加勒密船长

如果羅素·納皮爾是對的-我們真的正在走向民族資本主義，並且資本會大規模迴流到實體投資-那爲什麼加密市場現在的流動性反而幹得像撒哈拉沙漠一樣？這不是應該反着來嗎？我先把納皮爾的兩句話貼在桌前當座右銘：
1. “我們正在走向民族資本主義體系。”
2.“我們將看到資本投資大規模迴歸。”
羅素·納皮爾（Russell Napier）是當代最重視金融史的經濟學家之一。他長期研究高債務環境下的貨幣與信用週期，核心觀點集中於兩份廣爲引用的報告：《我們正走向民族資本主義體系》與《我們將看到資本投資大規模迴歸》。

最近，meme幣又火了，從Solana的抽象狂歡到BSC的熱點輪動，爭議從未停歇：有人罵它是空氣、擊鼓傳花、純賭狗；有人說它玷污了區塊鏈的“技術理想”。但你無法否認——在熊市枯燥、技術敘事喊到麻木的時候，meme幣就像一顆突然炸開的彩色糖果，把晦澀難懂的加密世界撕開一道裂縫，灑進荒誕、戲謔和純粹的快樂。它不需要白皮書，只需要你會笑、會FOMO、會喊“to the moon”。它把加密從嚴肅實驗拉回互聯網狂歡派對，讓普通人第一次真正參與進來，不是投資者，而是玩家和共犯。Meme不是bug，它是feature——只要人類還想在黑暗中找樂子，它就永遠不會死。

過去三個月，比特幣價格經歷了劇烈波動，引發分析師和投資者的廣泛關注。MSCI指數的提議變動與摩根士丹利的ETF申請時間點重合，引發了關於機構投資者對加密貨幣市場影響的熱議。這些事件不僅影響了短期價格走勢，還爲未來的加密貨幣ETF和投資策略樹立了潛在先例。
MSCI公告引發10月暴跌
10月10日，MSCI提議將持有大量比特幣儲備的公司，如MicroStrategy和Metaplanet，從其全球指數中剔除。這一消息導致比特幣價格在幾分鐘內暴跌近18,000美元，整個加密貨幣市場市值蒸發超過9,000億美元。MSCI指數引導着數萬億美元的被動投資資金，這意味着與指數掛鉤的基金和養老基金可能被迫拋售加密相關資產。該事件立即引發下行壓力，並對機構及散戶投資者產生連鎖反應。觀察人士指出，主要指數政策的突然轉變，可能進一步影響衍生品市場和期貨交易。

今天是1月7日，全球金融市場依舊在特朗普政府地緣政治舉措的影響下持續波動。特朗普總統宣佈委內瑞拉將向美國移交大量原油的消息，進一步推低油價供應預期，導致布倫特原油跌至約60美元/桶，WTI原油跌至56美元/桶附近，跌幅擴大。
這緩解了全球能源短缺擔憂，但也加劇了能源板塊壓力。儘管如此，華爾街保持強勢，道瓊斯工業平均指數近日突破49,000點大關，創下新紀錄，受金融和科技股推動。

進入新的一年，全球市場在多重事件交織下開啓了新的篇章。特朗普主導的委內瑞拉石油復興計劃、馬杜羅被捕引發的地緣政治動盪、日本投資者加速資金外流，以及比特幣生態的強勁回暖，這些因素共同塑造了年初的經濟景觀。政治不確定性放大避險需求，推動比特幣等數字資產價格反彈，同時石油基礎設施的重建面臨漫長考驗。
委內瑞拉危機：石油復興的遙遠願景與地緣政治風險

小長假終於結束了，雖然假期本應是休養生息的時間，但很多人包括小編在內休假後重返工作狀態時卻比假期開始時更加疲憊。一方面，帶着長期工作積累的“睡眠債”進入假期，一旦生活節奏放慢，身體便會“趁機”要求休息；另一方面，作息突然改變也會擾亂生物鐘，影響睡眠結構，以後看來是需要適應Workation（工作旅行）的狀態，兼顧工作與旅行，幸福感提高的同時，可以獲得更多工作的靈感。

今天是12月29日週一，比特幣突然反彈，日內漲幅超過2%，一度突破90,000美元大關，當前交易價約89,600美元。這一波上漲伴隨空頭清算超過2500萬美元，總加密市場清算額達1.6億美元，主要爲空頭爆倉推動。分析師將此歸因於散戶和巨鯨同時買入，尤其是交易所顯示強勁買盤信號。衍生品倉位調整後，融資利率上升，隱含波動率縮小，市場脆弱性雖存，但多頭正悄然推高價格。10x Research指出，儘管交易量低迷，期權市場變化預示潛在重大轉變，爲“聖誕老人行情”鋪路。其他加密貨幣同步上漲：以太坊（ETH）突破3,000美元，漲幅超3%；幣安幣（BNB）、瑞波幣（XRP）和Solana（SOL）等山寨幣也跟隨反彈，市場總市值重回3萬億美元以上。

昨天，全球最大資產管理公司貝萊德（BlackRock）向Coinbase平臺轉入1044枚比特幣（價值約9190萬美元）和7557枚以太坊（價值約2240萬美元），總價值超過1.143億美元。據Onchain Lens和Arkham Intelligence等鏈上數據監測，這並非單一事件，而是貝萊德在年底連續操作的一部分，包括此前12月24日的2292枚比特幣和9976枚以太坊轉賬。這些舉動被視爲其比特幣ETF（IBIT）和以太坊ETF（ETHA）的再平衡或流動性管理策略。

