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德州+麻將套裝
1783DAO的家人太有實力了

Anthropic 的 IPO 官網上線了，AI 巨頭終於要接全球散戶上車了。

網站極其簡單，只有三個圓圈和一句：

More information to come.

10月26日，Anthropic 正式公開提交 IPO 招股書，計劃以 ANT 爲代碼登陸納斯達克。

這次不只面向美國投資者，還計劃覆蓋日本、英國、加拿大、澳大利亞及部分歐洲市場。

其中，日本監管文件顯示，擬向當地投資者發行的股票規模最高約35億美元。

最新招股書顯示，2026年第三季度營收約170億美元，但同期仍然虧損約233億美元。

AI行業最魔幻的地方就在這裏：

收入增長速度驚人，燒錢速度同樣驚人。

現在資本市場還要回答一個更現實的問題：

一家可能改變世界的 AI 公司，究竟值多少錢？

技術革命是真的，不代表任何價格買入都能賺錢。

接下來 Anthropic 的 IPO，可能成爲全球 AI 資產估值的一次重要壓力測試。

你敢信嗎？被盜63億美元，全球最大交易所幣安，居然栽在了一場“假面試”上？

史上最大的Crypto盜竊案細節出來了。

黑客根本沒用什麼高科技破解防線，而是從2026年6月就開始做局，搞虛假招聘、假面試。就靠着僞裝成HR或面試官，發個帶惡意軟件的鏈接，直接黑進了幣安工程師的電腦！

這事兒真的極其魔幻且諷刺：
一家頂級的技術公司，花了重金搞安全系統，智能合約審計了無數遍，結果自家後院被最傳統的“電信詐騙”式手法給端了。

這也給所有人提了個醒：
1、只要系統裏還有“人”，就有漏洞。
2、現在AI技術這麼發達，AI換臉、假視頻會議簡直防不勝防。

DeFi怕代碼有Bug，CEX怕員工亂點鏈接。

重大利好，川子這變臉速度，華爾街都跟不上。

美國中期選舉共和黨遭遇重大挫折後，特朗普對《紐約時報》表示，願意接受選舉結果，也準備與民主黨合作，雙方可能達成一些協議。

與此同時，他又在社交媒體強調：“我不在選票上。如果我在，我們會以壓倒性優勢獲勝！”

這話術也是熟悉的味道：選舉失利，責任不能全算我的。

接下來談判，功勞可以大家一起拿。

不過，對金融市場來說，小暉暉更關心另一件事：

如果美國進入分裂政府，特朗普未來兩年的財政、稅收和監管議程，都可能面臨更多國會制衡。

這既可能帶來政策僵局，也可能迫使兩黨在部分議題上妥協。

選舉歸選舉，生意歸生意。

川子嘴上從來不認輸，但該談的交易，還是得談。

馬斯克押注德州5年，沒想到德州州長先換了黨。

2021年，Tesla 總部從加州遷往德州奧斯汀。
2024年，SpaceX、X 也相繼宣佈將總部遷往德州。

低稅收、相對寬鬆的監管環境，加上能源和土地資源，德州逐漸成爲馬斯克商業帝國的大本營。

結果，2026年美國中期選舉爆出大冷門：
民主黨人 Gina Hinojosa 擊敗共和黨現任州長 Greg Abbott。
民主黨時隔32年，重新拿下德州州長職位。

更有意思的是，Hinojosa 在競選中還對AI數據中心的能源消耗、居民生活成本等問題提出了質疑。

德州過去靠能源、製造業和科技企業吸引資本，如今當地選民也在重新審視經濟發展的成本與收益。

當然，換了州長不等於德州立刻改變營商政策。

但這次選舉至少說明一件事：企業可以用腳投票，資本可以選擇落腳點，但最終決定當地政治走向的，還是選民。

馬斯克的德州故事，接下來可能更有意思了。

美國中期選舉，華爾街接下來要研究的，可能不只是美聯儲，還有國會。
據最新計票消息，衆議院已判定154個席位：
民主黨102席，共和黨52席。
民主黨淨翻轉5席。選舉預測機構DDHQ也已預測民主黨將奪回衆議院控制權。
但要注意，衆議院共有435席，218席才構成多數。目前仍有大量席位等待結果。

