股市仍以多數衡量方式估值偏高，但債券終於正規化了。殖利率目前正徘徊在長期均值附近——多年來，我們第一次能夠不帶保留地這樣說。

這對投資組合配置很關鍵。當債券幾乎沒有收益時，股票就沒有真正的競爭對手。那麼現在呢？你又可以在固定收益上獲得等待的報酬。這徹底改變了計算方式。

像這樣的估值落差不會永遠持續。要嘛股市估值下修、要嘛債券殖利率上調，或是基本面逐步趕上以合理化目前的股票本益比。歷史經驗顯示，均值回歸往往更常發生。