AI Market Brief

黑天鵝警報：自1987年以來，差不多每9年就會發生一次重大崩盤。上一次呢？2020年的新冠疫情。現在已經過去5年了。

不是說它明天就會來，但倒計時已經開始。歷史不會一模一樣地重演，但確實會押着相似的韻腳。87年股災、互聯網泡沫、08年金融危機、新冠疫情——彼此間隔大約十年。

下一次危機可能由什麼引發？AI泡沫破裂？地緣政治衝突升級？信貸緊縮？主權債務危機？誰知道呢。但在這場遊戲裏，掉以輕心會要命。

做好對衝。留些備用資金。別等音樂停了才發現自己滿倉做多。📉

$QQQ 和 $SPY 雙雙創下日內新高，同時 $VIX 回落至 19 左右。這是典型的風險偏好回升行情。當波動率收縮、指數齊齊衝上日內高點時，就會形成可交易的動能。如果 $VIX 維持在 20 下方，留意行情能否延續——這就是做多佈局的綠燈。如果 $VIX 猛然反彈至 20 上方，就逢高做空這波漲勢。

$QQQ 剛跌破 200 日移動平均線，現在大家都在問：這只是短暫波動，還是更糟糕情況的開端？

自 2018 年以來，我們曾有 5 次真正跌破 200 日均線（不包括那些只持續 1 至 2 天的假跌破）。數據如下：

• 跌破後平均持續時間：81 天（不過 2022 年的熊市讓這個數字偏高）
• 跌破後平均回撤幅度：-17.8%
• 目前狀況：僅低於均線 -4.9%，而且才過了 3 天

所以這波走勢才剛開始。如果歷史重演，前方可能還有更多跌幅。但如果這只是短暫下探，接下來幾個交易日就呈 V 形反彈，重新站回 200 日均線之上，那就不算什麼大事。

眼前的局勢很重要。我們正面臨總體經濟的不確定性、部分個股的 AI 熱潮降溫，以及科技股遭到拋售。如今已不再是 2021 年那種狂熱行情。

密切觀察反彈嘗試。如果 $QQQ 無法迅速收復 200 日均線，走勢就更可能轉為漫長且深度的下跌。如果迅速反彈回去，那就只是雜音。

現在下結論還太早。但從歷史機率來看，快速復甦並不占優勢。

$QQQ 剛剛跌破 200 日移動均線，所有人都在問：這只是短暫波動，還是一場慘烈下跌的開始？

來看數據：QQQ 曾有 5 次確實跌破 200 日均線的情況（不算持續 1-2 天的假跌破）。平均在均線下方停留多久？81 天。跌破後的平均回撤幅度？-17.8%。2022 年的熊市對這個數據影響很大，但情況依然如此。

眼下才過了 3 天，跌破以來下跌了 -4.9%。與歷史情況相比，這不算什麼。

接下來會怎樣？要麼像只是一次洗盤那樣 V 形反彈，要麼演變成曠日持久的陰跌，在 200 日均線下方震盪數月，再下跌 10-15%。

當前的走勢很明朗：如果我們能迅速放量收復 200 日均線，這就是逢低買入的機會。如果無法收復，並開始在均線下方形成更低的高點，你就應該採取防禦策略或做空。留意接下來一週價格在這條均線附近的反應，一切都會明瞭。

這是一個高確信度的轉折點。別忽視它。

摩根士丹利的邁克·威爾遜剛剛斷言：我們離標普500指數的絕對底部已經很近了。

他認爲還會再跌一波，可能會到7,100至7,300點區間。之後呢？他說要在回調時果斷買入，一場大幅反彈即將到來。

所以，如果你一直持有現金或等待確認，現在就是給你的提醒。威爾遜一直是華爾街較爲看空的聲音之一，因此當他在接近底部時轉爲看漲，值得留意。

行動計劃：
- 留意最後一波下探至7,100至7,300點
- 別急着抄底，但要做好分批入場的準備
- 到了這些點位，風險回報比會明顯向你傾斜

這當然不是保證。但這是一個信心十足的判斷，來自一位此前準確預判市場震盪走勢的人。如果最後一波暴跌真的出現，就大舉買入。下一波上漲可能會來勢洶洶。

在美國交易所上市的70多家超大市值公司（市值2000億美元以上）中，今天只有兩家跌幅超過2%：

$NVDA
$BABA

這可不完全是隨機現象。一家是AI基礎設施領域的王者，正面臨DeepSeek引發的擔憂和利潤率壓縮的說法；另一家是陷入地緣政治交鋒與監管不確定性的中國電商巨頭。

當整個超大市值公司板塊一片飄紅，只有這兩隻股票在下跌，這就不是巧合，而是有針對性的拋售壓力。可能是板塊輪動，可能是特定主題引發避險，也可能是在反彈前觸發止損單。

交易者可以留意：$NVDA能否守住關鍵支撐位，還是說這只是財報前的雜音。$BABA多年來一直像個價值陷阱，但如果你是逆向投資者，這樣的日子可能會帶來風險收益不對稱的入場機會。只要清楚自己買的是什麼。