小暉暉更關注這次選舉對資本市場的影響。

如果共和黨失去衆議院控制權，特朗普政府推動稅收、財政支出和部分立法議程時，可能面臨更復雜的國會談判。

但這不等於美股一定下跌。
歷史上，市場也經歷過分裂政府時期的上漲。

對於投資者來說，真正重要的是：
1、財政政策會不會改變？
2、AI、科技和Crypto監管立法能否繼續推進？
3、政府預算和債務談判會不會增加市場波動？

選舉決定誰掌握權力，市場最終交易的是政策如何改變企業利潤和資金流動。
接下來比猜哪一黨贏更值得關注的，是兩黨能否就關鍵經濟政策達成一致。

A股終於等來“王炸”利好？傳IPO暫緩，大股東不準減持了！

家人們，據知情人士爆料，證監會跟投行開了會，直接上了兩道“硬菜”：
1、暫緩IPO：先別急着發新股抽血了。
2、限制減持：大股東想大規模套現？先停停，等市場穩了再說。
這還沒完，此前央行和金管局也下場了，把股票回購增持的貸款利率從1.25%降到了1%，還擴大了互換便利。
說白了，就是不能讓池子裏的水再往外流了。

2026年IPO融資都超2920億了，創了2023年以來的新高，池子抽得確實狠。現在直接拉閘，加上限制大股東跑路，妥妥的護盤大招。對咱們散戶來說，這絕對是短期能喘口氣的利好。

不過大家也別太嗨，目前還只是“口頭指導”，沒發正式文件，就看接下來官方怎麼落地了。

這波組合拳，能把大盤拉起來嗎？

Uniswap 創始人 Hayden Adams 在Uniswap 8 週年之際，曬出了幾組數據，很有意思。

1、DEX 與 CEX 的交易量之比，從0增長到40%。
2、Uniswap 的現貨交易量已經相當於 Binance 的31%。Hayden 認爲，如果達到50%，Uniswap 就有機會成爲全球最大的交易場所。
3、2026 年第三季度，Uniswap 上有14,000種資產，單個資產30天交易量超過10萬美元。
4、過去約一年半，Uniswap 上的 RWA 交易增長9,000%。
5、Uniswap v4 的 Hooks 已佔協議交易量11%，還在快速增長。
但小暉暉認爲，真正重要的不是這些數字，而是 Uniswap 的商業模式正在發生變化。

過去，Uniswap 主要是一個讓散戶交易山寨幣的 DEX。
現在，它越來越像鏈上資本市場的底層交易基礎設施。
從 Robinhood Chain，到 Circle旗下公鏈Arc、Kraken旗下公鏈Ink，再到代幣化股票和 RWA，越來越多的金融應用需要一個開放的流動性層。
未來用戶可能根本不知道自己在使用 Uniswap。
他們只是在 Robinhood、錢包、銀行或者某個金融 App 裏買賣資產，底層流動性卻來自 Uniswap。

這就是小暉暉一直強調的：Uniswap 正在從 B2C 走向 B2B2C。

更值得關注的是，UNI 的價值捕獲機制也發生了變化。
過去 Uniswap 交易量再大，UNI 持有人也很難直接分享到協議增長。
現在隨着協議費用、UNI 銷燬和 Aggregator Hooks 的推進，交易活動開始有機會轉化爲代幣價值。
但這裏不能簡單畫等號：協議交易量增長 ≠ 協議收入同比例增長 ≠ UNI 價格一定上漲。
接下來真正要看的，是 Uniswap 能捕獲多少費用、銷燬多少 UNI，以及這些數字能否持續增長。

八年前，Uniswap 挑戰的是中心化交易所。

八年後，它真正有機會挑戰的，是傳統金融市場的交易基礎設施。
小暉暉看好的是 Uniswap 成爲鏈上資本市場的流動性底座，而不只是一個 DEX。
如果這個判斷成立，UNI 未來的估值邏輯，也不應該只停留在普通 DEX 代幣上。

