比特幣ETF通過是利好還是利空？短期和長期的實質性影響有哪些？
市場總是受到資金情緒化的影響， 一切方向均以壓倒性的共識爲基準。一個事件出來人們往往會高估它的短期影響而低估它的長期影響，抑或信息不對稱下的誤判，那麼理性的從多個角度來看現貨ETF通過到底帶來了什麼樣的影響？
利好落地只剩利空？未必
過去總流行一句“利好落地”只剩利空，比特幣現貨ETF通過是期待已久的大利好，其實總的來說，預期確實大部分在落地之前已經釋放了，從過去一年裏比特幣的強勁走勢中也可以看出來。
但如果說利好落地就是利空，也未必。除了短期獲利了結和回調部分，其實我們已經看到現貨ETF開放首日約46億美金的交易量數據相對於此前各種新開盤的ETF來說已經相當靚麗，符合此前作爲傳統金融渠道的新資金入口的預期，後續日積月累形成一股強勁的新買盤。
加密市場多了一大指標
比特幣現貨ETF其實還有一個非常相近的參照物，就是黃金ETF，以全球最大黃金ETF “SPDR Gold Trust”爲例，因爲它的持倉份額佔比較大，通常憑藉它是否增持或者減持黃金來作爲判斷黃金價格走勢的一個數據依託，具有很強的指標性。
從過去GBTC數十萬的BTC持倉量看，預計比特幣現貨ETF只增不減，逐步也會像黃金ETF一樣，每日調倉都會成爲加密市場的一大指標之一，影響加密市場的走向，那麼下列這些黃金ETF持倉量對黃金價格產生影響的歷史規律就有了參考意義：
成交量增加，ETF黃金持倉量減少，價格上升，提示價格可能會馬上下跌;
成交量增加，ETF黃金持倉量和價格下跌，價格可能轉爲回升;
成交量，ETF黃金持倉量增加，價格上漲，提示價格還可能繼續上漲;
成交量，ETF黃金持倉量增加，價格下跌，短期內價格還可能下跌;
成交量，ETF黃金持倉量減少，價格下跌，短期內價格或將繼續下降;
成交量，ETF黃金持倉量減少，價格上漲，提示價格短期向上，不久或將回落；
同樣的，比特現貨ETF持倉量達到一定份額時，對加密市場也會有類似的影響。
注意提防灰度GBTC轉ETF
在批准的11只現貨ETF裏，大部分ETF都是初開入市，淨買入狀態，而灰度的GBTC絕對是一個反例，因爲過去灰度GBTC信託過去長期處於負溢價，60多萬持倉有一部分投資者憋了相當長時間，經過了一輪熊市很多人選擇獲利了結無可厚非，於是乎我們會看到GBTC短期的資金流出狀態，而且金額不小。
但目前來說，值得慶幸的是，其餘現貨ETF的流入遠超“反骨仔”GBTC的流出，彭博社ETF分析師Eric Balchunas在X平臺發文表示，比特幣現貨ETF上市的兩天裏，九家發行機構已經吸收了14億美元的資金，超過GBTC 5.79億美元的流出，淨流入總額8.19億美元。
下一步，市場熱點轉向以太坊現貨ETF？
以太坊ETF預期
關於比特幣ETF通過前後以太坊突然來了行情，不少人的解釋是資金開始關注下一個已經申請即將批准的以太坊現貨ETF，其中包括已經獲利了結的資金以及那些本輪比特幣ETF預期行情沒有上車的，希望通過以太坊ETF帶來預期的行情能夠“喫上肉”。
這類策略很常見，一個資產利好落地，短期同類資產預期立即走高。那麼以太坊ETF預期能持續多久？貝萊德申請的以太坊ETF最遲5月獲得答覆，到時候會不會和比特幣一樣延遲呢？
目前以美SEC對以太坊這種加密資產的態度來說，它目前是把以太坊當作介於商品和證券之間的模糊地帶來看待的。也就是既沒有像比特幣一樣準確定位爲商品，也沒有完全斷定以太坊就是證券。此前SEC曾經幾乎要明確以太坊不是證券，但主要還是由於以太坊從POW共識機制切換到了POS共識機制導致的新變故。
另外，以太坊ETF要通過，還需要像比特幣一樣不容易受到某些特定機構的掌控，條件相對嚴苛。比特幣ETF能通過一個是全球第一的交易平臺份額下降，另一個是申請ETF的機構（資本）太多，如果再不通過，可能會引來官司纏身。
總的來說，以太坊ETF好在還有幾個月的時間，這段時間足以讓以太坊獲得市場的關注，目前還不用過早擔憂不通過或者推遲帶來的負面影響，但通過概率可能不高。
主要變數在於，美SEC對POS版本的以太坊是否有更充足的認識和信心，另外是來自各投資者興趣推動下的大金融機構申請的外部壓力能否到位，這又得看比特幣現貨ETF能否穩定允運行，如果加密市場大盤走勢良好帶來全球投資人的強烈興趣，資本在利益驅使下，很樂意推動以太坊現貨ETF的通過。
以太坊的中長期預期並非ETF
其實相對於短期關注以太坊現貨ETF能否通過，以太坊更值得關注的是它包括最近的一次大升級“坎昆”在內的一系列升級，以太坊目前依然是加密行業最大的一個應用生態基礎設施，相比比特幣生態，以太坊生態已經走了很遠，更好的基礎設施、更優秀的部署方案，現在Layer2順利落地並穩定採用、Layer3也陸續要上線，總的來說，以太坊生態其實已經開始準備好在各個賽道中部署大規模應用的基礎，大規模應用也很可能是下一個大行情到來的主要基礎之一。
