6月金融數據顯示，信貸和居民貸款超預期增長，其中居民短貸新增規模達到歷史最高。數據背離可能與市場中部分居民通過中長期經營貸置換存量房貸有關。政策對地產和基建的保護持續，企業中長貸創同期新高。財政政策預計在新產業的塑造上出臺更多針對性政策。在需求偏弱的環境下，適度穩增長仍是必要的。政策需關注今年及明年的“跨週期調節”，預計明年會有更大政策空間。