比特幣有 Strategy，以太坊有 Bitmine。上市公司正在成爲 Crypto 最大的囤幣巨鯨。

上週Bitmine又買入8,573枚。截至11月1日，Bitmine 持有6,060,506枚 ETH，佔以太坊總供應量約4.96%。

但更值得關注的是，它已經把522.7萬枚 ETH 拿去質押，佔自身持倉的86%。

按照當前數據測算，每年預計產生約3.58億美元質押收入。

這意味着什麼？

Strategy 囤 BTC，主要賭的是比特幣長期升值，以及資本市場願意持續給它融資。

Bitmine 囤 ETH，除了等待幣價上漲，還能通過質押持續獲得新的 ETH。

一個更像數字黃金儲備公司，一個試圖成爲持有巨量生息資產的上市公司。

Crypto正在進入一個新階段：不僅要看誰在買幣，還要看誰在控制越來越多的幣。

Strategy和Strive兩家上市公司，已經囤了比特幣總供應量的4.25%。

Strategy 上週繼續買入約810枚 BTC，總持倉達到849,327枚，佔比特幣2100萬枚總量的4.04%。

Strive 上週增持124枚，總持倉43,124枚，佔總量約0.21%。

市場還在爭論比特幣牛熊，這些上市公司卻在通過融資、發行股票和優先股，把更多BTC裝進自己的資產負債表。

但這不只是簡單的長期看多。

比特幣正在從散戶的投機資產，逐漸變成上市公司的資本運作工具。

好處是長期持有需求可能增加。

風險是，買幣能力越來越依賴資本市場融資。一旦融資環境惡化，增持速度也可能下降。

以前比特幣看礦工賣壓，現在還要看上市公司的融資能力。

過去兩年，大家都在搶英偉達GPU。

但AI數據中心越來越大，真正的瓶頸正在從「算得夠不夠快」，轉向「數據傳得夠不夠快」。

幾萬、幾十萬顆GPU組成集羣，芯片再強，如果彼此之間傳輸數據的速度跟不上，算力也會被浪費。

這就是爲什麼光通信越來越重要。

邁威爾（Marvell）本來就做定製AI芯片、網絡芯片和光通信DSP，之前又收購了Celestial AI，現在再拿下激光器巨頭Lumentum。

它想做的事情很清楚：

從賣芯片，升級爲控制AI數據中心的整套高速互連基礎設施。

更有意思的是，隨着CPO（共封裝光學）發展，傳統可插拔光模塊的部分價值可能向芯片和光源轉移。

Marvell如果只守着現有DSP業務，未來甚至可能被新技術革自己的命。

所以這筆收購不只是擴張，更是提前買下一張未來的船票。

但問題也來了。

1150億美元的價格，買的究竟是未來十年的技術壁壘，還是AI資本開支最瘋狂時的週期高點？

小暉暉越來越覺得，AI下半場最值得研究的，不只是GPU，而是那些讓GPU真正發揮性能的基礎設施。

算力是發動機，光通信是高速公路。

發動機越來越多，高速公路可能纔是下一個收費站。

同樣是牛市結束，有些資產只是回調，有些資產已經快歸零了。

看看主要資產距離歷史最高點還有多遠：

標普500：-3%
微軟：-6%
英偉達：-16%
特斯拉：-20%
Meta：-23%
AMD：-24%
黃金：-31%
谷歌：-32%
比特幣：-39%
奈飛：-54%
以太坊：-55%