以太坊與比特幣還是有區別的，比特幣最重要的屬性是作爲資產“數據黃金”概念，因此ETF對它很重要，而以太坊則是來源於創新應用價值賦能。中長期看，以太坊的預期主要來自它的創新力，坎昆升級過後，還會有更多重要的創新升級在路上，因此相比關注以太坊ETF，我們其實可以更多的關注它後續的技術創新升級。
2024年幣圈區塊鏈的10個發展趨勢
1、比特幣現貨ETF審批通過後，可能帶來30B+的增量資金
比特幣現貨ETF的上市，不僅會帶來納斯達克、紐交所、CBOE幾個主流股票市場的潛在投資者，也方便了更多機構入場。結合市場上現存的比特幣相關產品的管理規模，保守預測比特幣現貨ETF將帶來30B+的增量資金。
2、比特幣生態的銘文總市值可能達到20B+，唯有真正Fair Launch的頭部MEME有中長期共識
Fair Launch是過往每一輪Crypto牛市早期階段的核心發動機。比特幣生態的銘文，按資產發行協議分類了Ordinals、Atomicals、Runes、PIPE、Taproot Assets等，在此不贅述這些協議的區別和優劣，從MEME幣的角度來看待早期階段的這些銘文，唯有真正Fair Launch的頭部MEME有中長期共識。
3、Bitcoin Layer2將迎來迅速發展，利好比特幣生態應用型Infra
自從ordinals NFT和BRC20被市場廣泛關注後，2023年下半年出現了挺多Bitcoin Layer2的融資項目——有些採用客戶端驗證方式，可能更Bitcoin Native些；有些採用Rollup方式，基於以太坊Rollup的多年發展，可能發展會更迅速。比特幣生態及其layer2的發展，有利於比特幣生態的基礎設施。比如：Bitcoin生態的錢包Xverse 等；Bitcoin Layer2 Lightec 及其zkBridge和WrapBTC等。
4、Ethereum Layer2 TVL將超越Ethereum Layer1，可能達到100B+
Ethereum Layer1的TVL主要由LST協議貢獻。截至目前，已有超過2860萬個ETH被質押。因爲有Lido（stETH）、Alluvial（LsETH）alluvialfinance等流動性質押協議，Staked ETH的流動性重新被釋放，從而有了更多基於LST的用例，比如以LST資產作爲抵押品的永續合約和ReStaking等。有效提高了ETH的資金利用率。
隨着各Layer2項目相繼主網上線，各類dApps紛紛將主戰場從以太坊 Layer1遷移到Gas費更低、速度更快的Layer2，2024年Layer2的TVL可能會比Layer1更高。
5、ZK Rollup的TVL體量仍然無法與Optimistic Rollup匹敵，但Ethereum Layer2 Components的zk類模塊化組合將趨於完備
ZK Rollups及其配套Components的發展越來越精細化，過去一兩年出現了各類專注於特定垂直細分領域的zk項目，比如 ZK co-processor、proof marketplaces/ZKProver（Risczero ）、zkDevOps、Hardware Accelerators（Ingonyama ）、zkOracle（Hyper Oracle ）等。zk類Components模塊化組合的趨勢，有助於降低開發人員構建zkDApps的門檻，並提供更大的靈活性。
6、Layerzero將於上半年發幣，有望點燃Omnichain賽道
Layerzero 已經支持54條鏈，累計發生了超過9600萬條跨鏈Messages，生態內全鏈Applications數量超過35000個。根據Layerzero官方推文，將於2024年上半年發幣，有望點燃Omnichain賽道的市場行情。
7、 Parallel EVM新敘事，將帶動Sei v2等鏈的二次增長
Parallel EVM是一種通過同時運行多個(互不干擾的）交易來使區塊鏈網絡更快、更高效的方法。現在主要有幾個項目在嘗試使用Parallel EVM。以Sei Network 爲例，Sei v2提出了paralllel EVM的重大升級，Sei v2將創建一個新組件來支持EVM智能合約，這些EVM智能合約也可以與現有的Cosmwasm智能合約進行交互。Sei v2鏈將樂觀地並行運行所有交易，當存在衝突交易（互相干擾的）時，Sei區塊鏈將跟蹤每筆交易接觸的存儲部分，涉及存儲不同部分的事務將並行重新運行，涉及相同狀態的事務則按順序重新運行。
