每個人都在圍繞人工智能股票爭論同一件事

這種增長還能持續多久

我把目光轉向別處

隨着技術擴張，它會讓什麼變得充裕，又會讓什麼變得更有價值

上季度英偉達營收達962億美元，其中890億美元來自數據中心，已經顯示需求有多強。博通的AI半導體營收達到167億美元，也指向同樣的方向

但我不再只關注產品本身

我在看這段增長必須通過的那些狹窄通道

軟件可以擴張。代碼可以被複制。模型可以提升

但電力產能、電網接入、高級內存、封裝和散熱無法以同樣的速度擴展

IEA預計，數據中心的用電量將從2025年的約485太瓦時上升到2030年接近950太瓦時

因此我對這個領域保持看漲，但我不會用同一種方式看待每一家貼着AI標籤的公司

我更關注的是，這項技術很難輕易“複製”或“倍增”的東西

因爲增長越快，物理層面的限制就越清晰可見

而有時，最強的定價能力並不在所有人都在談論的那個產品上

而是在整個擴張必須經過的那個狹窄環節

我認爲第一階段是競相打造智能

下一階段可能在於：誰掌控那些智能離不開、卻無法自行運行的資源

所以對我來說，接下來的機會不在於再找一個“AI故事”

而在於找到一種在增長持續過程中不會消失的稀缺性

因爲技術擴張得越多，那些跟不上擴張步伐的東西就越可能變得更有價值

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