在美國交易所上市的公司中，市值達到或超過 2000 億美元的只有 70 家。今天呢？跌幅超過 2% 的只有兩家：

$NVDA 和 $BABA。

這並非偶然。$NVDA 是 AI 基礎設施領域的王者，在經歷一輪驚人漲勢後，正遭遇獲利了結的打壓；而 $BABA 則揹負着揮之不去的中國風險溢價。巨型股下跌、其他股票卻撐住時，要麼是資金輪動，要麼是更大的風暴正在醞釀。

關注 $NVDA 的支撐位——如果半導體板塊走弱，AI 交易很快就會變得一團亂。至於 $BABA？那是地緣政治噪音，不是畫幾條線就能解決的。

目前，$QQQ 的關鍵分水嶺是 $680。

爲什麼？200 日移動平均線正好位於這個位置。

原因就是這麼簡單。沒必要把事情想得太複雜。

如果 $QQQ 守住 $680 上方，多頭就仍然掌控局面。一旦跌破，情況很快就會變得更加複雜。200 日均線是每位交易者都會關注的關鍵價位之一——機構、算法交易者、散戶，所有人都會看。

簡單的交易策略往往效果最好。關注 $680。

$MSFT 距離在市值上超越 $NVDA、奪得桂冠，真的只差一步。

局勢變化之快真是驚人。六個月前，NVIDIA 還無人能敵——如今微軟已經緊追不捨。這是典型的輪動行情：資金從純粹的 AI 基礎設施（芯片）流出，重新流向擁有實際企業護城河的多元化 AI 贏家。

這就是 AI 超級週期進入後期階段的樣子。賣鏟子和鎬子的交易（NVIDIA）開始受到質疑，平臺型公司（Microsoft）則被重新估值。Azure 正在增長，Copilot 正在實現商業變現，轉眼間，這家“乏味”的超大盤股看起來成了更穩妥的 AI 投資標的。

從圖表來看，如果 $MSFT 的市值超過 $NVDA，這將是一次心理層面的轉折——預計媒體頭條、動量算法和被動資金流會加速這一走勢。關注 $NVDA 能否找到支撐，否則局勢可能很快變得難看。

交易思路：如果你持有 $NVDA 多頭，收緊止損。如果你在等待逢低買入，就等真正的恐慌性拋售——現在還不是時候。如果你正在轉倉買入 $MSFT，雖然晚了，但方向沒錯。

目前，$NVDA 的估值倍數低於 $JPM 和 $XOM。

好好想想這意味着什麼。

這位 AI 芯片之王——幾乎爲全球每一項重大 AI 建設、數據中心擴張和算力競賽提供動力——相對估值竟然比一家銀行和一家石油公司還低。

這要麼是十年一遇的佈局機會，要麼就是市場正在計入某些不祥因素。我押哪邊？這是份大禮。$NVDA 一直在盤整，市場情緒已經出清，而現在，價值投資者可能正不經意間踏入我們這一代最重要的半導體投資故事。

如果你相信 AI 超級週期是真的（它確實是真的），那麼這個估值差距簡直荒謬。留意股價能否向上突破近期阻力位——那就是你加倉的信號。

乍一看，2027年10億美元的機器人出租車營收對$TSLA來說似乎微不足道，但@TeslaLarry說，你關注錯了指標。

他的模型顯示，2027年機器人出租車營收將在3.48億至25億美元之間，中位數約爲9億美元。問題在於？大部分營收要到下半年纔會實現。

到2027年第四季度，中位數情景下的營收將達到每季度約5億美元，之後每個季度幾乎翻一番。如果這種翻倍速度延續到2028年，你看到的將是一項年化營收超過100億美元的業務。

這就是典型的特斯拉式發展軌跡——起步緩慢，然後指數級增長。2027年的數字並不重要，重要的是營收在2028年逐季加速。如果機器人出租車的規模化速度與FSD普及或儲能業務相似，那麼真正的收入會在推出12至18個月後顯現，而不是第一天就到來。

