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關鍵指標：（20 Jul 下午4點（香港時間） -> 27 Jul 下午4點（香港時間）：
BTC/USD +1.9%（$64,150 -> $65,350），ETH/USD +5.9%（$1,860 -> $1,970）
BTC/USD現貨技術展望：
上週BTC（以及ETH）的現貨價格走勢繼續展現出相對強勢，這與我們在過去幾周跟蹤的更廣泛技術面圖景一致。最初衝高至67k美元的行情最終被否定，因爲市場對克拉裏蒂法案（Clarity Act）在國會夏季休會前取得進展的希望在整個一週中逐步降溫。然而，儘管週末期間美國-伊朗戰爭升級導致整體風險偏好轉弱，但最終在63.7k美元附近找到了支撐，之後今天又再次反彈，原因是週末升級事件未進一步加劇

關鍵指標：（13Jul 16:00（港時）-\u003e 20Jul 16:00（港時）：）
BTC/USD +2.0%（$62,900-\u003e $64,150），ETH/USD +4.2%（$1,785 -\u003e $1,860）
BTC/USD 現貨技術展望：
上週，BTC（以及ETH）的現貨價格走勢表現出相對強勢，這與我們在過去幾週一直跟蹤的更廣泛技術面一致，但同時也因人們對《清晰法案》（Clarity Act）在8月8日（起）前後於國會推進方面的希望不斷升溫而獲得提振。就本地情況而言，儘管在股市中出現了KOSPI/AI-beta去槓桿交易帶來的整體風險偏好回落，以及美伊戰爭升級，但在62,000美元附近下方仍找到支撐；同時，64.5萬-65,000美元區間仍持續存在較強阻力。

關鍵指標：（7月6日 16:00（HK） -> 7月13日 16:00（HK）：）
BTC/USD +0.0%（$62,900 -> $62,900），ETH/USD +1.1%（$1,765 -> $1,785）BTC/USD現貨技術展望：現貨價格走勢顯示上週進入盤整，這與我們過去數週所追蹤的整體技術面一致。就局部而言，在對消息MSTR出售BTC所引發的快速下挫反應之後，$61k 上方附近獲得了支撐；而在週末臨近時，$64-64.5k 區域則出現了較強的阻力。目前我們繼續預計將出現橫向偏強的走勢，預計還會有一次對$60-61k的測試，隨後在未來4-6周內更爲緩慢地上行至$68k。若下方$60-61k支撐位未能守住，我們很可能先重新關注$58k，並可能爲一次次級波段的完成性下行走勢做準備，目標區間爲$50-55k。另一方面，若能明確突破$64.5-65k附近的阻力，將首先測試$68k，隨後轉向更大級別阻力位約$74k；屆時市場最終必須決定：低點是否已經到位、我們是否繼續向上推進，還是轉而回落，並在最終再度下探至$60k下方之前進行一次確認。

關鍵指標：（29 Jun 16:00 港 -> 7 Jul 16:00 港）：
BTC/USD +4.8%（$60,000-> $62,900），ETH/USD +11.7%（$1,580 -> $1,765）BTC/USD 現貨技術展望：上週現貨價格走勢相對剋制，我們測試了本地低點約$58k，但並未觸發任何恐慌性看跌對衝/買入，因而讓我們更確信：目前整體倉位在這裏的下方要輕得多。儘管 MSTR 的進展似乎使其作爲最後買方的能力下降，但這也在降低我們觸發那種令人不安的、向下失控的螺旋的可能性；這種螺旋若發生，可能在中期內使整個 BTC 敘事走偏

