多年來，各國央行一直在努力控制通脹，可以肯定地說，他們永遠也無法找到正確的方法。
他們的策略存在缺陷，而且事實一再表明他們根本不知道自己在做什麼。
美聯儲恐慌性降息
先說美聯儲。他們一直在像比賽一樣加息，當形勢變得不穩定時，他們又會大幅降息。
早在 90 年代中期，艾倫·格林斯潘就成功將利率提高一倍至 6%，且沒有引發經濟衰退。這是他們最後一次成功的舉措。
回顧近來，發達經濟體的通脹率去年突破7%，而新興市場的通脹率接近10%。
傑羅姆·鮑威爾 (Jerome Powell) 曾試圖重現這種魔力，但時代不同了。疫情和俄烏危機後，物價飆升，令美聯儲措手不及。
儘管鮑威爾聲稱，美國經濟並不穩定。第二季度 GDP 可能增長了 0.6%，但復甦仍然脆弱。
通貨膨脹不會因爲幾次降息就消失。各國央行都在爲自己沒有讓經濟完全崩潰而沾沾自喜。
美聯儲降息半個百分點是爲了發出控制信號。鮑威爾稱之爲“重新調整”，但這只是對市場壓力的反應。
美聯儲正在奮力追趕，每個人都知道這一點。真正的問題是他們陷入了困境。
他們不能過度加息，否則會面臨經濟衰退的風險；他們也不能過度降息，否則通脹將再次螺旋式上升。
歐洲央行的困境
歐洲央行的情況也好不到哪裏去。去年 10 月歐元區的通貨膨脹率爲 10.6%，現在已降至 2.2%。當然，從紙面上看，這看起來不錯，但現實卻並非如此。
希臘銀行行長雅尼斯·斯圖納拉斯 (Yannis Stournaras) 吹噓稱，希臘將在 18 個月內實現經濟復甦，且不會出現硬着陸。在我看來，這不算是真正的勝利。
爲了實現這一目標，歐洲央行不得不在一年多的時間內將利率提高 450 個基點。他們無法掌控局面，只是運氣好而已。
奧地利央行行長羅伯特·霍爾茨曼 (Robert Holzmann) 在 6 月份反對首次降息，但到 9 月份他改變了主意。
現在他支持進一步降息，預計到 2025 年中期將再降息 100 個基點。爲什麼？因爲歐洲處境艱難。
國內需求疲軟，歐洲央行沒有明確的計劃。他們表示將繼續降息，但降息速度不確定。斯圖納拉斯稱之爲“選擇性”，但這實際上只是猜測。
英國央行的猶豫
英國央行（BoE）是央行無能的另一個例子。他們一直在拖延降息。在一年無所作爲之後，8 月份僅降息了四分之一個百分點。
英國央行行長安德魯·貝利過於謹慎。與美聯儲和歐洲央行不同，英國央行反應遲緩，這正在損害英國經濟。
貨幣政策委員會甚至無法就明確的方向達成一致。他們列出了三種不同的通脹情景，顯示出他們之間的分歧有多大。
貝利暗示將進一步降息，但由於存在太多不確定性，沒人知道下一步該怎麼做。英國央行和同行一樣迷失了方向。
難以捉摸的中性利率
央行面臨的最大挑戰之一是確定“中性”利率。它應該是既不會刺激經濟也不會減緩經濟的利率。但正確的數字是多少呢？
在疫情爆發之前，美聯儲認爲通脹率在 2.5% 左右。現在，他們不知道了。鮑威爾承認，由於債務增加和供應鏈問題，通脹率可能會“大幅上升”。
這些人正在拿我們的經濟做賭注。
還有這個。歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德表示，世界仍在遭受上世紀 20 年代以來最嚴重的疫情、上世紀 40 年代以來最嚴重的歐洲衝突以及上世紀 70 年代以來最嚴重的能源衝擊。
這是一場完美風暴，各國央行甚至無法就“正常”狀況達成一致。
現在人們擔心，在他們解決這一問題之前，新的衝擊就會來襲。股市已經對預期的降息、放鬆的金融環境做出了反應。
在美國，財政政策寬鬆，這可能會限制美聯儲的選擇。
地緣政治緊張局勢、潛在的貿易戰以及特朗普重返白宮的可能性都增加了不確定性。
更多的關稅、與中國再度爆發貿易衝突——這一切都有可能。
克里斯汀表示，“不確定性仍將居高不下”，各國央行需要更好地管理這種不確定性。但她預測，全球經濟在不久的將來將陷入衰退。
國際貨幣基金組織的克里斯塔利娜·格奧爾基耶娃稱這是一項“艱難的平衡行爲”，並補充道：
“他們必須確保通脹持續回到目標水平並保持在該水平，同時避免政策過度緊縮的風險。雖然經濟活動明顯弱於我們的預期，但一直表現出驚人的韌性。通脹正在回落，利率也在下降。經濟衰退似乎不太可能發生。”
Jai Hamid 的 Cryptopolitan 報道
