美國家庭目前比以往任何時候都更面臨股票風險。

股票敞口剛剛創下新高：達到家庭淨資產的39.9%。這比2022年熊市時期上升了12.6個百分點。

與此同時，住宅房地產敞口下降了3.5個百分點至19.3%——自2021年年中以來的最低水平。

股票與房地產之間的差距？創紀錄的20.6個百分點。

作個背景對比：在2005年的住房繁榮時期，房地產曾達到家庭財富的24.1%，並且實際上比股票敞口高出1個百分點。

而今天，情況正好相反。家庭財富從未像現在這樣傾向於股票。

這本身未必就是壞事，但意味着家庭對股市波動的敏感度比歷史上的任何時點都要高。當$SPY一打噴嚏，資產負債表就能感受到影響。