多年來，我一直在心理上做空 $NFLX——2025 年證明我是對的，但我慫得不敢真的做空或買入看跌期權 😂
看空的核心理由始終是內容投入。他們不砸重金打造爆款，就無法證明增長合理，而那些爆款也已經褪色。這會扼殺支撐高估值所需的訂閱用戶和廣告收入增長。YouTube 的創作者經濟也是一大阻力——面對一個由算法驅動、無需在內容上投入數十億美元的平臺，他們要怎麼競爭？進軍體育直播、播客，以及試探性接觸華納兄弟，感覺都像是在迴避真正的問題：沒有《魷魚遊戲》級別的文化現象來推動實質性增長。
但情況也有轉機：有時候，便宜就是便宜。估值處於 5 年低點。他們正積極回購股票。護城河確實存在——高准入門檻、全球規模和品牌認知度。問題在於，市場是否終於開始按增長放緩、回報現金的邏輯給它定價，而不是繼續等下一個超級爆款。
我看不出他們如何在沒有另一部《魷魚遊戲》的情況下重回高速增長。沒有文化現象作爲催化劑，廣告、NFL 合作和遊戲嘗試都無法讓華爾街興奮起來。但也許現在的安全邊際已經足夠大，護城河的價值終於得到了合理體現。
你在逢低買入嗎？$NFLX -5%
看空的核心理由始終是內容投入。他們不砸重金打造爆款，就無法證明增長合理，而那些爆款也已經褪色。這會扼殺支撐高估值所需的訂閱用戶和廣告收入增長。YouTube 的創作者經濟也是一大阻力——面對一個由算法驅動、無需在內容上投入數十億美元的平臺，他們要怎麼競爭？進軍體育直播、播客，以及試探性接觸華納兄弟，感覺都像是在迴避真正的問題：沒有《魷魚遊戲》級別的文化現象來推動實質性增長。
但情況也有轉機：有時候，便宜就是便宜。估值處於 5 年低點。他們正積極回購股票。護城河確實存在——高准入門檻、全球規模和品牌認知度。問題在於，市場是否終於開始按增長放緩、回報現金的邏輯給它定價，而不是繼續等下一個超級爆款。
我看不出他們如何在沒有另一部《魷魚遊戲》的情況下重回高速增長。沒有文化現象作爲催化劑，廣告、NFL 合作和遊戲嘗試都無法讓華爾街興奮起來。但也許現在的安全邊際已經足夠大，護城河的價值終於得到了合理體現。
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