短短七天，所有人都轉而看漲了。隨後我採訪了一位服務着1億用戶的交易所 CEO，而她對此完全不買賬。

Bitget 的 Gracy Chen 把這稱爲“猴市”——市場只是上躥下跳。說來也有趣，牛市狂熱帶來的好處，沒有誰比交易所 CEO 得到的更多。所以，當她保持謹慎時，我會認真聽她怎麼說。

她的看法是：市場情緒變化很快，基本面卻沒有跟上。而在猴市裏，高槓杆可能帶來雙向影響。不過，她不只是謹慎——她的判斷更加嚴厲。她說，許多 L1、L2 和 Web3 應用都“已經死了，或者正在走向消亡”。與此同時，穩定幣、代幣化股票和現實世界資產（RWA）則展現出了真正的產品市場契合度。

什麼會觸發真正的牛市？她說得很具體：Clarity 法案通過，以及美國政府真的買入 $BTC。這兩件事目前都還有很大的不確定性。

我們還聊到了：
- 爲什麼情緒迅速變化、基本面卻沒有跟上會讓她擔憂
- 四年週期的問題，以及她認爲我們至少應該有所準備的一種黑天鵝情境
- 加密行業中哪些領域正在消亡，哪些已經找到了產品市場契合度
- AI 代理在交易所交易，以及誰該爲此承擔責任
- FTX 事件後如何重建信任：儲備金證明，以及“通用交易所”的構想
- 在加密行業做 CEO，而不是“女性 CEO”——只是一名 CEO

說實話，這場對話讓我感覺像是在和一個經歷過足夠多輪週期的人交談，她知道什麼時候市場氛圍與現實並不相符。而此刻，她的判斷是：市場氛圍已經遠遠跑在現實前面了。