在 TON 上進行代幣“畢業”(Token graduation) 是生態系統中最容易被誤解的機制之一。大多數人知道它意味着代幣從一個綁定曲線（bonding curve）轉移到 DEX（去中心化交易所）。但很少有人真正理解在每一步到底發生了什麼，以及爲什麼自動化很重要。如今，TON 上的四個主要發射平臺（launchpads）會將已畢業的代幣路由到 STONfi、Grambo、Gram Store、Quantum Club 和 Stonks。它們的運作方式略有不同，但畢業流程管線遵循相同的結構。第一階段是綁定曲線。代幣以基於當前供應量的數學公式所決定的價格啓動。每一次購買都會自動提高價格。該曲線會把購買資金彙集到儲備金中。不存在訂單簿（order book）。沒有做市商（market makers）。公式就是市場。第二階段是畢業閾值。當代幣達到一個預定義的里程碑——例如達到籌集到的特定資金金額，或售出達到某個代幣供應量——畢業事件會自動觸發。不需要團隊介入，由協議來處理。第三階段是流動性遷移。綁定曲線階段收集到的儲備資金會進入一個 STONfi V2 池。此時代幣將可以在標準的 AMM DEX 上進行交易，而不再通過綁定曲線。價格發現從公式過渡到市場。第四階段是 LP 代幣鎖倉。以 Gram Store 爲例，用於表示遷移後流動性鎖定的 LP 代幣會鎖定 6 到 12 個月。在這段期間，團隊無法移除他們在遷移過程中籌集到的流動性。這正是用來解決最常見的代幣發射失敗模式的機制：一些團隊在畢業後立刻抽走流動性，而持有人卻被留下一個流動性不足的倉位。任意這四個發射平臺上的每一次成功畢業，都會自動爲 STONfi 帶來新的流動性和新的交易對。該管線會在不依賴人工上架決策的情況下，持續累積並放大 STONfi 的池子深度。探索 STONfi 池 → https://app.ston.fi/pools #BTC Price Analysis# $BTC #Altcoin Season# $ETH