再看看 Meme 幣：
DOGE：-90%
TRUMP：-98%
MELANIA：-99%

牛市裏大家比誰漲得快，熊市裏才知道誰能活下來。

有些是錯殺，有些是泡沫退潮，還有些可能永遠回不到高點。

投資最重要的不是抓住每一次暴漲，而是避免那些永遠回不了本的暴跌。

馬斯克的Grok 近日擴大了支付寶、中國銀聯支付支持，中國大陸及港澳臺地區也出現在訂閱地區選項中。

但真正值得關注的是價格。

馬斯克把 Grok、Cursor、X Premium 打包成了 The X Subscription：

• Plus：8美元/月
• Premium：30美元/月
• Super：100美元/月

其中30美元的 Premium，包含 Grok、Cursor 編程工具、Grok Bot，以及 X Premium+ 權益。

原本分開訂閱的幾項服務，現在直接打包賣。

不過有個細節：Grok 和 Cursor 共用每週 AI 用量，Cursor 調用 Claude、GPT 等第三方模型仍然需要額外付費。

馬斯克真正想做的，可能不是賣一個更便宜的 Grok，而是把 AI、編程工具和社交平臺綁在一起。

以前是用戶選擇哪個 AI 最聰明。

以後可能是哪個 AI 套餐最划算、最方便，用戶就留在哪個生態。

AI 模型在卷能力，馬斯克已經開始卷套餐了。

如果30美元能同時用 Grok、Cursor 和 X Premium+，你還會單獨訂閱 ChatGPT、Claude 嗎？

AI最可怕的地方，不是泡沫有多大，而是現金流都快被喫光了。

2026年前9個月，美國五大科技巨頭經營現金流達到5429億美元，創歷史新高。

但資本開支高達5569億美元，這導致上市公司回購金額同比暴跌83%。

以前美股科技巨頭的邏輯是：賺大錢，瘋狂回購，股價漲，股東跟着賺錢。

現在變成了：賺大錢，瘋狂買GPU、建數據中心，靠AI未來賺錢，沒錢回購股票，還要高息發債。

AI的故事沒有結束，但資本市場已經開始要求交作業了。

你覺得這筆史上最大規模的AI投資，最終誰來買單？

幣安恢復提幣後，9個半小時淨流出36.39億美元。

11月1日，北京時間14:00至23:30，幣安平臺資金流動情況：
資金流出：46.49億美元
資金流入：10.10億美元
淨流出：36.39億美元

也就是說，平均每小時淨流出約3.83億美元。

Crypto 裏真正值得長期持有的資產，主要分爲兩類：信念資產和現金流資產。

第一類：信念資產。

這類資產通常有幾個共同特點：

有精神領袖，比如 BTC 的 Satoshi、ETH 的 Vitalik。
經歷過“瀕死”時刻，又一次次活了過來。
讓早期信徒真正實現過財富自由。
有獨特的社區文化、梗和身份認同。
有一句深入人心的口號，比如數字黃金、世界計算機。
這類資產最強大的地方，不是財務報表，而是共識。

第二類：現金流資產。

比如 Hyperliquid、Uniswap。

這些協議有真實用戶、業務收入，甚至持續增長的利潤，並且能夠通過回購、銷燬、分配等機制，讓代幣有機會捕獲協議創造的價值。

但這裏有一個很大的區別：

協議賺錢，不等於代幣賺錢，更不等於持幣人賺錢。

協議收入、代幣價值捕獲、持幣人收益，是三件不同的事。

Crypto 的定價邏輯其實很簡單：

短期價格靠資金，中期行情靠敘事，長期價值靠共識或者現金流。

信念資產的優勢，是共識足夠強時，估值天花板可以非常高。

現金流資產的優勢，是有真實經濟活動支撐，理論上更容易建立估值錨，但不代表價格一定有底。

而真正稀缺的，是第三種：

既有強大的社區共識，又有持續增長的真實現金流，還能讓代幣持有人分享到價值。

反過來，最危險的也是第三種：

沒有真正的信徒，沒有持續的現金流，只有不斷解鎖的代幣，以及永遠講不完的新故事。

牛市的時候，什麼敘事都有。

熊市的時候，才發現什麼價值都沒有。

未來十年，Crypto 真正的超級資產，大概率會誕生在共識與現金流的交匯處。

中信證券提出了應對當前 A 股市場的四種策略，翻譯成四句話：

1、買確定性：高股息、供給出清。
2、買預期差：市場越悲觀、機構越低配，越值得研究。
3、買利率回落：如果美國 AI 投資降溫、長端利率下降，關注出海製造業和資源股。
4、買新產業爆發：科技股不是跌得多就能抄底，要有真實需求爆發和資金共振。

其實就是四種賺錢方式：
賺股息的錢、賺預期修復的錢、賺宏觀變化的錢、賺產業爆發的錢。

小暉暉個人更關注第二和第四種。

但有一點必須明確：
低估值不等於低風險，跌得多不等於有機會。

A 股最怕的不是買貴了，而是把長期衰退當成短期錯殺，把沒有資金關注當成籌碼出清。

接下來真正值得研究的，是哪些行業已經足夠悲觀，但基本面正在悄悄發生變化。

你覺得下一輪 A 股最大的機會，會出現在傳統行業的估值修復，還是新科技產業的爆發？

1. 美股和比特幣總體是正相關的，但相關性沒有想象中那麼高。
2. 美聯儲加息期間，美股與比特幣的相關性反而略高於降息期間。
3. 降息不一定利好比特幣，也不一定利好美股。真正重要的是：爲什麼降息？是經濟軟着陸，還是衰退風險上升？
4. 比特幣在這張圖中，更接近風險資產，而不是黃金那樣的傳統避險資產。但它也並非始終跟着美股走。