$ZHIPU 智譜的這個跌法，有點麻煩，麻煩點在於，可轉債的 30 億美元，公司肯定是想着全轉股的不想還錢的，它的錢大概率花掉了。

明年 9 月到期，這裏會要求它的股價在到期之前回到 825，或者 1130，到了股價的 130%，公司就有權全部贖回債券，逼着轉股！

回到今天的股價，它得漲多少啊？

等於所有寶都押注在它的新一代模型上面，燒錢回報的商業化，以及回 A 是否成功。

看市場反應吧，借新還舊也是一個可選項，但又迴歸到老問題，市場如何定價大模型公司股權的稀釋。

我做多的核心理由是大模型公司的商業模式是走通的，並且智譜的營銷我是認可的，但燒錢也是燒的最狠的，配股我也沒預料到那麼快。

目前還沒到出結果的時候，也沒理由根據當前股價就扔掉止損，先往後看一兩個季度吧。

至於加倉補倉，這一階段我是不太建議的。