白銀正處於 58.20 美元附近,而實物市場卻面臨連續第六年的結構性赤字,但價格走勢卻表現得像教科書式的分配模型。買方守住了 54.70 美元的擺動低點,但每次反彈回到 60 美元附近都會遭遇沉重的機構性拋售。
我注意到的是:宏觀利率的不確定性正在壓過實物供給短缺。近期從 54.70 美元的反彈把 XAG 推到了 59.50–60.00 美元的供應區,但在缺乏積極的後續推動的情況下,這看起來更像是在進行流動性搜尋,而不是結構性反轉之前的典型走勢。
我的基本情景更傾向於先掃向更高的阻力位,然後纔會真正出現回落時的“解套”。無論價格在這裏的 60 美元附近被壓制,還是進一步上探至更強的 60.75–61.50 美元供應窪地,圖表上阻力最小的路徑繼續指向:先回測,隨後最終跌破 54.70 美元這一流動性底部。
這個看空設置裏最明顯的缺陷在於:白銀的基本面背景非常頑固。如果來自 AI 基礎設施與光伏產業的工業需求迫使價格在 61.50 美元上方形成擠壓,並伴隨強勁放量,那麼這將使分配結構失效,並直接爲回測 63.50 美元的年內高點創造條件。
目前來看,要看多頭能否在即將到來的央行講話期間守住 58.00 美元。如果守得住,我們可能會看到最後一輪推升進入上方供應區;如果守不住,跌向 54.70 美元的回落可能會立刻發生。
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