Galaxy Digital 剛剛公布一則慘烈的 Q2 虧損——虧損 ¥13.4B（約 9200 萬美元）。

元兇是什麼？他們在電力基礎設施上的押注未如預期起飛。當大家都在追逐 AI 與算力時，Galaxy 的能源布局卻在持續耗損現金。

這提醒我們，在加密貨幣領域做基礎設施投資的資本門檻高、擴張速度也慢。你可以論點正確，但時間點錯了——而在這場遊戲裡，時機就是一切。

留意他們接下來的調整方向：如果他們加碼，或是削減虧損，這都能看出他們對「能源—加密貨幣融合」這一論點的信念有多堅定。