如履薄冰：比特幣價格如何面臨暴跌風險 ？

最近，比特幣的價格在短短一個月內飆升了 40% 以上，使得 2021 年以來令人瞠目結舌的 69,000 美元峯值看起來像是一塊墊腳石，而不是天花板。是什麼助長了這種瘋狂？美國新的 ETF 獲批，以及 4 月底備受期待的“減半”事件帶來的興奮情緒，讓交易員和投資者坐立不安。

但讓我們拋開炒作，仔細看看到底發生了什麼。

首先，比特幣對頭條新聞並不陌生，無論好壞。最近的價格飆升是由美國對現貨交易所交易基金（ETF）開綠燈以及被稱爲“減半”的計劃稀缺性飆升推動的。這是指開採比特幣的獎勵減半，這一事件每四年發生一次，旨在使比特幣變得更加稀缺，理論上提高其價值。

現在，無論您認爲比特幣是貨幣的未來還是隻是數字仙塵，它的價格都與這些基本事件掛鉤。即將到來的減半將使挖礦獎勵從 6.25 個幣降至 3.125 個幣，這實際上使生產成本翻倍並擠壓供應。這是基本的經濟學——供應減少加上穩定（或增長）的需求通常意味着價格上漲。

自現貨比特幣 ETF 成立以來，已有 700 億美元涌入，這證明了主流接受度不斷提高。投機者押注很大，預計減半後價格將飆升至 10 萬美元大關。然而，仔細觀察就會發現，這個目標可能只是一廂情願，而不是可靠的預測。

據金融巨頭摩根大通稱，開採單個比特幣的成本（主要是電力）約爲 27,000 美元。預計減半後這一數字將躍升至約 50,000 美元，爲比特幣價格設定臨時下限。然而，這種基於成本的底線的可持續性值得懷疑，特別是當哈希率或挖掘比特幣的總計算能力處於歷史最高水平時。這使得挖礦成本更高，理論上支撐了更高的價格。

問題是比特幣的價格已經遠遠超出了這些生產成本，進入了一個歷史上不可持續的領域。減半後，隨着效率較低的礦工退出並且算力下降，生產成本可能會下降。這可能會使比特幣的價格在沒有安全網的情況下懸而未決，特別是如果採礦能力下降五分之一，將生產成本拉低至 43,000 美元左右。對於那些陷入當前購買熱潮的人來說，這是一次潛在的現實檢驗。

比特幣近期的表現在現貨 ETF 獲得批准後上漲了 36%，描繪了一幅樂觀的景象。然而，即將到來的減半事件，即挖礦獎勵的計劃性減少，給未來的價格走勢增加了層層複雜性。

幾位專家指出了基本邏輯：如果供應收緊而需求保持穩定或增長，價格就會上漲。這一原則在過去的減半之後一直有效，儘管每次減半的影響都在減弱。然而，由於機構現在可能需要購買更多比特幣來支持 ETF 投資，動態可能會發生變化。