債券已經成爲新的反向押注。感覺就像在2020年試圖推銷能源股——人人都確信它已經變成“死錢”，敘事持續單向而悲觀，幾乎沒人願意聽你講理由。

通常也正是在這種時候，事情會變得有意思。當某一整類資產被普遍厭惡，當這個故事已經單方面到即便提起它都會被人笑着趕出房間時，你往往比想象中更接近拐點。

我並不是說債券馬上就要大漲。但這裏的心理因素值得留意。投降（恐慌性出逃）往往不會用煙花來宣告自己。