關鍵指標：（22日6月16點香港時間 -> 29日6月16點香港時間）：
BTC/美元 -6.5%（$64,200-> $60,000），ETH/美元 -8.9%（$1,735 -> $1,580）BTC/USD現貨技術展望：
現貨價格走勢持續暗示我們處於平緩修正“B”浪，並且仍與3,3,5計數保持“一致”。這表明如果現貨在短期內未能進一步下探，我們可能會迅速出現一波回擠（反彈）至約$64k附近，然後再更爲穩健地逐步上行，目標看向$70-75k。但如果我們看到快速惡化走低，那麼我們“可能”已經滑入加速的X->AB-Z形態，這將使價格下探至更早的低點/完成更大級別修正下移的區間，落在$55-50k。隨後這將指向現貨更爲激進的夏季上行動能。

關鍵指標：（5月18日下午4點香港時間 -> 6月1日下午4點香港時間）：
BTC/USD -5.5% ($77,000-> $72,750)，ETH/USD -6.6% ($2,120 -> $1,980) [Image] BTC/USD現貨技術展望：現貨的上漲動能在過去幾周已經減弱，回撤至一些本地支撐位。然而，實際波動性仍然較低，這與更穩定（最終通常是建設性）的時期是一致的。在這裏，低於$71k將使我們測試$68k以下的支撐位，然後再到$60k，但由於持倉比之前輕得多，這感覺像是一個低概率事件。至於上方，突破$82k將爲我們打開更高的空間，然而，當前的模式/形狀表明，較大的上漲動作預計將在夏季末/第四季度出現。我們繼續看好長期走勢，但預計未來幾周的價格行動基本上會保持平靜，除非地緣政治局勢升級。

關鍵指標：（5月11日下午4點香港時間 -> 5月18日下午4點香港時間）：
BTC/USD -4.7% ($80,800-> $77,000), ETH/USD -9.0% ($2,330 -> $2,120)
BTC/USD現貨技術展望：
價格走勢保持相對一致，處於廣泛的橫盤整固階段，注意到在$76-75k下方有不錯的支撐，然後在$74k再次出現。目前看，橫盤整固後的下一個可能動作是上漲至$85-86k，但預計該動作在達到時會進一步延續整固。
確實發生
• 如果跌破$72-73k，中期走勢將再次變得複雜。下探至@$60k的可能性看起來越來越小，因爲我們仍然處於原始的下行通道之外，因此可能的替代方案是長期的橫盤價格動作。

關鍵指標: (16Feb 4pm HK -> 23Feb 4pm HK)
· BTC/USD -4.0% ($68,500-> $65,750), ETH/USD -5.0% ($1,970 -> $1,870)
· 自從突破約 $73–74k 的長期支撐以來，市場總體上處於整合模式，大多數非核心多頭頭寸已被清算，而動量股可能仍在持有空頭頭寸。市場在這裏處於十字路口，短期內下行/上行的風險似乎更加平衡。嚴格的斐波那契水平表明，我們可以期待在重新進入長期反彈之前，現貨價格可能會下跌，然而，變動的量和速度也清理了頭寸，使得任何進一步的下行都必須來自非常長期的持有者削減/切割頭寸。

關鍵指標： (12月4日下午香港 -> 19日4日下午香港)
BTC/USD +1.1% ($91,700-> $92,700)，ETH/USD +1.6% ($3,150 -> $3,200)
關於BTC的下一個方向性動作，陪審團仍在審議，儘管上週初對$94.5-95k阻力位突破的初步樂觀未能持續——短暫觸及下一個關鍵阻力位$98k後迅速回落。週一早上的亞洲市場回落到$94.5k支點，使我們堅定地回到了可能表明另一次測試$92k的楔形形態之中，更多的實質性支撐位在$88-90k。

關鍵指標：(1月5日 4點 HK → 1月12日 4點 HK)
BTC/USD -1.0% ($92,600→ $91,700)，ETH/USD -0.5% ($3,165 → $3,150)
自11月底以來，比特幣現貨市場持續橫向震盪，這種走勢讓多頭和空頭都感到沮喪，因爲其實現波動率正在下降。我們可以將價格走勢可視化爲一個楔形，該楔形在概率上略微傾向於最終向下突破（並引發反轉），但鑑於過去兩個月出現的堅實支撐，目前這種走勢很可能是複雜修正性上漲的一部分（最終實現）。目前尚無定論，但我們總體認爲，從當前水平看，下行空間有限，無論是移動幅度還是波動性都如此；而上行則具有更大的潛在終端移動空間，儘管我們也不預期會出現劇烈的價格波動或高波動性。若跌破89,000美元或突破95,000美元，很可能將促使市場脫離當前的盤整/楔形區間。因此，我們建議在市場試圖明確下一步方向時保持耐心