今天是2025年12月26日（節禮日），比特幣市場將迎來加密貨幣歷史上規模最大的期權到期事件。Deribit平臺總名義價值約270億美元的比特幣和以太坊期權到期，其中比特幣期權高達236億美元，佔平臺未平倉合約的50%以上。這一“節禮日大到期”在假期流動性極度稀薄的背景下展開，市場波動性備受考驗。
儘管看漲期權主導市場（put-call比率約0.38），最大痛苦點（max pain）位於95,000-96,000美元附近，但比特幣價格表現出驚人韌性，目前交易恢復到89,000美元以上。

12月24日，今天是平安夜，截止到目前，加密市場賞未迎來聖誕奇蹟，總結一下，比特幣本季度跌幅已超22%，創2018年以來最差季度表現。10月峯值126,000美元后，BTC遭遇持續拋售，目前距歷史高點下跌約30%，甚至低於年初水平。
當前市場：震盪加劇，賣壓緩解中
年末流動性稀薄、稅損拋售和宏觀不確定性放大波動。比特幣難以站穩90,000美元，短期支撐在84,000-85,000美元，阻力在93,000-94,000美元。

今天是12月23號，比特幣價格徘徊在88,000美元附近，儘管昨日出現短暫反彈至90,000美元以上，但是這波上漲更像是“牛市陷阱”，旨在吸引散戶追高，爲後續更大規模下跌積累流動性。
市場一些分析師也指出，短期內比特幣結構偏看漲，主要因下行流動性稀薄，支撐位穩固，做市商難以立即推動大幅下跌。這導致價格出現暫時性反彈。然而，中長期前景仍偏悲觀，預計比特幣將進一步下探至64,000-70,000美元區間，可能在2026年第一或第二季度觸及。該水平被視爲初步主要目標，而非最終底部。

12月19日，日本央行將基準利率上調25個基點至0.75%，創下1995年以來最高水平。市場本應迎來日元強勢反彈，但結果卻完全相反：日元非但未升值，反而加速崩盤。週一，美元兌日元一度衝上157.67，歐元兌日元觸及184.90，瑞士法郎兌日元逼近198.08，均創歷史新低。當局已發出強烈干預信號。副財務大臣三村敦警告匯率波動“單邊且劇烈”，財務大臣片山五月也表態東京將對“過度投機性波動”做出適當反應。市場普遍認爲，一旦美元兌日元逼近160，日本將再度出手-如同2024年夏天在類似價位拋售約1000億美元支撐日元。

2025年即將進入尾聲，從歷史經驗來看，最後一個季度通常是加密貨幣市場的建設性階段，12月往往標誌着新一輪上漲勢頭的開始。在過去的週期中，比特幣價格會利用這段時間打破長期盤整，扭轉下跌趨勢，然而，今年這種季節性規律似乎失效了。儘管多頭多次嘗試，但始終難以實現決定性的突破，導致市場波動性持續收窄，交易員們也對未來的走勢保持警惕。由於比特幣和山寨幣的走勢一直不明朗，外部因素可能會在未來幾天起到催化劑的作用。

今天是2025年12月19日，日本央行（BOJ）一致決定將政策利率上調0.25個百分點，至0.75%，創近30年新高。這標誌着日本逐步終結超寬鬆貨幣時代，日本央行行長植田和男強調，此舉源於經濟前景信心增強、通脹與工資增長可持續性。
儘管實際利率仍顯著爲負，寬鬆環境將繼續支撐活動，但央行明確暗示，若經濟強勁，2026年可能進一步加息，終端利率或達1%。多年來，低利率催生的日元套利交易（借廉價日元投資高回報資產）吸引力銳減，可能減少風險資產資金流入。決議後，10年期國債收益率突破2%（2006年來首次），日元匯率短暫波動後穩定於156附近，日本股市（如日經225）表現平穩。

比特幣昨晚的激烈波動令市場措手不及，BTC快速飆升至約90,500美元，隨後大幅回落至85,200美元。從高到低，跌幅超過5%，約5,000美元，這並非新聞驅動，它是結構驅動的，這是因爲交易量疲弱、在已知成本水準下供應過多，以及流動性緊張所致。在這些結構改變之前，這類劇烈的變動仍是加密市場現實的一部分。
受全球股市避險情緒影響，特別是AI相關科技股估值擔憂加劇，以及日本央行加息預期升溫，比特幣等加密資產面臨多重下行壓力。ETF資金流入放緩、市場結構疲弱，進一步削弱了價格支撐力度。

近期的加密行情一直萎靡，整體市場士氣低落，儘管加密貨幣市場在過去兩年取得了顯著進步，包括機構通過受監管產品大幅增加參與、監管環境逐步完善，以及政治層面轉向支持數字資產，但比特幣近期走勢卻令人不安。從10月份創下的約12.6萬美元歷史高點大幅回落，目前價格徘徊在8.6萬美元附近，這種在缺乏明顯負面催化劑的環境下走弱，遠比以往熊市中的劇烈崩盤更難解讀—市場似乎對積極信號不再敏感，即使是積極信號，也是極短期行情，不能持續。

加密貨幣市場昨天開始出現顯著回落，比特幣跌破86,000美元關口，以太坊及其他主流幣種同步下跌。總體而言，此次下跌缺乏明顯的特定催化劑，主要與美國股市開盤同步發生—股市走低拖累風險資產整體表現。標普500指數小幅下跌0.16%，納斯達克指數跌0.59%，道瓊斯指數微跌0.09%。
隨着，年底流動性持續減弱，往往放大市場波動，尤其在美國交易時段。避險情緒迅速蔓延，宏觀不確定性重現，加上流動性不足，每一次小幅下跌都容易演變爲更大滑坡。美聯儲上週的25個基點降息對市場幾乎未產生正面影響，隨着槓桿率下降和年底資金枯竭，拋售壓力加劇。