美國企業債券市場風險最高的角落，信用壓力正在悄然累積。

評級爲 CCC 及以下的債券利差如今達到 12.0%，爲 2022 年 11 月以來最高。短短 5 個月內，利差跳升了 298 個基點，遠超 4 月 11.4% 的峯值。

作爲參考：
• 2022 年熊市峯值：12.9%
• 2020 年疫情期間峯值：19.6%

如果這一勢頭持續，本月利差就將達到 2022 年的水平。

這意味着什麼？資產負債表薄弱的企業正面臨高得多的借款成本。再融資風險確實存在。違約風險正在上升。而當垃圾債券市場出現動盪時，往往是更廣泛的股票市場即將承壓的早期信號。

這還不是頭條新聞，但值得關注。高收益債券利差往往領先於市場，而不是跟隨市場。