我們生活在一個多麼有趣的時期啊。
就在市場收盤接近歷史高點（再次）之際，美國政府正忙於在全球範圍內推行‘政權更迭2.0’行動，我們卻突然得知聯邦儲備系統遭到司法部傳票，這表明美聯儲獨立性持續受到挑戰：
“刑事指控的威脅是聯邦儲備系統根據我們對公衆利益的最佳評估來設定利率的結果，而不是遵循總統的偏好。”——傑羅姆·鮑威爾，2026年1月11日

無論地緣政治緊張局勢如何，市場迅速恢復到全面的風險偏好模式，標普500指數距離7000點僅一步之遙。
儘管此前已有很多討論關於委內瑞拉局勢以及新‘唐羅主義’（可能是冰島？）下的下一個目標，但目前明確的是，全球正在加緊儲備貴金屬和關鍵原材料，這在自由貿易和戰略聯盟逐漸瓦解的世界中，爲大宗商品構建了長期看漲的格局。

週五，風險情緒發生了180度的轉變，宏觀資產全面拋售，科技股的顯著疲軟導致收益率曲線熊市陡峭化。對甲骨文和博通收益的擔憂使整體風險複雜下滑，而年底的獲利了結和行業輪換使納斯達克在某一時刻日內下跌了2%。
此外，最高法院預計將在本週儘早裁定特朗普總統的關稅權力，負面裁決意味着美國政府可能在未來一年內需要向進口商支付約2000億美元的退款。這將需要通過進一步的債券發行來資助，同時對未來政府預算產生重大影響，因爲關稅被指定爲主要收入來源。因此，10年期收益率測試並預計將突破約4.20%的多月頂部，2/10年期收益率曲線在過去兩週內也上升了約15個基點。

儘管上週風險情緒穩定，但G7固定收益市場經歷了一段艱難時期，因爲一些一級非美國經濟指標意外向上。澳大利亞的消費者物價指數（CPI）爲3.8%，高於預期的3.6%，導致其5年期國債收益率上升15個基點，澳元/美元月度上漲2.5%。加拿大的就業報告接踵而至，表現極爲強勁（失業率爲6.5%，低於預期的7.0%），這引發了自2022年以來加拿大5年期國債的最大單日漲幅（+20個基點），加元飆升2%。在日本，儘管資本支出疲軟，市場仍在定價本月日本銀行加息90%的可能性，使得溫和的美聯儲在G7中顯得格格不入。

關鍵指標: (17Nov 4pm HK -> 1Dec 4pm HK)
BTC/USD -9.6% ($95,600-> $86,400), ETH/USD -11.9% ($3,200 -> $2,820)
在兩週前的星期五向關鍵支撐位$80k急劇下跌後，上週被歸類爲從低點的修正性反彈，因爲市場在薄弱的感恩節流動性中試圖在預期的“聖誕老人”反彈之前重新獲得堅實的立足點。本週以現實檢查開始：仍然存在的多頭壓力，以及$89k的轉折點在亞洲交易時段觸發了一些大規模的拋售。雖然我們確實預計市場在本月晚些時候會出現“聖誕老人”反彈（特別是考慮到美聯儲預計將降息），但我們最初（繼續）預計最可能的前進路徑是從這裏重新測試低點，但該低點將是一個長期的買入機會。沒有在上週反彈時賣出的人可能會有些恐慌，尤其是如果我們沒有看到快速的恢復/反彈回到阻力水平($88.5–90k)，這將催化下行。

