2月4日BTC已從1月15日$97,000的高點跌至$73,000；速度快，幅度深，讓原本以爲會在8w有所抵抗的樂觀情緒被瞬間澆滅。這要說不恐慌那是假話。因此，我們有必要來複盤在此期間，BTC的籌碼結構發生了什麼變化，其背後又隱藏着哪些重要信息？

爲了方便理解，我將完整的URPD數據扒下來做成表格，以每1萬美元區間爲一檔，可以清晰觀察籌碼移動的軌跡，從而判斷當前市場情緒和行爲。

如圖1所示，從1/15-2/4期間，下方獲利籌碼合計減少 67,008 枚BTC，佔總減少量的9.7%；而上方虧損籌碼減少了 611,324 枚BTC，佔總減少量的88%；

這就說明在當前的整體下行趨勢中，長期持有者手上還有浮盈且打算賣出的籌碼已越來越少。要不是覺得利潤回吐在這裏賣出已完全沒必要，要不就是無視價格漲跌長期跨週期持有；總之就是越跌賣的越少。

大頭在上方套牢籌碼，他們纔是當前的賣壓主導方。短短20天的時間淨減少60w+枚，可見恐慌情緒下不計成本的出逃意願有多麼強烈。

但反過來我們看到，在$80,000~$90,000以及$70,000~$80,000這2個區間出現了大量的承接盤。尤其是後者合計淨買入450,413枚BTC，幾乎要比上一個區間高出一倍。

可見有隱藏在市場背後的資金，正在以強悍的實力和真金白銀表明觀點 —— 你敢跌，我就敢買！且越跌越買。我認爲這也是本輪週期和以往任何一輪週期大不一樣的地方。

即便在4年週期論沒有被證僞的前提下，多頭仍然會在下跌中層層抵抗。10w，9w，8w，7w......籌碼密集區是在逐漸下移，而不是斷層式下降。

現在有很多人都在預測本輪熊底會在5w或者3w，對此我持保留意見，但我相信，一旦空頭將多頭的“地盤”壓縮到極致，隨着供給不足後續乏力，也必將迎來多頭全面強烈的反擊！

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最後想留一個問題，給小夥伴們自己思考：

在圖表統計中，2026/1/15 籌碼總數是16,184,047；而2月4日是16,198,235；請問多出的14,188是哪裏來的？這又意味着什麼？歡迎評論區留言，一起探討！

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以上僅作爲學習交流，不作爲投資建議！