Alfa 4

#fomc会议纪要 重點： 1. 鷹派絕對不只有那3張反對票。 紀要寫得很明確：“several”多名官員當時已經準備支持加息，另有“many”很多官員認爲，如果通脹不繼續下降，未來仍需要收緊政策。所以Hammack、Kashkari、Logan只是最終投票反對的3個人，並不代表只有3個人擔心利率太低。 2. 通脹是壓倒性的核心問題，沒有出現明確降息陣營。 支持加息的人認爲價格壓力已經比較廣泛，如果現在不收緊，未來可能被迫用更快、更痛苦的連續加息補回來。Reuters還特別指出，整份紀要裏沒有出現支持降息的討論。這點明顯偏鷹。 3. 但這是一份“7月29日的鷹派Fed”，不是今天的Fed。 7月會議時官方仍認爲經濟以穩健速度擴張、就業基本平衡；但會後美國7月非農已經出現 -2.3萬人、零售銷售 -0.6%，CPI也比此前溫和。也就是說，紀要揭示了真實鷹派底色，但新的經濟數據削弱了馬上加息的必要性。 4. 市場和Fed之間依然存在明顯溫差。 紀要發佈前後的最新利率定價大約仍是 66%不加息、34%加息25bp。而紀要透露的是：“很多人認爲通脹不降就還得加”。所以市場現在押的是9月先等等，Fed內部想的卻更像暫停不等於結束加息週期。 對美元、美債、BTC怎麼理解 這份紀要本身屬於邊際偏空風險資產：理論上應該支撐美元和短端美債收益率，對BTC形成一點壓力。但今晚還有一個更大的變量——美國財政部擴大長期美債回購，已經把30年收益率明顯壓下來、美元也跌到近期低位，所以目前市場沒有單純圍着FOMC紀要交易。 BTC最新仍在約 68,160美元，日內約 +5.45%，盤中最高約68,849美元。也就是說，目前Crypto自己的逼空和監管利好明顯壓過了這份偏鷹紀要。