$MDB 過去24小時跌了16.52%,報價340.89,但它的永續合約資金費率是0.00041398,依然是正的。價格暴跌,費率卻沒轉負,這是第一個反常點。
價格跌、費率正,意味着多頭在付錢給空頭。通常的劇本是價格下跌伴隨空頭情緒高漲、費率轉負,但這裏費率還掛着正數,說明看漲的一方還沒認輸,甚至可能有資金在逆勢加倉。持倉量1386.71單位,配合這個費率結構,可以推斷多空還在僵持,但多頭正在用真金白銀(付資金費)來維持倉位。他們的成本在持續累積。
這構成了一個脆弱的平衡。空頭靠價格下跌賺錢,多頭則靠熬、等反彈,但每天還要額外付一筆費用。這種結構下,任何新的利空或者買盤枯竭都可能引發多頭的集中平倉,因爲持倉成本變高了,價格還不反彈,心理防線會崩得更快。資金費率此刻成了壓垮多頭的隱性槓桿。
當然,反方觀點認爲,這種費率先不跟跌的結構,也可能預示着多頭抵抗堅決,一旦市場情緒稍有回暖,價格反彈的力度會很大,因爲空頭的浮盈盤會被迅速擠壓。判斷失效的條件很簡單:如果接下來價格企穩或反彈,同時資金費率保持穩定甚至上升,那就說明多頭扛住了,我的判斷就錯了。
所以我的操作很明確:不碰。當前結構屬於多頭流血死扛,我既不想加入他們一起付錢給空頭,也不想在缺乏明確底部信號的情況下去做空被反彈打損。我會觀察兩個東西:一是資金費率什麼時候由正轉負,那意味着多頭投降,下跌趨勢可能進入新階段;二是價格在哪個位置出現放量企穩,比如再次測試當前價格區域時,拋壓明顯減輕。在此之前,觀望是成本最低的選擇。
三情景:激進者若看到費率急跌轉負可順勢短空,但需嚴控止損;穩健者等待價格與費率出現同向信號再行動;規避者現在就遠離,合約裏的這種多空絞殺局,散戶容易成爲兩面的燃料。市場忽略了多頭持續支付資金費這個隱性成本正在累積,這往往是趨勢加速的前兆。
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