告長達30頁，絕對值得一讀。你可以在GLC Research的官方網站或他們的X檔案上找到它。$SYRUP

你知道我一直對 Maple 團隊有多看好嗎？這個團隊剛剛變得更強大了。Maple 新增了三位高層領導。看看 Maple 已經取得的成就。現在再加上這種領導力。為什麼 Maple 決定這麼做？在 2025 年，Maple 的總鎖倉（TVL）從 5 億美元增長到超過 45 億美元。Maple 不再只是個 DeFi 協議。Maple 正在成為一個真正的機構業務。而以這種速度擴張的機構，要麼在自我重壓下崩潰，要麼在正確的時機做出正確的招聘。Maple 做出了正確的選擇。🥞 Natalie Williams 🍁 以市場營銷主管身份加入。擁有 15 年為風險投資和私募股權支持的公司在關鍵增長階段建立市場營銷功能的經驗。Airwallex。Clearco。早期 AI。她已經將複雜、高風險的故事傳達給那些尚未注意的觀眾。這正是 Maple 所需要的。產品已經達到機構級別。過去的成績已經存在。缺少的正是一個能真正理解這個故事的更廣泛受眾。🥞 Conor O'Hanlon 🍁 以總法律顧問身份加入。從 Allen & Overy 到 Perkins Coie，再到 NYDIG、Block 和 Tools for Humanity。這條職業路徑告訴你一切。他曾參與過主要的監管、許可和機構數位資產工作。他在紐約、加州、英格蘭、威爾士和愛爾蘭都有資格。隨著 Maple 擴展到新的司法管轄區和新產品，你需要一位已經在機構規模上經歷過的人。Conor 就是這樣的專業人士。🥞 Tarek Court 🍁 以交易主管身份加入。從歐洲股票指數期貨和能源衍生品開始。2012 年進入加密貨幣市場。他經歷了這個領域的每一個周期。他知道什麼會崩潰，什麼會持穩，因為他親歷過崩潰。Maple 的路線圖直到 26/27 年將遠超機構借貸。擴展配置能力到新策略需要一位擁有深厚市場經驗的人。$SYRUP