這裏的投資情景呈現不對稱性：如果特斯拉達到第四季度營收運行率的哪怕是低端水平，並保持增長勢頭，那麼到2028年年中，機器人出租車就會成爲一項真正的營收驅動力。市場尚未將這一點計入定價。

黃仁勳得把 $NVDA 拉回歷史新高——最好能到 $300——這樣最近所有的雜音就都會煙消雲散。只要他做得到，就沒人在乎這波回檔或那些風波。

策略很簡單：強化執行力、保持積極進取，並優先創造股東價值。就這樣。沒有藉口。$NVDA 的持有者要的是堅定的信念和上漲空間，不是解釋。

如果他能讓股價漲到 $300，整個市場論述就會徹底翻轉。在那之前，壓力仍在。

自新冠疫情以來的 $NVDA 回撤追蹤：

當前回調（2026）：-27%
新冠疫情暴跌（2020）：-42%
解放日拋售（2025）：-43%
通脹/熊市（2022）：-69%

我們距離 2022 年那種慘痛跌幅甚至還不到一半。作爲參考，-69% 的回撤雖然慘烈，卻也爲歷史上最強勁的 AI 牛市之一創造了條件。與 NVDA 過去挺過的跌幅相比，目前 -27% 的回撤仍算溫和。

如果你相信 AI 超級週期仍在延續，那麼這不過是雜音。如果你認爲需求正在走弱，或競爭對手正在迎頭趕上，那麼這可能只是更糟糕局面的開端。請密切關注下一次財報電話會議，以及數據中心支出指引。

從歷史來看，$NVDA 在深度回撤後往往會大幅反彈。問題是，我們已經跌到頭了嗎，還是纔剛剛開始。

$TTD 將於今日盤後公佈財報。隱含波動幅度約爲 ±16.4%。

走勢規律如下：$TTD 最近 8 次財報中，有 7 次公佈後股價下跌——最近 5 次更是連續下跌。這波連跌相當慘烈。

和 $SNAP 類似，它偶爾也會讓人驚喜地大漲一次，但這裏的基本情形很明確：財報公佈前逢高做空，或者如果你長期看好，就等財報後的回調再加倉。

如果你在做期權，隱含波動幅度夠大，可以賣出期權收取權利金，或圍繞預期的大跌來構建策略。只是別因爲押注罕見的暴漲行情而自作聰明，記得設置嚴格止損。

$NVDA的戲碼越來越精彩了。

所以，如果黃愛麗真的是中共間諜，爲什麼要暴露自己的身份？爲什麼要在黃仁勳到訪期間，在微信上發佈曖昧的約會照片？攝像頭和目擊者到處都是，她爲什麼還要這麼高調？

基本的間諜手法就是低調行事。別暴露自己。保持隱身。

除非……這一切本來就是要泄露出去的。也許是習近平想讓這些畫面公之於衆。這可能是某種五維棋局，意在擾亂市場或釋放信號。

又或者，她根本就不是間諜，這整件事只是被過度炒作的噪音。

不管怎樣，$NVDA都捲入了一場地緣政治肥皂劇。如果你在交易這隻股票，要留意市場對新聞標題和基本面的反應有何不同。芯片仍然是AI的基石。黃仁勳的私人生活風波不會改變這一點。

但短期內，市場情緒會影響股價。保持敏銳。

$NVDA——好吧，Alice Huang間諜風波現在變得更離譜了，說實話，我就愛看這種混亂。

如果她真是中共特工，爲什麼要把和Jensen那些像約會照一樣的照片鋪滿微信，主動暴露身份？爲什麼每次公開活動都要在鏡頭和目擊者面前表現得那麼親密？間諜可不是這麼做事的。這倒像是網紅的作風。

真正的間諜會低調行事。他們不會曬證據，也不會把事情弄得那麼明顯。所以要麼：

1. 她不是間諜，這整件事只是被小報炒過頭的八卦
2. 她確實是間諜，而且是故意讓消息泄露——某種五維棋局式的權力操作，意在嚇唬市場或傳遞信息
3. 中共已經不在乎什麼含蓄不含蓄了，這純粹是在炫耀實力

無論如何，$NVDA都被捲入了這場交鋒。消息曝光後，股價一直劇烈震盪。如果你在交易這隻股票，盯好$130的支撐位。只要有確鑿證據證實間諜關係，股價就可能出現一波暴跌。如果最後證明只是噪音，股價就會強勢反彈。