好快啊。經過強勁的風險偏好反彈結束這一週後，crypto價格在12月初大幅下跌，比特幣在又一次止損潮中滑落至$87k，正值亞洲早晨交易清淡。
雖然很難歸咎於具體的觸發因素，但在10月和11月的洗盤之後，整體的風險偏好依然疲弱，並且在過去幾個交易日中出現了一些負面新聞的影響下進一步惡化。隨着另一個DeFi黑客攻擊了一個OG協議（Yearn質押），一個DEX終端因市場條件嚴峻而放棄了備受期待的推出（Terminal Finance），OG Arthur Hayes公開‘FUD’最近的Monad ICO（99%的下行風險），USDT被標普評級下調至‘弱’（披露不佳），以及中國人民銀行重申其對加密交易和穩定幣的謹慎立場，可能可以公平地說，在另行通知之前，我們仍然堅定地處於熊市領域。

在過去一週劇烈拋售後，加密貨幣顯示出初步的穩定跡象。價格從低點80k反彈，週一早些時候交易接近88k，市場在感恩節假期周進入時持謹慎樂觀的態度，因爲美聯儲主席威廉姆斯重燃了對12月降息的預期。強勁的股票反彈（SPX +1.5%，納斯達克 +2.7%）也有助於增強風險情緒，尤其是在月初再平衡資金流入之前。
風險情緒總體改善，BTC期權的未平倉合約略微轉爲正值，行權比例約爲~0.67，至月底到期。大型看跌行權價約爲80k，由於看跌情緒仍然積極出價，上行看漲期權大量待售。在這個階段，市場顯然感覺對進一步下跌的對衝更好，使市場能夠在82k支撐位附近享受反彈。

關鍵指標： (11月10日下午4點香港 -> 11月17日下午4點香港)
BTC/USD -10.0% ($106,200-> $95,600), ETH/USD -11.6% ($3,620 -> $3,200)
美國政府重啓消息引發的反彈持續時間短暫，市場轉向，重新測試並突破了$98–100k的支撐區。這導致價格下跌，測試$93–94k的支撐，目前爲止已成功吸收供應並維持支撐。在這一點上，從$112.5–115k的下跌在十月閃崩後似乎大部分已經結束，儘管很難準確預測低點，但我們認爲低於這裏的回調提供了良好的買入機會。更廣泛地看，從$123k → $107k → $126k → 當前/$93k的ABC走勢幾乎完全結束，然而我們可能會看到市場重新測試$93–94k，尋找向$90k的下跌，考慮到日益增長的看跌情緒。

上週，加密貨幣價格再次下跌，比特幣在週一的薄弱拋售中觸及94,000美元，主要幣種在周環比基礎上又下跌了10%-20%，本土情緒悲觀至極，甚至比以前的熊市還要悲觀。儘管宏觀逆風可以被視爲導致部分拋售的原因，但加密貨幣的表現確實遜色於大多數其他資產類別，包括槓桿科技股，它們的相關性最爲緊密。
此外，在十月崩盤之後，持續的關於市場做市商重大損失的傳聞導致了訂單簿流動性顯著下降，加劇了市場波動，尤其是向下的波動。

關鍵指標： (3Nov 4pm HK -> 10Nov 4pm HK)
BTC/USD -1.0% ($107,200-> $106,200), ETH/USD -1.9% ($3,690 -> $3,620)
在上週最終突破$100k的心理關口後，華盛頓週末傳來的積極消息推動了本週的反彈，市場上漲以測試之前的支撐（現在是阻力）水平/區域$104–107k。通過$107–108k，我們預計市場將在$108–114k的關鍵/波動區間看到一些上行加速。
向上突破將表明這一部分的修正可能已經完成，市場可能正在爲對歷史高點的快速和波動測試做好準備。我們最終認爲這將導致更大且更持久的修正，因爲我們認爲更大週期在接下來的幾個月中是修正性的（儘管是平坦的修正）。