除了Sei v2外，還有Neon EVM、Nomad等項目也在採用Parallel EVM提高性能。同時，EVM仍是最流行的DApp環境，這些鏈支持Parallel EVM，可以享受EVM生態的許多基礎設施工具。
8、DePIN的市場規模可能增長10倍
DePIN是實現真正意義的Web3必不可少的基礎設施，是Web3、Crypto項目是Web3網絡健壯性的安全堡壘。根據Depinscan統計數據，目前DePIN板塊的Market Cap約爲620億美元，仍有非常大的增長空間。其中，Solana生態在DePIN賽道有多個項目比較受市場關注，包括Helium、Render Network、Hivemapper、Shadow、Media等。
Depin這個敘事，上一輪沒有成賽道炒作。這一輪還是Web3的經濟激勵去帶Web2的敘事，上一輪這麼做的賽道是GameFi：打遊戲得代幣，跑步得代幣。
而 Depin 的敘事人羣更加廣泛。充電得代幣，打電話得代幣，用水得代幣等等。萬物皆可 Depin 。誰賺錢？早期參與。誰接盤？後期價投。
9、可能出現帶有強社交屬性的爆款Autonomous World / Fully onchain games
全鏈遊戲的FT/NFT資產、狀態存儲、邏輯執行都在鏈上，具有去中心化/社區自治、無需許可、可組合等特性。與傳統遊戲和非全鏈遊戲相比，有兩個關鍵優點：一是玩家的遊戲資產長期存在、安全；二是遊戲機制透明、可信。遊戲本身偏輕量級，但帶有較強社交屬性和高度可玩性的Fully on chain games可能會有小爆發，也許會以社交裂變和博彩特點吸引市場關注。
10、將會出現AI與Crypto在多個應用場景融合的明星案例
最先進生產力與最公平生產關係融合，共同塑造人類未來的新生活方式。在2024年，AI與Crypto可能會出現兩個結合場景：將比特幣作爲AI的支付貨幣可能是未來AI世界的基本規則。設置AI Agent / AI Bot自動執行各種任務、進行各類資源訪問，在這個過程中利用加密基礎設施和BTC進行自動化支付。
採用ZKML進行敏感數據訓練和機器學習模型評估。通過zk來解決AI模型/ 輸入的隱私保護問題和推理過程可驗證問題，從而確保機器學習推理的正確性。從而基於ZKML來支持智能合約安全地調度AI Model，進而支持更多的應用邏輯和場景探索。
現在上車還來得及嗎？
肯定是來得及的，至於你最終掙了多少也不完全取決於你啥時候上車，表面上看，現在上車遠遠不如去年，但是也未必不如去年上車的人掙得少，不然大可以問問去年漲的那麼多又有多少人掙錢了，甚至跑贏大餅漲幅的有幾個，賺多少更多的取決於下車，也就是2024-2025這兩個關鍵的年份，不要管上車的問題，如何下車纔是至關重要的。
接下來短中線佈局：
ETH坎昆升級+ BTC4月減半是一個絕佳的機會窗口， BTC減半預期會提前發酵，也基本在今年下半年這個階段。
ETH+BTC—兩大最核心的幣—兩個最重要的節點—時間還重疊了， 即今年下半年關注什麼幣？
可以預見的利好幣 ETH坎昆升級概念幣就那麼幾個，大致分爲3個分類：
1、L2鏈幣： ARB 、 OP 、 METIS ； L2垂直鏈： LRC 、 IMX 、 DYDX ；
2、L2應用：Arb系的 GMX 、 MAGIC 、 RDNT，Op系的 SNX、 VELO
3、上輪最爲活力的新幣，NFT交易—— BLUR； BRC20—— ORDI； MEME —— PEPE，教育—— EDU ：新公鏈—— SUI APT
4、Blur不再多說，比較生不逢時，近期大量解鎖，價格一跌在跌 但勝在無敵的基本盤和NFT市場佔有率， NFT只要不亡，Blur洗盤結束一定會迎來高光時刻。
5、ORDI、PEPE這類帶有MEME屬性的， 一旦市場流動性再次雄起，這兩個是流動性溢出最好的承接代幣。
6、 AI 概念：年底gpt5能發佈，會是比較好的情緒引爆點，龍頭 AGIX， FET是關注重點
7、 SSV —— ETH2 .0升級後，可以看到質押量無視市場波動穩定上升，若市場有回暖跡象可以立即着手佈局的板塊。 重點 SSV RPL ，
8、減產減半—— DASH ZEN ZEC減產：重點關注還是ZEN！小市值，高回報！重點是強莊控盤！
新的一年已經開始，創建一個高質量圈子，主要是講解幣圈的各種基本行業知識，熱點版塊的輪動，還有識別頂底的基礎方法，如何更好的把握住這個牛市，等等一系列的知識，感興趣的可以找我。
