傑克遜霍爾沒有方向優勢。它有尾巴。

21年的數據：$SPY在關鍵演講後的20個交易日中平均上漲+0.05%。中位數爲+1.22%。差距就是全部故事。

大多數年份是緩慢上行。兩年把平均值拖回到了零。

2022年：$SPY在該窗口下跌10.12%。2008年：下跌6.43%。2008年$QQQ下跌14.01%。兩者都屬於鷹派意外。

時點模式很關鍵。T+10時的平均爲+0.57%。到T+20則爲+0.05%。損傷落在窗口的後半段，而不是即時反應。

傑克遜霍爾提供的是“延遲發酵”的分散度，而非“持續漂移”。只有當主席說了市場尚未定價的東西時，這條尾巴纔會打開。

這就是8月28日的問題所在。

凱文·沃什（Kevin Warsh）擔任主席已有三個月。他削減了前瞻指引，縮短了FOMC聲明，並告訴市場他不受市場價格約束。他把這次講話定位爲“宏觀大局”，而不是政策更新。

預期語氣中性。

決定這到底是值得+1%還是-10%的唯一變量，是目前沒有人能提前押注的那一個。

7月PCE與同一天早些時候公佈。$NVDA將在前36小時發佈。

圍繞這些事件的gamma結構將比講話本身更重要。