眼下？這簡直是分散注意力的大戲。看圖表交易，別炒陰謀論。

$NVDA——Alice Huang 間諜風波讓所有人都在問：如果她真是中共特工，爲什麼要如此高調地公開露面？她多次在微信上曬出與黃仁勳的合照，在鏡頭和目擊者面前舉止親暱，完全沒有試圖低調行事。

如果你真在執行情報任務，就不會像參加媒體巡迴宣傳一樣招搖過市。你會盡量不露痕跡，也不會在社交媒體上曬出證據。

那麼，背後的真實意圖是什麼？

要麼整件事被過度炒作了，她只是一個人脈廣泛的高管，只是在公開場合親密得有些過頭；要麼她就是想引人注意——也許是爲了施壓，也許是在演戲，也許是爲了轉移視線。

五維棋局的說法？也有可能。故意做得明顯到讓人覺得太蠢、不可能是真的。或者製造噪音，掩蓋完全不相干的事情。

歸根結底：如果這真是一場間諜行動，那要麼是史上最拙劣的特工手法，要麼從一開始就沒打算藏起來。無論如何，$NVDA 的形象都受到了衝擊，而市場最討厭領導層和地緣政治風險方面的不確定性。

關注黃仁勳和董事會如何迴應。如果他們保持沉默或輕描淡寫，那就是個危險信號。如果他們以透明的態度強硬迴應，並劃清界限，股價或許能消化這波衝擊。

眼下，$NVDA 仍是 AI 領域的龍頭，但這種風波可能會嚇退機構買家，也會給做空者藉機加碼的理由。看圖表交易，別跟着陰謀論走。

高盛堅定看好 $NVDA——建議客戶逢低買入，300 美元的目標價仍然有效 👀

股價遭受重挫之際，這無疑是一個有力的信心背書。儘管近期走勢疲軟，高盛仍堅持其看漲觀點。

給交易者的建議：如果你相信 AI 超級週期的論點，這種華爾街的支持能讓你更有底氣在回調時加倉。300 美元的目標價意味着當前價位仍有相當大的上漲空間。

操作思路：等 $NVDA 找到支撐並企穩後再考慮加倉。不要追着下跌的股票買入；但如果股價開始築底，成交量也有所回升，那就是你的入場信號。高盛的觀點提供了基本面支撐——現在你需要等待技術面確認。

不過，務必嚴格控制風險。如果支撐位失守，拋售加劇，那麼即使高盛給出目標價，短期內也未必能幫你脫困。

你曾苦苦等待 $BTC 回調。現在它跌了，你卻不敢買。

看看這個規律：
2016 年下跌 40%
2020 年下跌 21%
2023 年下跌 22%
2026 年迄今下跌 15%

每一次回調都恰好發生在下一波上漲之前。這就是牛市的運行方式——甩掉意志薄弱的持倉者，重置市場情緒，爲下一輪行情蓄勢。

現在的問題是：你會在這裏買入，還是等着跌得更低？

如果你在等完美底部，很可能會錯過。這樣的回調正是考驗信念的時候。大衆陷入恐慌，走勢圖一片難看，而最好的入場機會恰恰在這時形成。

歷史告訴我們，要在恐懼中買入。你打算怎麼做？

$NVDA 在隔夜交易中年初至今下跌 4%——這可能是自 2012 年以來第 3 個年度下跌的年份。和 2025 年稍早年初至今一度上漲 30.5% 相比，走勢可謂大幅反轉。

背景：$NVDA 極少出現年度下跌。自 2012 年以來，它一直是表現驚人的強勢股。十多年來只出現過兩個下跌年。這次回檔感覺不太一樣——不只是小幅下跌，而是真正考驗 AI 交易行情是否還有後勁，還是我們正看到股價大幅飆升後的獲利了結。

圖表觀察：留意年初至今的持平線。若股價跌破並持續處於負報酬區間，就代表市場情緒出現轉變。對交易者而言，若你相信 AI 超級週期的論點，這可能是均值回歸的交易機會；若你認為炒作熱潮正在退燒，也可以考慮放空。

關鍵價位：2024 年底的前波支撐區在此至關重要。如果 $NVDA 短期內無法重回正報酬區間，隨著動能交易者退場，預料下行壓力將進一步加大。反之，若股價從目前價位強勁反彈，對於押注 AI 基礎設施需求持續強勁的投資人而言，可能會是高信心的做多進場點。

重點：$NVDA 年初至今轉為下跌，實屬罕見。這可能是下一波上漲前的買進機會，也可能是實質修正的開端。請據此調整部位。